近期大盤(pán)再次出現大幅調整，體現了市場(chǎng)對宏觀(guān)面的擔憂(yōu)，金鷹基金研究總監楊剛認為，國內外整個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟、企業(yè)盈利等基本面都沒(méi)有出現較之前的預期之外發(fā)生明顯變化，但市場(chǎng)壓力仍然存在。首先，推動(dòng)美國經(jīng)濟09年下半年以來(lái)強勁復蘇的幾大因素已經(jīng)出現衰減。從政策、先行指標、信貸、房地產(chǎn)等數據均顯示美國階段性超預期復蘇似乎已經(jīng)見(jiàn)頂。美國的股票市場(chǎng)也由于投資者擔心經(jīng)濟復蘇前景不佳而出現大幅下探，幾大估值創(chuàng )出年度新低，這均預示著(zhù)下半年美國經(jīng)濟將進(jìn)入二次去庫存的階段。其次，國內經(jīng)濟放緩已經(jīng)成為市場(chǎng)普遍的預期，并且也已作出反應，但數據的兌現目前尚無(wú)看到。特別是我們之前一直關(guān)心的通脹指標目前也還沒(méi)有見(jiàn)頂回落。第三，政策面，基于政府加大力調結構的背景，政策的取向回到過(guò)去的模式可能性不大。目前政策組合拳能否成為經(jīng)濟的支撐力，市場(chǎng)還是有一定分歧的。因此在這幾方面重要前提沒(méi)有出現變化的情況下，我們仍然維持相對謹慎的態(tài)度，但是考慮到市場(chǎng)已經(jīng)再相當程度上消化上述預期，而且市盈率已處在較安全區域，也不必過(guò)度悲觀(guān)。(馬薪婷)