中信證券30日發(fā)布的中期策略報告指出，下半年，隨著(zhù)通脹壓力的減輕和房?jì)r(jià)的回落，投資者對加息、流動(dòng)性繼續緊縮和地產(chǎn)調控加大的預期將降低，而保障房建設等一系列政策實(shí)施將會(huì )減輕對經(jīng)濟二次探底的擔憂(yōu)。在經(jīng)濟預期好轉的背景下，市場(chǎng)有望震蕩向上，上證指數目標位在3000附近。中長(cháng)期看，A股市場(chǎng)需要等待轉型初步成功后才會(huì )有大牛市。

　　“雙引擎”維持經(jīng)濟高增長(cháng)

　　目前市場(chǎng)上的悲觀(guān)論調認為，中國經(jīng)歷了三十年的高速增長(cháng)后已經(jīng)呈現疲態(tài)，未來(lái)經(jīng)濟很難走出依靠出口和投資拉動(dòng)的傳統模式，而這必然導致經(jīng)濟增長(cháng)效率的放緩。

　　但中信證券認為，“城市化”和“工業(yè)現代化”這兩大發(fā)展趨勢將成為未來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)的有力雙引擎。預計未來(lái)2-3年我國GDP增速仍可維持在9%-10%的水平。出口增速有所下降，消費以相對更快的速度增長(cháng)，投資增速有所下滑但仍在高速城市化的推動(dòng)下保持較高水平。

　　中信證券認為，農民工市民化將是促進(jìn)經(jīng)濟轉型的重要突破口。首先，農民工市民化過(guò)程中，以保障房為代表的大量城市基礎設施建設會(huì )帶來(lái)投資的增長(cháng)，為經(jīng)濟轉型提供緩沖期；其次，城市農民工社會(huì )保障體系的完善，再加上正在積極醞釀的收入分配機制改革，會(huì )增加其可支配收入，增加消費需求，加速經(jīng)濟結構由投資向消費的轉變；三是農民工收入水平的提高會(huì )引發(fā)全社會(huì )勞動(dòng)力成本的提高，加速勞動(dòng)密集型制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級和產(chǎn)業(yè)結構由制造業(yè)向服務(wù)業(yè)的轉型；四是農民工收入的上升尤其會(huì )對東部地區制造業(yè)帶來(lái)成本壓力，促使傳統制造業(yè)由東部向更具勞動(dòng)力成本優(yōu)勢的中西部地區轉移，緩解經(jīng)濟增長(cháng)中日益凸顯的區域失衡問(wèn)題。

　　此外，工業(yè)現代化是未來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)的持續動(dòng)力。未來(lái)工業(yè)現代化將主要集中在三個(gè)方面：生產(chǎn)服務(wù)業(yè)、先進(jìn)裝備制造業(yè)，以及傳統制造業(yè)由東部向中西部的產(chǎn)業(yè)轉移。

　　上證指數有望重回3000點(diǎn)

　　中信證券認為，未來(lái)經(jīng)濟預期將沿著(zhù)“保障房落實(shí)——通脹預期下行——海外避險情緒緩解”路線(xiàn)回暖，市場(chǎng)也會(huì )回歸正常。

　　當前至7月上旬，在國內緊縮政策、通脹上行態(tài)勢和海外風(fēng)險存在的情況下，市場(chǎng)仍有壓力，核心運行區間在2500到2800點(diǎn)。7月中旬至8月，中性預期下應該出現房地產(chǎn)量?jì)r(jià)下跌、通脹平穩、投資有所回落、消費基本穩定、海外經(jīng)濟在債務(wù)危機緩解后出現穩步復蘇等跡象，此時(shí)投資者對經(jīng)濟二次探底的擔憂(yōu)將有所緩和，市場(chǎng)出現震蕩向上，上證指數目標在3000點(diǎn)附近。9月以后，隨著(zhù)主要大盤(pán)完成估值修復，焦點(diǎn)將再次轉移到經(jīng)濟面上，其中主要的風(fēng)險點(diǎn)有兩個(gè)：一是在業(yè)績(jì)預期變化中，成長(cháng)股的業(yè)績(jì)能否兌現，若低于預期，9月份開(kāi)始中小盤(pán)股解禁將對高估值產(chǎn)生沖擊，二是四季度出口增速預期變化。

　　就行業(yè)而言，綜合對轉型期間各類(lèi)產(chǎn)業(yè)變遷規律及前景展望和短期估值與業(yè)績(jì)分析，中信證券認為，保險、股份制銀行、房地產(chǎn)、工程機械、家電、農業(yè)、以通信和傳媒為主的“寬頻時(shí)代”主題、節能環(huán)保主題和高端裝備制造主題會(huì )有較好的投資機會(huì )�！醣緢笥浾� 丁冰