隨著(zhù)6月30日的到來(lái)，A股市場(chǎng)已經(jīng)走完了2010年的一半征程。據記者統計，從年初截至上周五最后一個(gè)交易日，滬指已累計下跌700點(diǎn)至2550點(diǎn)附近，跌幅高達22%，兩市市值更是“奇跡”般的蒸發(fā)了2.5萬(wàn)億元。

　　而再過(guò)兩個(gè)交易日，A股上半年的行情就行將收官。上半年A股行情與經(jīng)濟復蘇背道而馳，連連告負。相關(guān)統計數據顯示，今年以來(lái)股指的連續下挫使市值縮水嚴重，截至今年5月底，我國滬深股市總市值位列全球第三；而在此之前，A股市場(chǎng)的總市值曾一度躍居全球第二的位置。

　　而近期依舊維持在底部震蕩的市場(chǎng)態(tài)勢更是考驗著(zhù)投資者的信心，下半年市場(chǎng)行情走勢如何？

　　預測一：宏觀(guān)經(jīng)濟二次探底可能性很小

　　上半年A股市場(chǎng)的表現強差人意，上證指數下挫22%至2550點(diǎn)附近。Wind數據顯示，滬深300指數的2010年動(dòng)態(tài)PE已經(jīng)降至13倍左右，即使是靜態(tài)PE也僅有18倍左右，甚至低于爆發(fā)金融危機的2008年。

　　而與股價(jià)表現相反的是，今年以來(lái)實(shí)體經(jīng)濟環(huán)境遠好于2008年�！跋掳肽曛袊�經(jīng)濟二次探底的可能性很小�！遍L(cháng)盛滬深300基金經(jīng)理劉斌判斷，表面上看，今年宏觀(guān)經(jīng)濟表現似乎不如2009年那樣強勁反彈，實(shí)際上政府正在努力通過(guò)宏觀(guān)調控來(lái)避免經(jīng)濟大起大落現象的發(fā)生�！跋�費、投資、出口三駕馬車(chē)在年內依然會(huì )有不錯表現，而貨幣政策的緊縮程度也正在逐步放松�！�

　　基金經(jīng)理王品也認為，目前的經(jīng)濟增速放緩，是政府主動(dòng)調控的結果，在這種背景下，相信我國不會(huì )出現經(jīng)濟二次探底的狀況。未來(lái)宏觀(guān)經(jīng)濟政策緊縮預期有望改善，流動(dòng)性緊縮強度也將逐漸放緩，這些因素都將促進(jìn)A股市場(chǎng)展開(kāi)反彈或反轉行情�！皩脮r(shí)國內A股市場(chǎng)上那些具有盈利持續穩定增長(cháng)、價(jià)值低估，且在各行業(yè)中具有領(lǐng)先地位的大盤(pán)藍籌股票將率先迎來(lái)迅猛反攻機會(huì )�！�

　　預測二：未來(lái)兩個(gè)月左右大盤(pán)可能探底

　　下半年股市的大底到底在哪里？這恐怕是眾多投資者最為關(guān)心的問(wèn)題。在由寧夏衛視與第一財經(jīng)共同主辦的“2010年下半年投資報告會(huì )”上，資深分析師余海華認為：“大盤(pán)在未來(lái)兩個(gè)月左右 的 時(shí) 間 有 可 能 下 探 至2100-2200點(diǎn)甚至更低。之后可能會(huì )有80%以上的上漲空間，建議投資者仍保持兩三成倉位靜待機會(huì )來(lái)臨�！�

　　但也有機構認為，市場(chǎng)觸底并不見(jiàn)得一定馬上反轉，行情難免震蕩，應謹慎樂(lè )觀(guān)�；�金經(jīng)理鄒昱就認為，中期來(lái)看，無(wú)論是準備金率上調，還是信貸的嚴格控制，都將使貨幣乘數迅速下降，而公開(kāi)市場(chǎng)操作也將不斷回籠基礎貨幣，貨幣增速將逐步放緩，未來(lái)的資金面將逐步趨緊，這對股市不會(huì )是好消息。同時(shí)，短期內受信貸嚴格控制，債券市場(chǎng)資金面仍充裕，收益率上升的幅度不會(huì )太大，將會(huì )表現為緩慢上升。

