上周A股市場(chǎng)在震蕩中重心大幅下移。但令人稍感安慰的是，上周五A股市場(chǎng)在地產(chǎn)股反擊的牽引下出現了探底回穩的走勢，上證指數更是形成單針探底的K線(xiàn)形態(tài)，似乎表明A股市場(chǎng)已企穩回升，那么，如何看待這一走勢呢？

　　新經(jīng)濟刺激政策預期

　　引發(fā)反彈？

　　從以往經(jīng)驗來(lái)看，一輪行情反彈是否呼之欲出，或者說(shuō)行情是否真正意義上探底回升，關(guān)鍵看牽引大盤(pán)回升的領(lǐng)漲先鋒的上漲是否有持續性。

　　但反觀(guān)上周五的單針探底的領(lǐng)漲先鋒——地產(chǎn)股，筆者認為其反彈延續性并不大。因為地產(chǎn)股上周末大幅回升主要是因為兩個(gè)誘因，一是持續調整之后的短線(xiàn)估值優(yōu)勢有所顯現，金地集團等有高管或產(chǎn)業(yè)資本增持的信息。二是有部分資金敏銳把握到經(jīng)濟減速預期下，可能會(huì )出臺新經(jīng)濟刺激政策，周末輿論氛圍也的確表明新經(jīng)濟刺激政策的預期較為強烈。

　　不過(guò)，中國銀行上周五下午突然停牌后發(fā)布的公告看，后期銀行股再融資仍將提速，這無(wú)疑會(huì )引發(fā)主流資金更深層次的思考。因為2009年的天量信貸所帶來(lái)的銀行資本充足率迅速下降的事實(shí)將，極大地削弱市場(chǎng)對新經(jīng)濟刺激政策的預期，至少新經(jīng)濟政策將不再以放寬信貸為核心。既如此，地產(chǎn)股的持續漲升基礎并不扎實(shí)，A股的持續反彈也難以預期。

　　資金面壓力

　　將抑制彈升空間

　　更為重要的是，銀行股的持續融資壓力預期將極大加劇主流資金對未來(lái)資金面的擔憂(yōu)。一方面是因為前文提及的放寬信貸的后遺癥已有所體現，會(huì )使得銀行等相關(guān)部門(mén)保持著(zhù)高度警惕，不會(huì )再輕易向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性。另一方面則是因為市場(chǎng)的資金需求依然保持旺盛態(tài)勢，持續反彈也就缺乏資金面的支撐。這其實(shí)也是上周五A股市場(chǎng)雖然企穩回升，但成交量未明顯放大的根本原因。

　　從以往走勢來(lái)看，如果缺乏持續反彈的領(lǐng)漲先鋒，也缺乏持續放大的成交量配合的話(huà)，反彈行情是難以展開(kāi)的，至少彈升空間不宜過(guò)分樂(lè )觀(guān)。更何況，目前A股市場(chǎng)還存在兩個(gè)壓力，一是外圍市場(chǎng)的壓力。上周末印度央行意外加息，顯示全球通脹壓力仍然存在。與此同時(shí)，美股在上周五也欲振乏力，在此背景下，主流資金顯然難有大作為。

　　二是當前機構資金調倉帶來(lái)的市場(chǎng)壓力。雖然目前金融地產(chǎn)股、二線(xiàn)藍籌股漸成資金回補的目標，但是，中小板、創(chuàng )業(yè)板等一些高估值品種受到了機構資金的拋售，個(gè)股做空能量源源不斷，這既折射出在資金面壓力日益顯現的背景下，市場(chǎng)的估值坐標進(jìn)一步下移的趨勢性力量是強大的。而且也說(shuō)明市場(chǎng)的做空力量已形成極強的循環(huán)格局。不排除在小盤(pán)股暴跌后，引發(fā)金融地產(chǎn)股等近期一度穩定的品種再度調整的可能，畢竟銀行股仍然面臨經(jīng)濟增速放緩后的壞賬預期壓力以及再融資的壓力，而地產(chǎn)股也面臨銷(xiāo)售數據持續下滑、業(yè)績(jì)增長(cháng)前景較為悲觀(guān)的壓力，所以，市場(chǎng)的短線(xiàn)壓力仍然存在，上周末的單針探底未必成功。

　　操作上仍宜謹慎

　　正因為如此，筆者傾向于認為本周A股市場(chǎng)仍然不宜樂(lè )觀(guān)，不排除周一繼續調整的可能性。只是由于機構資金的調倉等因素，部分成長(cháng)性明朗且估值優(yōu)勢明顯的個(gè)股，短線(xiàn)或存在一定機會(huì )，投資者可適當關(guān)注，其中中國國旅、中國西電、二重重裝、中國鐵建等品種可適量跟蹤。金百靈投資 秦洪