猛撲個(gè)別行業(yè) 專(zhuān)注高估值個(gè)股 大幅波段操作

　　“看基”、“買(mǎi)基”、“養基”是基民心中的頭等大事，因此，上周基金公布凈值后，一批“半程跑”的基金冠軍成了市場(chǎng)關(guān)注的明星。不過(guò)就在同時(shí)，一些熟悉情況的人士告訴記者，歷史上的一些風(fēng)險較高、且長(cháng)期成功率較小的投資策略正在部分上半年行業(yè)領(lǐng)先基金的身上運用。對于這些基金而言，下半年是否改弦易轍，或是繼續努力全身而退，可能是下半年基金業(yè)績(jì)的“最大看點(diǎn)”。

　　“半程跑”第一方陣出爐

　　根據銀河證券基金研究中心的統計數據，上半年偏股基金整體遭遇業(yè)績(jì)虧損。其中，指數基金表現最為慘淡，標準指數型基金平均虧損達到26.38%，增強指數型基金平均虧損達到26.23%。

　　而主動(dòng)型基金也不樂(lè )觀(guān)，偏股型基金(股票上限95%)平均虧損16.39%，偏股型基金(股票上限80%) 平均虧損15.42%，靈活配置型基金(股票上限95%)平均虧損17.10%，靈活配置型基金(股票上限80%)平均虧損14.51%，股債平衡型基金平均虧損14.24%。

　　不過(guò)，具體基金中，還是有些表現相對出色。股票型基金中華商盛世成長(cháng)、東吳雙動(dòng)力、大摩領(lǐng)先優(yōu)勢、信誠盛世藍籌和銀河行業(yè)優(yōu)選排名靠前，混合型中嘉實(shí)主題混合、嘉實(shí)增長(cháng)混合、泰達宏利效率優(yōu)選混合(LOF)、大摩資源優(yōu)選混合(LOF)相對靠前，靈活配置中，銀河銀泰、東吳進(jìn)取策略、華夏策略、諾安靈活配置、華夏穩增等靠前，從基金收益率看，這些基金名副其實(shí)的超越行業(yè)平均水平。

　　“賭博策略”再度出山

　　不過(guò)，據業(yè)內透露，其中部分的基金可能存在著(zhù)明顯的“高風(fēng)險”策略。包括賭博式的行業(yè)配置策略，集中投資中小盤(pán)成長(cháng)股，以及極端的倉位配置策略。

　　“這些策略就是雙刃劍，賭對了，什么都好說(shuō)，如果時(shí)局不利，業(yè)績(jì)下降很難說(shuō)，脫身恐怕也很困難�！币恍�業(yè)內人士認為。

　　其中，高度集中的行業(yè)策略再次成為今年上半年部分基金的“看家本領(lǐng)”，業(yè)內流傳著(zhù)某知名基金經(jīng)理的“勝戰傳說(shuō)”——金融地產(chǎn)一股不配，醫藥和消費領(lǐng)域則打滿(mǎn)了所有股票投資。

　　考慮到今年醫藥為代表的消費股大幅戰勝指數，這樣的投資業(yè)績(jì)自然也在行業(yè)內居于前列，甚至被業(yè)內高度推崇。

　　但其背后的流動(dòng)性和決策風(fēng)險則一定程度上被忽視。一些行業(yè)內的資深人士認為：用類(lèi)似私募的集中投資手法管理公募基金組合，固然可以短期內大大提高業(yè)績(jì)的進(jìn)攻性，但是一旦看錯，“后果也很?chē)乐亍�。過(guò)去幾個(gè)季度業(yè)績(jì)在后的基金，部分的也是運用這個(gè)策略——只不過(guò)看錯行業(yè)而已。

　　而可能存在隱患的是，類(lèi)似高度集中的行業(yè)配置方法，往往還有“后患”。業(yè)內透露，一些既往采用類(lèi)似做法成功的基金經(jīng)理，最終多數都沒(méi)能在行業(yè)周期拐點(diǎn)成功退出。

　　“精選個(gè)股”

　　恐遇流動(dòng)性問(wèn)題

　　存在類(lèi)似隱患的還有精選個(gè)股策略的再次出爐。事實(shí)上，在內地基金的管理歷史上，通過(guò)一到兩個(gè)牛股成就一個(gè)基金的長(cháng)期業(yè)績(jì)的做法并不少見(jiàn)。

　　而這個(gè)手法今年尤其受到關(guān)注的原因在于，其集中的方向相當程度在于“新興產(chǎn)業(yè)”和“中小盤(pán)股”。這些板塊在業(yè)內有些基金經(jīng)理看來(lái)，純屬概念炒作，未來(lái)無(wú)法實(shí)現業(yè)績(jì)兌現。當然，也有人士認為其中深藏黃金。

　　更關(guān)鍵的是，部分中小盤(pán)股嚴重缺乏流動(dòng)性，這意味著(zhù)如果未來(lái)市場(chǎng)前景發(fā)生變化，基金經(jīng)理在組合調整時(shí)間要付出巨大成本。事實(shí)上，在最近幾周的中小盤(pán)股大跌中，有些基金的被動(dòng)跡象已經(jīng)顯露。

　　一些業(yè)內人士認為，采用類(lèi)似做法成功的基金經(jīng)理，相當部分都沒(méi)能在市場(chǎng)熱點(diǎn)切換前成功退出�！坝械氖遣幌胪�，有的是想退也退不了”。記者 周宏