昨日A股市場(chǎng)出現了寬幅震蕩的格局，在上午一度探底。但午后，在鋼鐵股等品種反復活躍牽引下漸漸趨穩�？上�上證指數未能進(jìn)一步拓展反彈空間，使得上證指數再留一根下影線(xiàn)較長(cháng)的十字星，企穩意愿較為明顯，那么，如何看待這一信息呢？

　　從昨日盤(pán)面來(lái)看，A股市場(chǎng)出現兩個(gè)明顯的背離現象，一是量能持續萎縮與個(gè)股活躍度漸趨回升的背離。昨日滬市的成交量只有447.5億元，再創(chuàng )一年多來(lái)成交地量。如果再考慮到近一年來(lái)的新股發(fā)行、限售股解禁后的市值增長(cháng)等因素，大盤(pán)成交量與流通市值的比值可能已創(chuàng )歷史地量。由此可見(jiàn)，就大盤(pán)成交量/流通市值的比值數據來(lái)說(shuō)，A股市場(chǎng)已進(jìn)入熊市周期。但有意思的是，個(gè)股行情活躍度卻在近期持續回升，昨日漲幅超過(guò)4%的個(gè)股已達57家，而漲幅達到10%的個(gè)股家數則高達7家，這為近期所罕見(jiàn)。

　　二是活躍股與行業(yè)景氣的背離度。近期活躍個(gè)股主要是以地產(chǎn)股、鋼鐵股、紡織股等行業(yè)為主，比如昨日萊鋼股份等鋼鐵股出現在漲幅榜前列，一定程度上激發(fā)了各路資金對傳統產(chǎn)業(yè)股的追捧。但鋼鐵行業(yè)目前的景氣度并不樂(lè )觀(guān)，尤其是近期鋼鐵行業(yè)的整體庫存度已超過(guò)2008年的行業(yè)最差的景氣周期，在此背景下，鋼鐵股卻逆勢而動(dòng)，其短線(xiàn)含義就是多頭似乎在“自救”。

　　由此可見(jiàn)，經(jīng)過(guò)市場(chǎng)持續大跌之后，游資熱錢(qián)的活躍度明顯提升，多頭展開(kāi)了生產(chǎn)自救。而且，產(chǎn)業(yè)資本的積極增持也放大了游資熱錢(qián)的活躍激情，似乎表明A股市場(chǎng)已有企穩的概率。這也得到了上證指數在一個(gè)向下跳空缺口之后的持續低位兩根陽(yáng)K線(xiàn)的形態(tài)的佐證，畢竟兩根縮量陽(yáng)K線(xiàn)意味著(zhù)短線(xiàn)做空能量的釋放，多頭做多能量的漸趨聚集。

　　但基于兩個(gè)因素判斷，大盤(pán)短線(xiàn)走勢依然不容過(guò)分樂(lè )觀(guān)。一是持續的地量背景下，雖然出現個(gè)股行情活躍度回升，但這僅僅是短線(xiàn)游資熱錢(qián)的短線(xiàn)行為。也就是說(shuō)，近期活躍的強勢股，極有可能是未來(lái)行情進(jìn)一步調整的動(dòng)能。尤其是個(gè)股股價(jià)走勢與行業(yè)背離的鋼鐵股、地產(chǎn)股等。畢竟鋼鐵行業(yè)的高庫存、地產(chǎn)行業(yè)的成交萎縮且價(jià)格相對堅挺意味著(zhù)房?jì)r(jià)調整的壓力仍在積聚。既如此，此類(lèi)個(gè)股越活躍，意味著(zhù)未來(lái)的調整能量越充沛。

　　二是經(jīng)濟減速預期將進(jìn)一步打擊多頭激情。經(jīng)濟減速預期不僅體現在鋼鐵股的高庫存以及房地產(chǎn)行業(yè)的進(jìn)一步調控壓力上，還體現在出口退稅政策進(jìn)一步改變導致出口壓力增強，這不利于主流資金對銀行股等權重藍籌的持股底氣。一旦此類(lèi)個(gè)股近期股價(jià)重心再度下移，那么，大盤(pán)也難有大作為。

　　因此，在操作中，投資者仍不宜過(guò)分重倉。只是從近期盤(pán)面來(lái)看，半年報業(yè)績(jì)預喜似乎得到了各路資金的認同，從銀輪股份、華潤錦華、齊翔騰達等半年報預喜股的活躍可以看出，業(yè)績(jì)浪或可能產(chǎn)生。建議投資者輕倉關(guān)注一些半年報業(yè)績(jì)浪的品種，或有可能帶來(lái)短線(xiàn)驚喜。金百靈投資 秦洪 編輯 楊曉坤