戴上“上半年全球表現最差”頭銜的A股，昨日一腳踏入了2010年下半年。然而，這下半年的第一腳便沒(méi)有邁好。記者從券商、基金，以及機構自營(yíng)部門(mén)多方面了解到，大部分對于下半年A股走勢表示謹慎，認為在歐洲主權債務(wù)危機仍在蔓延的全球背景下，A股市場(chǎng)下半年難有大作為

　　資金猖狂出逃

　　“投資者仔細觀(guān)察這段日子資金的流向便可以發(fā)現，敏感的資金也是不看好下半年市場(chǎng)表現的�！笨偛课挥诎不盏囊晃蝗�商分析師告訴《國際金融報》記者。

　　7月1日，A股市場(chǎng)午后資金離場(chǎng)加速，凈流出高達50億元。而在6月29日，當A股出現暴跌之時(shí)，滬深兩市合計凈流出資金205.3億元，其中機構資金凈流出53.35億元，散戶(hù)資金凈流出151.95億元。散戶(hù)流出資金是機構的近3倍。

　　統計顯示，A股連續7日累計流出金額已經(jīng)達到528億元。上述分析師認為，“前期重倉的機構最近也在減倉，這對下半年A股走勢而言，并不是什么好兆頭�！�

　　作為機構主力的基金，對下半年A股市場(chǎng)也不容樂(lè )觀(guān)。東吳基金認為，在經(jīng)濟結構調整背景下，下半年我國經(jīng)濟將面臨下行風(fēng)險。由于新的經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)短期還難以形成，同時(shí)勞動(dòng)力成本上升推動(dòng)通脹壓力也抑制了政策刺激空間，中長(cháng)期內我國經(jīng)濟將系統性減速。因此，下半年我國A股市場(chǎng)將在等待政策落實(shí)、經(jīng)濟下行風(fēng)險以及上市公司盈利預測下調風(fēng)險釋放完成尋底和筑底過(guò)程。

　　機會(huì )要等四季度

　　國泰君安策略分析師時(shí)偉翔在中期報告中認為，今年第三季度將迎來(lái)調結構尋底中的資金緊張、房?jì)r(jià)、盈利和工業(yè)品價(jià)格環(huán)比回落等現象；股市將反應這些。一旦這些方面穩定，則調結構的尋底預期改善，股市將迎來(lái)機會(huì )。因此，國泰君安認為希望可能在第四季度顯現。

　　綜合基本面、流動(dòng)性以及政策方面的因素，長(cháng)城基金也認為第三季度是一個(gè)重要的時(shí)間窗口，市場(chǎng)將震蕩筑底。第三季度尤其是前段，經(jīng)濟增速回落，流動(dòng)性依然不寬裕，政策則處于觀(guān)察期而難言反轉，市場(chǎng)可能呈現震蕩筑底的格局。

　　“今年下半年股市將經(jīng)歷一個(gè)先尋底，后反彈的走勢�！睍r(shí)偉翔指出，“本次股市的底部來(lái)自于調結構的信心底，調結構后必然以新的經(jīng)濟增長(cháng)因素主導經(jīng)濟發(fā)展，通過(guò)不同國家的經(jīng)驗比較看，這個(gè)過(guò)程是在世界經(jīng)濟環(huán)境下，各國尋找新一輪增長(cháng)動(dòng)力的合力的結果�！�

　　大盤(pán)股有望跑贏(yíng)

　　從今年上半年的市場(chǎng)表現情況來(lái)看，最大的影響無(wú)疑是小盤(pán)股，備受政策調控影響的大盤(pán)股則頻頻受挫。然而，基金人士則認為，由于下半年經(jīng)濟增長(cháng)將明顯回落，加上流動(dòng)性大的方向上仍然收縮的，盡管在前期下跌階段的小盤(pán)股持續跑贏(yíng)市場(chǎng)，但后期風(fēng)格轉換實(shí)現概率較大，未來(lái)大盤(pán)股有望相對跑贏(yíng)。

　　長(cháng)城基金投研部人士告訴記者，“一般在市場(chǎng)下跌的第一個(gè)階段，大盤(pán)股往往最先受到拋售，而小盤(pán)股通常表現較好。但伴隨著(zhù)流動(dòng)性的繼續收縮，一方面流動(dòng)性的收縮程度最終波及到小盤(pán)股，另一方面經(jīng)濟下行的趨勢得以確認，企業(yè)盈利下調開(kāi)始顯現，則在這個(gè)階段，估值相對高的小盤(pán)股具有更高的波動(dòng)性，因此其估值水平相對大盤(pán)股可能會(huì )出現下降�！�

　　而就具體行業(yè)而言，廣州證券首席分析師袁季建議投資者，把和新經(jīng)濟關(guān)系最密切的大電子信息行業(yè)作為基礎配置外，其他行業(yè)在不同時(shí)期采取針對性策略，靈活應對不確定性風(fēng)險。建議依次重點(diǎn)關(guān)注信息設備、醫藥生物、食品飲料、電子元器件、煤炭、小金屬行業(yè)的投資機會(huì )，并可階段性關(guān)注金融行業(yè)的交易性機會(huì )。