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　　在資源及能源領(lǐng)域，中國企業(yè)的海外擴張步伐正在加快。

　　昨日(4月13日)，中國石油化工集團(以下簡(jiǎn)稱(chēng)中石化集團)公司披露，擬出資46.5億美元(約合318億人民幣)購買(mǎi)加拿大Syncrude油砂項目少數股權。這是繼2005年，該公司收購加拿大北極之光油砂項目后，又一次在油砂業(yè)務(wù)領(lǐng)域的重大收購，也是目前為止中國對加拿大油砂最大的一筆收購。該交易金額也明顯超過(guò)中石油去年118.83億元所購的加油砂項目。

　　盡管有分析師認為，按目前油價(jià)每桶約80美元計算，該項交易的作價(jià)并不算低，但隨著(zhù)經(jīng)濟繼續復蘇，在油價(jià)未來(lái)可能重上每桶100美元及美元貶值的預期下，油砂項目長(cháng)期效益值得看好。

　　值得注意的是，據分析，由于此次交易中石化集團收購的只是該公司項目少量股權，因此項目獲得加拿大政府批準的可能性較大。但中石化集團短期內將該項資產(chǎn)注入旗下上市公司的可能性較小。

　　交易或于三季度完成

　　中石化集團稱(chēng)，其全資子公司中國石化集團國際石油勘探開(kāi)發(fā)有限公司 (以下簡(jiǎn)稱(chēng)國際勘探公司)4月12日與康菲公司(ConocoPhillips)達成協(xié)議，將以現金對價(jià)收購康菲在加拿大Syncrude合資公司中9.3%的股權。交易尚需得到中國政府和加拿大政府的監管審批。如果得到批準，上述交易將于今年第三季度完成。

　　Syncrude合資公司擁有世界最大的油砂生產(chǎn)項目。該項目位于加拿大Athabasca油砂區核心位置，為一個(gè)世界級的上下游一體化項目，包括地表露天開(kāi)采、萃取和瀝青油改質(zhì)。

　　項目其他的合資方包括加拿大油砂信托(COS)、�？松�美孚旗下的帝國石油公司等。

　　截至2009年底，Syncrude項目的總剩余合成原油(SCO)資源量為119億桶，其中包括51億桶探明和可能的合成油(2P)儲量以及68億桶潛在的可采資源量。目前的合成原油產(chǎn)能約為每日35萬(wàn)桶。

　　瑞銀證券的研究報告稱(chēng)，中石化集團此次收購作價(jià)較Syncrude的合理估值，約有16%溢價(jià)，相信中石化集團會(huì )于未來(lái)一段時(shí)間后才向中石化股份注入油砂資產(chǎn)。去年10月公司首次宣布出售該項目權益時(shí)，分析師估值為36億~40億美元。

　　也有分析師稱(chēng)，該地區油砂的原油儲量?jì)H次于中東，且加拿大政局穩定，因而吸引著(zhù)全球石油行業(yè)巨頭們，使其愿以超額開(kāi)發(fā)成本來(lái)?yè)Q取穩定安全的油砂供應。

　　油砂項目預期看好

　　2005年，中石化集團曾以1.5億加元購得加拿大西年科公司40%的股權，共同開(kāi)發(fā)阿省北極之光油砂項目。中石化集團認為，此次對進(jìn)一步拓展在加拿大油砂領(lǐng)域的業(yè)務(wù)具有重要意義，是中石化集團開(kāi)拓非常規油氣資源領(lǐng)域的一項重大戰略舉措。

　　不過(guò)，招商證券石化分析員裘孝鋒認為，中石化集團此次只獲得9.3%的少數股權，可能只是一種財務(wù)投資，而非戰略性投資，“我認為實(shí)際的意義不大。除非中石化自己拿到油砂項目區塊來(lái)做�！�

　　多位行業(yè)分析師認為，此次中石化集團再度出手油砂項目股權，說(shuō)明隨著(zhù)全球經(jīng)濟復蘇，國際油價(jià)突破每桶80美元，中國石油公司對加拿大阿爾伯塔省豐富但開(kāi)采難度較大的油砂資源興趣正在增長(cháng)，當國際原油價(jià)格重上每桶100美元或更高的水平時(shí)，油砂項目將有很大的盈利空間。

　　但另一方面，由于油砂的開(kāi)采成本遠高于傳統的原油開(kāi)采，加之投資大、周期長(cháng)、距離遠，存在諸多風(fēng)險�！爸饕�風(fēng)險還是原油價(jià)格，油價(jià)太低要虧的，”裘孝鋒說(shuō)道，“我估計開(kāi)采的盈虧平衡點(diǎn)應該在國際原油價(jià)格至少在60~70美元/桶。投資油砂項目短期內或許無(wú)法盈利�！�

　　目前，油砂開(kāi)采出的是重油，流動(dòng)性差，需通過(guò)稀釋后，才能通過(guò)輸油管線(xiàn)輸送，運輸也不方便。

　　中國石化集團公司經(jīng)濟技術(shù)研究院首席專(zhuān)家舒朝霞稱(chēng)，未來(lái)油價(jià)長(cháng)期走勢還是看漲的，另外，油砂的開(kāi)采技術(shù)也已經(jīng)很成熟了，其開(kāi)采量已占到全球原油產(chǎn)量的2%~5%左右，現在的盈虧平衡點(diǎn)應該在70~80美元/桶左右。并且此次交易與以往不同，此前中國都是收購處于項目初期的油砂業(yè)，而Syncrude自1978年投入運營(yíng)，是最大的油砂項目，每日可生產(chǎn)35萬(wàn)桶原油，約合加拿大總產(chǎn)量的13%。

　　不過(guò)，若計入美元長(cháng)遠貶值的因素，長(cháng)遠可望帶來(lái)不俗的收益回報。

　　康菲剝離資產(chǎn)降低負債

　　康菲石油公司為何要賣(mài)掉這項股權？該公司去年曾表示，此舉是該公司通過(guò)剝離資產(chǎn)改善財務(wù)狀況的一部分。去年，該公司總資產(chǎn)為1525.88億美元，總負債為895.31億美元，資產(chǎn)負債率為58.67%，凈利潤為48.58億美元。該公司計劃2010年~2011年內出售100億美元的資產(chǎn)。

　　分析人士指出，除了改善財務(wù)狀況外，康菲石油公司出售油砂資產(chǎn)或與外界壓力有關(guān)。據了解，有關(guān)油砂開(kāi)發(fā)的爭議從未間斷，一些國際能源研究機構曾指出，從油砂中提取石油，需要使用大量的天然氣和水，同時(shí)會(huì )產(chǎn)生大量的廢棄物以及二氧化碳，因而對環(huán)境產(chǎn)生負面影響。

　　正因如此，不少環(huán)保組織多次抨擊油砂開(kāi)發(fā)。據報道，今年奧斯卡頒獎典禮前夕，一些環(huán)保組織為了引起觀(guān)者共鳴，將電影《阿凡達》里的豐富物種資源被人類(lèi)掠奪開(kāi)采的場(chǎng)景，與目前加拿大油砂開(kāi)采業(yè)聯(lián)系在一起，發(fā)布宣傳廣告，呼吁外界關(guān)注油砂開(kāi)采給礦區帶來(lái)的污染和石油泄露問(wèn)題。

　　盡管如此，在談到此次交易時(shí)，國際勘探公司總經(jīng)理周玉琦表示：“我們對此次交易深感振奮，因為我們相信油砂將成為中國石化全球資源組合的重要組成部分�！�(記者 喻春來(lái) 郭新志）