久盤(pán)必跌，在2500點(diǎn)附近盤(pán)整了一個(gè)多月之后，上周股市選擇向下突破。是什么原因引發(fā)了股市接連破位下行？市場(chǎng)未來(lái)的轉機在哪里？作為專(zhuān)業(yè)的機構投資者，基金如何在市場(chǎng)下跌過(guò)程中積極布局未來(lái)可能出現的市場(chǎng)行情，為投資者挽回損失？我們邀請華安基金投資部總經(jīng)理、華安宏利和基金安順基金經(jīng)理尚志民，光大保德信紅利、光大保德信新增長(cháng)基金經(jīng)理錢(qián)鈞，信誠四季紅、信誠中小盤(pán)基金經(jīng)理閭志剛探討上述問(wèn)題。

　　您認為引發(fā)股市新一輪調整的因素是什么？

　　錢(qián)鈞：市場(chǎng)接連破位是綜合因素作用的結果：一是宏觀(guān)經(jīng)濟，出于對外部經(jīng)濟二次探底和國內經(jīng)濟增長(cháng)放緩的擔憂(yōu)，市場(chǎng)找不到上漲動(dòng)力。二是市場(chǎng)資金緊張，接近二季度末，很多金融機構出于資金回籠以及業(yè)績(jì)考核的需要，資金需求緊張。三是當前不斷的IPO、再融資也造成了股市新一輪的調整。

　　尚志民：從中期看，市場(chǎng)對經(jīng)濟前景的預期不確定性在增強。從短期看，農行詢(xún)價(jià)結果的宣布，市場(chǎng)預期的所謂維穩行情接近尾聲。而前期部分表現較好的行業(yè)，在較短時(shí)間內出現了大幅調整，比如醫藥和電力設備等，進(jìn)一步打擊了市場(chǎng)信心。

　　閭志剛：大跌的原因主要包括這樣幾個(gè)方面，首先市場(chǎng)對我國經(jīng)濟放緩趨勢的認識逐漸達成一致；其次是流動(dòng)性趨緊對估值很高的中小板和創(chuàng )業(yè)板產(chǎn)生了很大影響；第三，全球經(jīng)濟可能將長(cháng)期面臨緊縮威脅。再加上國內經(jīng)濟也面臨高資產(chǎn)價(jià)格、潛在高通脹、舊增長(cháng)模式短期內難以?huà)仐�、結構轉型短期難以啟動(dòng)和見(jiàn)效，這些都對投資者的預期和信心產(chǎn)生了很大影響。

　　您對7月份股市的整體判斷是什么，對上市公司中期業(yè)績(jì)有何期待？

　　尚志民：目前從整體估值水平而言，比照歷史水平，似乎已具有足夠的吸引力。但另一方面，中報之后分析師可能會(huì )進(jìn)一步下調盈利預測。7月市場(chǎng)仍將以震蕩為主，市場(chǎng)將在陸續公布的中報中尋求或驗證行業(yè)或公司的穩定性，從而做出配置選擇。

　　錢(qián)鈞：在當前脆弱的市場(chǎng)環(huán)境下，可能出現急跌。上市公司方面，投資者對于中報的業(yè)績(jì)增長(cháng)抱有很大期待，業(yè)績(jì)大幅增長(cháng)的企業(yè)可能主要出現在銀行、保險、房地產(chǎn)、醫藥、旅游消費以及電子等部分制造業(yè)，而部分資源類(lèi)企業(yè)如鋼鐵、有色、煤炭和化工、機械等制造類(lèi)企業(yè)則可能出現增速放緩甚至下降的態(tài)勢。投資者對于中報業(yè)績(jì)預期不能過(guò)高，而對于那些業(yè)績(jì)異常的公司需要充分重視。

　　閭志剛：空頭情緒已經(jīng)形成和蔓延，市場(chǎng)將在下降的過(guò)程中尋找底部。上市公司的中期業(yè)績(jì)仍會(huì )有較高的增長(cháng)，但從趨勢來(lái)看，對于一些上市公司來(lái)說(shuō)，也許歷史上最好的業(yè)績(jì)已經(jīng)產(chǎn)生了，對于這些行業(yè)和公司來(lái)說(shuō)，我們應回避。我們應該在國家政策支持、符合我國經(jīng)濟未來(lái)結構轉型的行業(yè)中去挑選那些已經(jīng)被過(guò)去良好業(yè)績(jì)驗證的優(yōu)質(zhì)公司。