　　業(yè)內人士強調，投資者可重點(diǎn)關(guān)注非周期性行業(yè)機會(huì )�！皬馁Y金熱點(diǎn)上來(lái)看，流動(dòng)性緊縮下缺乏資金推動(dòng)大盤(pán)藍籌股上漲，在大勢不明朗的情況下，資金被擠入符合國家結構調整方向的板塊及個(gè)股是未來(lái)趨勢。這些多分布在非周期行業(yè)的中小盤(pán)個(gè)股，有望逐漸形成持續的市場(chǎng)熱點(diǎn)�！�

　　預測三：新興產(chǎn)業(yè)將是未來(lái)炒作熱點(diǎn)

　　面對2010年調整不斷的市場(chǎng)，基金經(jīng)理汪暉表示，2010年可能表現為沒(méi)有系統性、趨勢性牛市機會(huì )，也沒(méi)有熊市風(fēng)險。目前股市處于低風(fēng)險區域，是股票投資的較好時(shí)機。在股票投資中，汪暉建議，抓住“業(yè)績(jì)驅動(dòng)”的結構性行情和“政策主導的產(chǎn)業(yè)結構轉型”這兩條主線(xiàn)。

　　證券分析師黃樹(shù)軍則指出，必須用產(chǎn)業(yè)投資眼光尋找未來(lái)的投資機會(huì )，在目前國家經(jīng)濟結構轉型、擴大內需的大環(huán)境下，新興產(chǎn)業(yè)將是未來(lái)的炒作熱點(diǎn)，尤其是國家規劃的新能源、節能環(huán)保等七大新興行業(yè)。

　　業(yè)內人士認為，2010年全部民營(yíng)經(jīng)濟占GDP的比重預計將達3/4，民營(yíng)企業(yè)面臨的巨大的產(chǎn)業(yè)發(fā)展機遇和市場(chǎng)空間，“新36條”表明國家大力扶持民營(yíng)企業(yè)成長(cháng)的決心，頂級民企將由此受益并獲得創(chuàng )新成長(cháng)的新動(dòng)力。

　　預測四：下半年債市應謹慎

　　國家統計局總經(jīng)濟師姚景源最新預計說(shuō)，未來(lái)3個(gè)月CPI還有繼續走高的可能，結合上周末公布的最新宏觀(guān)經(jīng)濟數據，諾安優(yōu)化債券基金經(jīng)理張樂(lè )賽表示，中國經(jīng)濟的不確定性在未來(lái)相當長(cháng)的時(shí)間內主要來(lái)自房?jì)r(jià)以及通貨膨脹，在房?jì)r(jià)以及通貨膨脹回到安全區域之前，政策調控難以放松。在這種情況下，債券市場(chǎng)平衡風(fēng)險與收益的作用將會(huì )進(jìn)一步被強化。

　　某基金經(jīng)理孫健強調，以前的企業(yè)融資主要依靠貸款和股權融資，相對而言，以債務(wù)形式直接融資相對不足。但近幾年，從政策面可以看到，政府鼓勵企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券，倡導積極發(fā)展直接債務(wù)融資市場(chǎng)來(lái)提高企業(yè)的融資效率。因此，宏觀(guān)上信用債市場(chǎng)將面臨歷史性的發(fā)展機會(huì )。不過(guò)，也有業(yè)內人士認為，下半年債市將面臨一定的壓力，目前政策已進(jìn)入觀(guān)望期，加息預期和人民幣升值預期已經(jīng)相對弱化，短期應對債市相對謹慎。 (記者 李濤)