融資融券和股指期貨的開(kāi)閘，豐富了券商的業(yè)務(wù)收入來(lái)源，有望逐步扭轉券商“靠天吃飯”的經(jīng)營(yíng)模式，使證券公司的收入結構更加合理。但縱觀(guān)上半年的數據，兩大創(chuàng )新業(yè)務(wù)在推出初期對券商業(yè)績(jì)的提升有限。

　　日前,長(cháng)江證券發(fā)布報告稱(chēng),樂(lè )觀(guān)估計股指期貨及融資融券業(yè)務(wù)對券商今年業(yè)績(jì)的貢獻率或達5.6%。其中，融資融券業(yè)務(wù)在成交日均100億后,對券商業(yè)績(jì)提升幅度為1.6%；股指期貨平均凈傭金費率預計對相關(guān)上市券商的業(yè)績(jì)提升幅度為1%至4%。

　　融資融券交易總規模近15億元

　　公開(kāi)數據顯示，截至6月28日，融資融券余額創(chuàng )歷史新高，已近15億元，其中滬市為9.15億元，深市為5.75億元。隨著(zhù)第二批試點(diǎn)券商7月正式開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)，可以預計，下半年券商融資融券業(yè)績(jì)將會(huì )穩步增長(cháng)。根據公告粗略統計，第二批5家券商總資金量在250億元左右，算上第一批6家試點(diǎn)券商340億元業(yè)務(wù)總授信額度，11家券商融資融券資金規模高達590億元。

　　業(yè)內人士認為，根據目前相關(guān)規定，券商只能通過(guò)自有資金、自有證券開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)，也就是說(shuō)，券商更愿意讓投資者融資，從而導致目前融資融券業(yè)務(wù)運行的不平衡。由于缺乏轉融通機制，因此，融資融券的交易規模很難大幅提升。再加上融資融券業(yè)務(wù)牌照具備稀缺性，僅對少數券商的業(yè)績(jì)有貢獻，大部分券商都無(wú)法分享此業(yè)務(wù)帶來(lái)的收入。

　　市場(chǎng)人士認為，盡管目前客戶(hù)融資融券交易規模不大，但業(yè)務(wù)發(fā)展平穩，客戶(hù)的開(kāi)戶(hù)與交易意愿在上升，券商可用于融資融券的金額亦十分充足，并且金額還會(huì )隨著(zhù)市場(chǎng)變化提高融資融券資金規模，因此，對融資融券業(yè)務(wù)持看好態(tài)度。

　　期指對券商業(yè)績(jì)貢獻甚微

　　股指期貨自上市以來(lái),交投逐日升溫,持倉量逐步擴大,據記者粗略統計，截至6月29日，股指期貨累計上市50個(gè)交易日，總成交量1200萬(wàn)多手,總成交額10.55萬(wàn)億元,日均成交額0.21億元，持倉保證金80億元左右。其中，4月份成交1.37萬(wàn)億元，5月份成交4.71萬(wàn)億元，6月份成交約4.47萬(wàn)億元。

　　股指期貨交易的推出,顯然給期貨公司增加了一筆收入。目前，期指交易凈手續費率(不包含交易所收取的萬(wàn)分之0.5)普遍在萬(wàn)分之0.2到萬(wàn)分之1之間。若取其中間值萬(wàn)分之0.6測算，截至目前，期貨公司期指交易凈手續費收入達12.66億元。期貨公司與券商的分成比例大都為四六開(kāi)，若按對半計算，券商約有6.33億元傭金入賬。

　　有業(yè)內人士指出，上本年股指期貨對券商業(yè)績(jì)的貢獻還未完全顯現出來(lái)。海通期貨研究員謝鹽預計，今年股指期貨累計成交額有望達60萬(wàn)億元，為證券行業(yè)貢獻將超過(guò)21億元。

　　不過(guò)也有業(yè)內人士表示，券商的期指的傭金收入要比計算出的數據低。期貨公司本身需按照交易額的萬(wàn)分之0.5向中金所繳納傭金，目前券商系期貨公司的凈傭金率(扣除上繳交易所的規費)大約在萬(wàn)分之0.2-0.4，而一些期貨公司為了爭奪客戶(hù)搶占市場(chǎng)，采取萬(wàn)分之0.6的超低傭金率甚至零手續費，這意味著(zhù)這些期貨公司只能賺取萬(wàn)分之0.1的收益。

　　點(diǎn)評：融資融券業(yè)務(wù)初期對于券商的貢獻并不明顯，但中長(cháng)期來(lái)看，融資融券、股指期貨業(yè)務(wù)的發(fā)展空間巨大。股指期貨的推出不僅為機構投資者提供了風(fēng)險管理的工具，更為豐富其他金融衍生品開(kāi)創(chuàng )了先河。（潘 俠）