歷經(jīng)2010年上半年的市場(chǎng)風(fēng)云，A股基金在2010年6月30日交出“年中答卷”。本期基金周刊盤(pán)點(diǎn)2010年上半年的基金表現，哪些基金最有希望成為當年的最�；�金？而又有哪些基金風(fēng)險和收益兼顧？什么基金品種上半年最掙錢(qián)？誰(shuí)又是業(yè)內的中流砥柱？整個(gè)行業(yè)的資金流向又往何處去了呢？且聽(tīng)本期分解。

　　基金業(yè)績(jì)篇：誰(shuí)是抗跌冠軍

　　對于重視短期表現的A股基金持有人而言，2010年上半年的最大看點(diǎn)，就是哪只基金最能抗跌。當A股市場(chǎng)平均下跌27%的時(shí)候，選到不虧損的基金意味著(zhù)在市場(chǎng)最危險的時(shí)候安保本金，同時(shí)獲得了37%的相對業(yè)績(jì)優(yōu)勢。

　　那么2010年上半年挑中不虧損的股票基金的概率有多大呢？

　　答案是非常、非常、非常小。

　　根據上證基金的系列評價(jià)體系和本報數據部的統計，2010年上半年，擁有完整業(yè)績(jì)年度的基金總共有623只，其中，上半年累計收益為正的基金有162只，但是其中偏股基金收益為正的只有1只——嘉實(shí)主題，上半年累計盈利6.34%。

　　其余的161只盈利基金均為低風(fēng)險的債券基金、貨幣基金、保本基金和分級基金的優(yōu)先級產(chǎn)品。

　　這從某種程度上，顯示了A股市場(chǎng)上半年的市場(chǎng)殘酷和基金的業(yè)績(jì)慘烈。盡管，6個(gè)月的時(shí)間對于基金，尤其是偏股基金而言是個(gè)過(guò)于短的評價(jià)期限，但是，至少這部分的告訴整個(gè)市場(chǎng)，在2010年上半年，偏股基金確實(shí)深受市場(chǎng)風(fēng)險暴發(fā)之苦，而同時(shí)，6個(gè)月前基金制定的“結構性的選股策略”基本沒(méi)有效果。

　　當然，對于偏股基金而言，要求“永不虧錢(qián)”并不是個(gè)理性的要求，而能在基金契約的范圍內，有較好的表現才相對靠譜。那么在各個(gè)基金分類(lèi)中，又有哪些基金表現得更為出色呢？而又有哪些基金，在全年的進(jìn)程中，斬獲更多呢？

　　根據上證基金的具體分類(lèi)來(lái)看，標準股票型基金中，2010年表現最好的前5只基金依次是，華商盛世成長(cháng)、東吳雙動(dòng)力、大摩領(lǐng)先優(yōu)勢、信誠盛世藍籌和銀河行業(yè)優(yōu)選。前5名的收益率分別為虧損1.52%到虧損6.51%。

　　不過(guò)如果考慮剔除風(fēng)險后的收益來(lái)看，前5名的排序就變成了華商盛世成長(cháng)、東吳雙動(dòng)力、銀河行業(yè)優(yōu)選、信誠盛世藍籌和大摩領(lǐng)先優(yōu)勢了。大摩領(lǐng)先優(yōu)勢因為相對較高的凈值風(fēng)險而對業(yè)績(jì)排名有所影響。這相當程度和其對中小板股票的投資比例較大有關(guān)。

　　指數基金：盤(pán)越大越“受罪”

　　偏股基金整體虧損的業(yè)績(jì)狀況估計難讓人滿(mǎn)意。但萬(wàn)事的好壞關(guān)鍵在于比較。如果把標準指數型基金的業(yè)績(jì)拿來(lái)和偏股基金進(jìn)行比較，估計絕大部分標準股票型基金的持有人都會(huì )額手稱(chēng)幸。

　　根據本報數據庫部的統計，上半年標準指數型基金表現最好的華夏中小板ETF的累計虧損也達到了12.98%，而表現落后的南方深成指ETF、博時(shí)上證超級大盤(pán)ETF累計虧損則均超過(guò)30%。另外，去年最紅火的深圳100指數系列的ETF和指數基金也整體虧損超過(guò)25%�？傮w看，上半年的指數基金基本遵循著(zhù)，“小盤(pán)成分股越多跌的越少，大盤(pán)成分股越多跌的越慘”的規律。

　　不過(guò)，值得提醒的是指數基金本身運作的好壞，更多的應該考慮其是否嚴格遵守基金契約、以及跟蹤誤差的水平，并不一定適宜用業(yè)績(jì)做比較。但這樣的業(yè)績(jì)，對于去年以來(lái)“以指數為首要營(yíng)銷(xiāo)方向”的基金行業(yè)來(lái)說(shuō)，可能值得思索。

