近日，空頭持倉始終占據期指市場(chǎng)絕對優(yōu)勢，6月29日市場(chǎng)大跌，中證期貨與國泰君安期貨空單持倉分別大增1117手和364手，期指空頭集中持倉引發(fā)市場(chǎng)大跌的論調一時(shí)四起。對此，接受記者采訪(fǎng)的多位分析師均表示，把市場(chǎng)下跌與空單量集中劇增聯(lián)系起來(lái)是缺乏依據的。

　　券商自營(yíng)對空單集中推波助瀾

　　“我們公司的股東早已獲得中金所首批套期保值編碼與2000手套保額度，目前已參與期指一段時(shí)間，現在公司空單量大增，但具體參與額度不便透露�！蹦橙�商系期貨公司負責人告訴記者。

　　自5月中旬廣發(fā)證券、國泰君安證券及中信證券獲得中金所首批套期保值編碼以來(lái)，市場(chǎng)人士多有猜測，目前券商自營(yíng)持有現貨較多，而準備為存量現金未來(lái)買(mǎi)入現貨進(jìn)行套保的可能性較小，一旦市場(chǎng)選擇向下，券商自營(yíng)必將做空期指對現貨進(jìn)行套期保值。

　　事實(shí)恰好證明了上述猜測，作為國泰君安證券與中信證券的子公司，國泰君安期貨與中證期貨在6月后空單量大幅增加，尤其是6月29日市場(chǎng)下跌時(shí)，中證期貨與國泰君安期貨空單分別增加1117手和364手，且國泰君安所持空單量為所持多單量2.21倍，中證期貨所持空單量為所持多單量逾5倍。

　　空單量集中效應缺乏依據

　　對于期指空單集中持倉對市場(chǎng)的影響，廣發(fā)期貨研究所研究員陳震祉表示，中金所會(huì )員成交量居前的期貨公司空單量較集中，確實(shí)反映了市場(chǎng)上存在一家或幾家機構集中看空的情況，不排除券商自營(yíng)在進(jìn)行大量套保。

　　記者采訪(fǎng)的多位分析師均表示，把空倉量集中與市場(chǎng)走勢聯(lián)系起來(lái)缺乏依據。實(shí)際上，期貨市場(chǎng)反應速度較快，技術(shù)面分析基本不具有中長(cháng)期參考價(jià)值。

　　渤海證券研究所房振明持同樣觀(guān)點(diǎn)，市場(chǎng)下跌時(shí)，券商自營(yíng)進(jìn)行賣(mài)出套保是正常的。券商自營(yíng)賣(mài)出套保只能做到自營(yíng)額度的20%，三家獲批參與期指的券商參與額度都為2000手，基本不存在扭轉市場(chǎng)的可能。而目前空單較集中只能說(shuō)明市場(chǎng)短期空頭占優(yōu)。把空單量大且集中與市場(chǎng)聯(lián)系起來(lái)，其實(shí)是忽視了空單多單數量相等這一因素。

　　不過(guò)，國泰君安某分析師表示，現在市場(chǎng)已經(jīng)把期指市場(chǎng)當做現貨市場(chǎng)來(lái)分析。中金所公布的20家會(huì )員的空單持倉量始終多于多單，加之市場(chǎng)的下跌和媒體的渲染已使得空單相對集中對市場(chǎng)的作用開(kāi)始放大。（李東亮）