整體來(lái)看，滬指在上半年的走勢處于盤(pán)整、破位、再盤(pán)整、再破位的下跌狀態(tài)。

　　A股市場(chǎng)疲軟走勢并非只是“獨立行情”，縱觀(guān)周邊市場(chǎng)，走勢一片慘淡。

　　A股市場(chǎng)遭遇著(zhù)最“不平凡”的半年。

　　炎炎夏日，又至7月，又到了一個(gè)需要去作些總結的階段，回顧這半年來(lái)的A股市場(chǎng)，相信多數投資者的心情和這炎熱的天氣是成反比的，摸摸那越來(lái)越癟的口袋，看看那股票或基金賬戶(hù)，有多少人會(huì )忍不住“內牛滿(mǎn)面”？

　　讓我們來(lái)看一組數據，截至本周三，也就是6月30日，今年上半年的最后一個(gè)交易日，上證綜指2400點(diǎn)整數關(guān)口無(wú)聲告破。截至收盤(pán)，滬指報2398.37點(diǎn)，上半年累計跌幅為26.82%；深成指報9386.94點(diǎn)，上半年累計跌31.48%；創(chuàng )業(yè)板指數報919.31點(diǎn)，上半年累計重挫90.19%。滬深兩市市值蒸發(fā)了逾2.5萬(wàn)億元。

　　在2010年上半年全球表現最糟糕的股市榜單中，A股躋身于第二位，僅次于陷入歐洲債務(wù)危機的希臘。

　　全球股市“共震”A股暴跌近27%

　　回顧上半年市場(chǎng)走勢，滬指在1月4日以下跌1.02%開(kāi)局，隨后在3200點(diǎn)上方盤(pán)整。1月20日滬指大跌2.93%，選擇破位向下，跌破3200點(diǎn)。2月3日最低至2890點(diǎn)，隨后的兩個(gè)多月期間，滬指小幅反彈，一度漲至3200點(diǎn)附近。

　　4月19日，滬指再度選擇破位下行，跌破3000點(diǎn)。此后便一路單邊下跌。5月中旬開(kāi)始，滬指再度盤(pán)整，在6月29日再次破位。整體來(lái)看，滬指在上半年的走勢處于盤(pán)整、破位、再盤(pán)整、再破位的下跌狀態(tài)。上半年滬指跌26.82%。

　　僅就6月30日這一天來(lái)看，截至收盤(pán)時(shí)，上證綜指下跌28.68點(diǎn)，收于2398.37點(diǎn)，跌幅為1.18%；深成指收于9386.94點(diǎn)，下跌121.97點(diǎn)，跌幅為1.28%。兩市分別成交525.6億元和474.7億元，成交量較上一交易日再次萎縮。

　　值得關(guān)注的是，A股市場(chǎng)疲軟走勢并非只是“獨立行情”，縱觀(guān)周邊市場(chǎng)，走勢一片慘淡。6月30日當天，亞太地區主要市場(chǎng)全線(xiàn)下跌。其中，日本股市連續第4個(gè)交易日下跌，收盤(pán)再創(chuàng )年內新低，日經(jīng)225指數收盤(pán)下跌188.03點(diǎn)，韓國綜合指數下跌9.47點(diǎn),報收1698.29點(diǎn);新西蘭NZSE50指數下跌18.98點(diǎn),報收2972.09點(diǎn);澳交所普通股指數下跌45.8點(diǎn)，報收4324.8點(diǎn)。

　　“不平凡”的半年

　　盡管自年初以來(lái)，A股市場(chǎng)才運行半年，但在這半年中，A股市場(chǎng)遭遇著(zhù)最“不平凡”的半年。這半年中，A股市場(chǎng)迎來(lái)了股指期貨和融資融資，正式結束了A股單邊時(shí)代的市場(chǎng)機制，進(jìn)入“雙邊市”；遭遇了史上最嚴厲的房地產(chǎn)調控政策的“旁敲側擊”；迎來(lái)了人民幣匯率機制改革的重啟等等。每一個(gè)政策的推出，究竟給市場(chǎng)帶來(lái)了怎樣的效應？或許盤(pán)點(diǎn)之后自有答案。

　　首先看股指期貨的推出。4月16日，股指期貨正式上市交易，4個(gè)上市合約開(kāi)盤(pán)基準價(jià)均為3399點(diǎn)。上市當日，股指期貨4個(gè)合約運行平穩，全天總成交量超過(guò)5.5萬(wàn)手；而A股市場(chǎng)卻是低開(kāi)低走，權重股集體走弱，上證指數全天下跌1.1%，隨后一路下行。