　　偏股型基金：時(shí)機抉擇何其難？

　　另一個(gè)基金眾多的產(chǎn)品——偏股混合型基金的運作結果，則成為基金業(yè)績(jì)分化水平的大舞臺。最高者盈利6.34%，最低者虧損25.05%，平均虧損16%的結果，似乎并沒(méi)有太明顯的體現出，混合型基金決策靈活、倉位變化幅度大的優(yōu)勢。

　　如果說(shuō)，標準股票型基金和指數基金更多的囿于其契約限制而只能被動(dòng)遭遇系統性風(fēng)險的話(huà)，偏股混合型基金的投資業(yè)績(jì)如此，似乎只是成了基金投資“時(shí)機抉擇”難度之高的一個(gè)實(shí)證案例。

　　根據本報數據庫部的統計，偏股型基金2010年上半年前5名是嘉實(shí)主題混合、嘉實(shí)增長(cháng)混合、泰達宏利效率優(yōu)選混合(LOF)、大摩資源優(yōu)選混合(LOF)、信誠四季紅混合，整體收益從盈利6.34%到虧損7.68%之間。

　　不過(guò)值得提出的是，偏股型中，上半年領(lǐng)先基金的波動(dòng)率并不算小，調整風(fēng)險后收益水平甚至高于標準股票型基金。這某種程度上顯示，其中相當部分的基金的投資策略和標的存在一定的風(fēng)險，這可能給其未來(lái)業(yè)績(jì)表現蒙上一層隱憂(yōu)。

　　規模篇：

　　每一輪下跌都是一次洗牌

　　按照基金行業(yè)的歷史規律，每一輪下跌都是一輪更大規模的洗牌，2008年的熊市，使得華夏基金脫穎而出，而2009年的半年下跌，也令的基金行業(yè)的排名物是人非。

　　根據天相的統計，2010年中，基金管理規模相比2009年末大幅調整，整體規模上，基金行業(yè)管理的公募基金資產(chǎn)大幅減少了5500億元以上。截至年中，全行業(yè)的管理規模為2.07萬(wàn)億元(未計入華夏QDII的規模)。

　　從具體規�？�，5500億的資產(chǎn)損失中，貨幣型基金遭遇贖回是其中最重要的失血點(diǎn)之一，半年內，流失1621億元。另外，股票型基金的凈值損失也是非常明顯，達到了2381億元，混合型基金資產(chǎn)虧損了1278億元，而封閉式基金虧損了273億元。

　　所有資產(chǎn)類(lèi)別中，只有債券型基金增長(cháng)了81.95億元。這主要是因為，2010年上半年債市表現非常強勁，以及新股申購收益空前高漲(如果均為網(wǎng)上申購的話(huà))。

　　而一度面臨業(yè)績(jì)壓力的QDII基金，2010年上半年虧也只有45億元，盡管一直未能扭轉單向贖回的壓力，QDII基金的業(yè)績(jì)卻明顯的開(kāi)始好起來(lái)。

　　嘉實(shí)收復行業(yè)“榜眼”

　　而具體到基金公司的排名中，2010年上半年的最大看點(diǎn)是嘉實(shí)基金市場(chǎng)份額的強勢上漲。截至2010年中，嘉實(shí)基金的公募規模達到1335.51億元，成功收復行業(yè)老二位置(此前一季度，嘉實(shí)基金曾被易方達超越)。

　　這一排名變化，相當程度上是因為，上半年嘉實(shí)基金的整體業(yè)績(jì)相對較好，資產(chǎn)凈值下跌幅度較小所致。而同時(shí)，嘉實(shí)主題等也因此收到了基金的凈申購，2季度內是嘉實(shí)基金的凈申購份額達到29.18億份，為主動(dòng)型偏股基金中最高(被動(dòng)型最高的是華安的180ET)。

　　另外，一度拉開(kāi)的第四名博時(shí)基金和南方基金之間的規模差距也被相當程度的縮小，年初時(shí)兩家公司差距在300億元，而至年中不足100億元了。

　　截至年中，天相統計的基金行業(yè)管理規模前五名依次是，華夏基金，1985.26億元(未含QDII)，嘉實(shí)基金，1335.51億元；易方達基金，1199.18億元；博時(shí)基金，1089.66億元，南方基金，990.57億元。

　　另外，五到十名中，廣發(fā)基金迅速縮短和前五名之間的距離，年中廣發(fā)的公募管理資產(chǎn)達到854.78億元，繼續緊追南方基金。另外，七到十名為大成基金，759.63億元；華安基金，662.31億元；銀華基金，650.52億元；交銀施羅德，510.50億元。

　　2010年上半年基金業(yè)績(jì)上升較快的還包括，華富、中銀、國聯(lián)安、東吳、農銀匯理、華商、民生加銀、摩根士丹利華鑫。其中，摩根士丹利華鑫增長(cháng)速度達到191%，再次驗證了中國基金行業(yè)，業(yè)績(jì)催生規模的邏輯。

　　基金公司上半年業(yè)績(jì)一覽

  數據來(lái)源：天相投顧

　　(記者 周宏)