大盤(pán)跌跌不休，很快就要觸及技術(shù)意義上的黃金分割位2357點(diǎn)。那么，市場(chǎng)能否在2350點(diǎn)附近構筑堅固防線(xiàn)呢？從理論上看，大盤(pán)股的估值已經(jīng)足夠低，但中小盤(pán)股的泡沫還在消化當中；同時(shí)，行情也被市場(chǎng)做空情緒所主導，黃金防線(xiàn)能否構筑，還需要觀(guān)察是否有支撐市場(chǎng)的利好因素出現。

　　以黃金分割作為測算依據，從1664點(diǎn)反彈至3478點(diǎn)，反彈點(diǎn)數有1814點(diǎn)，對該反彈點(diǎn)數進(jìn)行黃金分割，1814點(diǎn)乘上0.618則為1121點(diǎn)，再以3478點(diǎn)減去1121點(diǎn)，市場(chǎng)的黃金分割位在2357點(diǎn)附近。周四收盤(pán)為2373點(diǎn)，市場(chǎng)很快就將觸及黃金分割位。按照技術(shù)原理，黃金分割位一般有較強支持。然而，從目前的情況看，中小盤(pán)股還面臨著(zhù)一個(gè)擠泡沫的過(guò)程，市場(chǎng)環(huán)境將受到一定影響。

　　據統計，中小板目前的市盈率水平(TTM，剔除負值)為37倍，而歷史最低水平為2008年10月底的15.41倍。即使未來(lái)一年，中小板整體增長(cháng)100%，市場(chǎng)估值也仍在18.5倍，與歷史估值底部也還存在較大距離。而創(chuàng )業(yè)板目前市盈率仍高達62.79倍，與香港創(chuàng )業(yè)板和納斯達克的估值水平相比，也是明顯高估，即使未來(lái)一年增長(cháng)100%，估值水平也仍高達31倍以上，這種估值水平也不低。

　　從歷史的情況來(lái)看，即使在經(jīng)濟形勢最好的年份，中小板整體增長(cháng)超過(guò)100%的情況也極為少見(jiàn)。更何況，目前全球經(jīng)濟撲朔迷離，國內經(jīng)濟環(huán)境也不寬松。周四，中國物流與采購聯(lián)合會(huì )發(fā)布的2010年6月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(PMI)為52.1%，比上月回落1.8個(gè)百分點(diǎn)。從11個(gè)分項指數來(lái)看，同上月相比，只有產(chǎn)成品庫存指數上升1.5個(gè)百分點(diǎn)，其余各項指數均不同程度回落。本月20個(gè)行業(yè)中，金屬制品業(yè)、農副食品加工及食品制造業(yè)、紡織業(yè)等14個(gè)行業(yè)達到50%以上；化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、石油加工及煉焦業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)等6個(gè)行業(yè)低于50%。綜合來(lái)看，PMI指數連續2個(gè)月全面回落，顯示中國經(jīng)濟增速下行趨勢逐步明朗，中國經(jīng)濟持續增長(cháng)的基礎還需大力鞏固。

　　A股市場(chǎng)走勢不力，外圍市場(chǎng)近期也出現了麻煩，特別是美國股市。道瓊斯指數已經(jīng)快速跌破10000點(diǎn)，技術(shù)上，頭部形態(tài)非常明顯并且已經(jīng)破位。標準普爾500指數則從今年4月下旬以來(lái)已經(jīng)下跌15%，50天移動(dòng)均線(xiàn)與200天移動(dòng)均線(xiàn)有形成 “死亡交叉”的勢頭。

　　有分析人士稱(chēng)，這樣一種死亡交叉，也是1972年以來(lái)其他每一輪熊市的特征。目前市場(chǎng)50日移動(dòng)平均線(xiàn)離這個(gè)臨界點(diǎn)的位置只高出不到1%。在市場(chǎng)下挫的時(shí)候，看跌信號會(huì )加劇下跌趨勢。換句話(huà)說(shuō)，死亡交叉的危險之處，在于它給已經(jīng)惡化的投資者情緒雪上加霜。

　　事實(shí)上，相比道瓊斯指數和標普500指數，納斯達克指數跌得更多，從4月底到目前，納斯達克跌幅已高達16.6%，6月份跌6.55%，第二季度跌12.04%，創(chuàng )2008年第四季度以來(lái)最大單季跌幅。

　　納斯達克中以新興產(chǎn)業(yè)公司居多，也可以說(shuō)代表未來(lái)經(jīng)濟的發(fā)展方向，但投資者明顯要理性很多，納斯達克的估值也要低很多。這給中國投資者一種啟示，代表經(jīng)濟發(fā)展方向的產(chǎn)業(yè)并不一定就能享受過(guò)高估值。分析人士認為，由于A(yíng)股先行殺跌，外圍市場(chǎng)殺跌對國內A股的影響可能并不會(huì )太大。但代表新興行業(yè)的指數殺跌，會(huì )給A股市場(chǎng)中估值畸高的中小市值股票帶來(lái)一定沖擊。(輝紅)