　　3月31日，融資融券交易正式進(jìn)入市場(chǎng)操作階段，這就意味著(zhù)，A股市場(chǎng)的做空機制正式形成。融資融券正式交易當日，6家試點(diǎn)券商，數十家營(yíng)業(yè)部以及近百名客戶(hù)參與試點(diǎn)交易，交易規模僅有659萬(wàn)元。在之后的3個(gè)月里，交易規模穩步上升但略顯緩慢。而據最新的消息顯示，第二批5家試點(diǎn)券商已于日前拿到證監會(huì )核準函，第二批試點(diǎn)券商有望或在7月正式入場(chǎng)。隨著(zhù)試點(diǎn)券商的增多，機構投資者參與程度的放開(kāi)，融資融券的交易量將繼續放大，多空雙方的指向性也將更趨明顯。

　　相比前兩種新的投資者工具的出臺，史上最嚴厲的房地產(chǎn)調控政策的推出充分發(fā)揮了其“無(wú)與倫比”的影響力。4月17日，以最嚴厲的二套房貸政策為首的“新國十條”政策出臺后，4月19日地產(chǎn)股出現了雪崩式下跌，致當天地產(chǎn)指數下跌幅度達到8.32%，創(chuàng )下今年以來(lái)的最大跌幅，地產(chǎn)股全線(xiàn)下跌，20多只地產(chǎn)股跌停。也正是至此開(kāi)始，A股拉開(kāi)了本論暴跌的序幕。

　　除了以上的事件外，值得關(guān)注的還有“新股上市首日破發(fā)如潮”的現象，以及全球最大的規模的IPO農行的上市，雖然各家銀行在融資方式都盡量減少對A股市場(chǎng)的影響，但對股市的打擊仍無(wú)法避免；而從外圍因素上，歐債危機進(jìn)一步惡化，致使市場(chǎng)預期全球有可能出現“二次探底”，從而影響到中國的出口。

　　但6月19日，央行表態(tài)決定將進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率機制改革，這從政策層面再次給予了市場(chǎng)一線(xiàn)希望。投資者期待匯改重啟能否也可以像2005年匯率改革推出時(shí)一樣，為疲軟的A股市場(chǎng)注入一股力量。

　　下半年恐難走出“震蕩年”

　　早在年初時(shí)，本報在對過(guò)去一年的A股市場(chǎng)進(jìn)行盤(pán)點(diǎn)和給未來(lái)市場(chǎng)走勢作分析時(shí)，給出的一個(gè)觀(guān)點(diǎn)即是2010年A股難逃“震蕩年”。時(shí)至7月，已經(jīng)半年過(guò)去了，A股市場(chǎng)依然在大幅震蕩格局中運行，而接下來(lái)的半年，A股恐怕依然難以爬出“震蕩年”這一漩渦。

　　銀河證券認為，2010年我國經(jīng)濟增速將呈現下臺階式的“M”頭走勢，對整個(gè)經(jīng)濟的預期越來(lái)越不樂(lè )觀(guān)。加上市場(chǎng)的資金面會(huì )比上半年更緊張,因為信貸投放主要集中在上半年,下半年會(huì )減少,在全年有額度限制的情況下,一些基本建設項目的資金必須是要保證的,這在一定程度上會(huì )擠壓民營(yíng)企業(yè)和資本市場(chǎng)的資金。因此，銀河證券對下半年市場(chǎng)走勢的判斷不太樂(lè )觀(guān)。他們認為，從市場(chǎng)估值來(lái)看,目前估值基本合理,雖然沒(méi)有太大的泡沫,但也不便宜。

　　湘財證券則認為，從3100多點(diǎn)的回調來(lái)看,現在已經(jīng)算得上是中等級別的調整了,但調整還不到位。湘財證券認為，應該到30%左右比較合理，這只是空間上的調整。由于內外部經(jīng)濟形勢不明朗,市場(chǎng)仍很迷茫,因此從時(shí)間上的調整來(lái)看,也還不到位。等到市場(chǎng)結構性分化到位之后,才可能在下半年找到切入點(diǎn)。湘財證券認為，下半年市場(chǎng)仍將維持低位反復震蕩整理。

　　而一向被看做是樂(lè )觀(guān)派的摩根大通證券(亞太)董事、總經(jīng)理龔方雄近日也表示出對市場(chǎng)“不看好”的觀(guān)點(diǎn)。龔方雄表示：“現在市場(chǎng)的情況其實(shí)大家都心知肚明。從外部因素看,在金融海嘯之后，歐洲主權債危機使得不確定性因素增大，全球經(jīng)濟復蘇放慢腳步將是不爭的定局；從內部因素看，諸多問(wèn)題的不明白，使得未來(lái)A股投資需要異常小心�！币虼�，龔方雄特別提醒投資者注意，盡管中國經(jīng)濟未來(lái)出現過(guò)熱和通脹的可能性不大，但對未來(lái)股市要“謹小慎微、千萬(wàn)小心”。

　　有機構在分析A股市場(chǎng)下半年走勢時(shí)認為，A股市場(chǎng)將延續震蕩尋底之路，預計2010年下半年滬指運行區間在2400點(diǎn)到3100點(diǎn)。 (記者 童芬芬)