6月24日H股路演香港首站即獲火爆認購，更增添了農行管理層對于H股定價(jià)高于A(yíng)股的信心，從6月25日開(kāi)始的近十天全球國際路演也被農行寄予厚望。

　　農行希望通過(guò)更高的H股定價(jià)，來(lái)?yè)魯〈饲肮ば?19億美元的IPO融資額，摘取全球最大IPO桂冠。雖然昨日(6月28日)確定的A股發(fā)行價(jià)格區間為人民幣2.52元~2.68元/股，略低于市場(chǎng)預期。

　　國際配售已獲多倍超額認購

　　據《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，農行國際路演兵分兩路，分別由董事長(cháng)項俊波和副行長(cháng)潘功勝帶隊，與全球數百家投資者進(jìn)行一對一和一對多的路演推介。

　　據悉，由于本次國際機構投資者預約一對一路演非常踴躍，雖然路演團隊行程已盡可能緊湊安排，但仍然有部分機構未能如愿獲約，只能就近參加團體推介會(huì )。

　　“近期人民幣匯改政策落地，人民幣將出現一個(gè)長(cháng)期的升值周期，人民幣優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)受到國際投資者的追逐。目前中國銀行業(yè)處于歷史估值低點(diǎn)。農行作為中國四大銀行之一，其IPO給了國際投資者一個(gè)低價(jià)、快速取得人民幣資產(chǎn)的好機會(huì )�！庇型顿Y者坦言。

　　據悉，截至目前，農行的國際配售已獲得了多倍超額認購，認購價(jià)格普遍較高。

　　農行此次國際配售分配給基石投資者的部分，比先前任何IPO都要大，卡塔爾投資局等中東主權財富基金、淡馬錫等多家大型跨國金融機構及企業(yè)、大型國企、李嘉誠等香港大亨作為基石投資者的入股示范，以及近期人民幣升值預期等利好消息，增強了機構及散戶(hù)投資者對農行H股成功發(fā)行的信心，國際機構投資者對于農行H股的簿記下單踴躍。

　　國外認購或帶動(dòng)國內

　　“國外機構投資者的積極認購也較大程度上打消了國內市場(chǎng)的疑慮情緒�！眹鴥葏⑴c網(wǎng)下認購的某大型金融機構投資經(jīng)理表示。

　　農行預計，受H股簿記熱烈的影響，A股機構投資者在累計投標詢(xún)價(jià)階段的申購熱情將進(jìn)一步升溫，網(wǎng)下中簽率將進(jìn)一步下降，而網(wǎng)上發(fā)行的凍結資金規模也有望再創(chuàng )新高。

　　有分析認為，農行網(wǎng)上中簽率可能在3%左右，較工行IPO時(shí)3.28%的網(wǎng)上中簽率要低。

　　按照農行此次A股發(fā)行規模測算，初始發(fā)行約222.35億股，若A股綠鞋全額行使，則A股發(fā)行總股數將擴大至約255.71億股。其中，戰略配售不超過(guò)102.28億股，約占A股綠鞋全額行使后發(fā)行規模的40%；回撥機制啟動(dòng)前，網(wǎng)下發(fā)行不超過(guò)48億股，約占A股綠鞋全額行使后發(fā)行規模的18.8%；其余部分向網(wǎng)上發(fā)行。

　　根據 《證券發(fā)行與承銷(xiāo)管理辦法》，網(wǎng)上發(fā)行時(shí)發(fā)行價(jià)格尚未確定的，參與網(wǎng)上發(fā)行的投資者應當按價(jià)格區間上限申購。

　　雖然A股發(fā)行價(jià)低于預期，但農行仍希望本次公開(kāi)發(fā)行所募集的資金有望超過(guò)工行2006年IPO所募集的219億美元，成為全球資本市場(chǎng)上后金融危機時(shí)代的最大IPO，為中國國有商業(yè)銀行股份制改革迎來(lái)完美收官。

　　A股募資超過(guò)700億的農行進(jìn)入各類(lèi)指數幾乎沒(méi)有疑問(wèn)。相應的指數基金將不可避免地配置農行。一季度末，54只被動(dòng)指數基金的資金規模約為2565億元，加上12只增強型指數基金約498億元資金，指數基金目前的規�？傆嫾s為3063億元。其中，南方中證500、國富滬深300、交銀180治理ETF、長(cháng)盛中證100、大成滬深300、交銀180治理ETF共6只指數基金在農業(yè)銀行托管，不能參與農業(yè)銀行認購。其余60只基金大約2873億資金，將被動(dòng)建倉農行。(田文會(huì ))