就在農行網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行緊鑼密鼓展開(kāi)之際，匯金公司表示按持股比例全額認購中行配股方案中可配的股票。這一消息讓投資者憧憬目前估值已接近1664點(diǎn)的銀行股將獲得政府買(mǎi)盤(pán)的強烈支持，周二股指強勁反彈突破5日均線(xiàn)，暫時(shí)化解了股指上周破位后連續下行的風(fēng)險。但匯金的增持動(dòng)作是否真的能夠成為行情拐點(diǎn)，目前看來(lái)恐怕仍然有待觀(guān)察。

　　早在4月份，匯金公司就表示將積極支持中、工、建三大行采取包括配股在內的再融資方式有序補充資本，根據中行7月2日公布的配股方案，匯金需要承擔約405億元左右的融資規模，而從建行和工行此前向市場(chǎng)透露的融資安排看，匯金如要在三大行保持原有持股比例不變，總計投入的資金規模將達到千億之多，進(jìn)行如此規模的資金增持，表達出的是匯金對銀行股長(cháng)期投資價(jià)值的認可，在一定程度上有利于穩定投資者的信心。

　　然而，從另一個(gè)角度看，匯金增持三大行所采用的方式均為被動(dòng)式承接，三大行的融資仍有相當部分需要向其他原有股東或是新的投資者進(jìn)行配售，其金額亦有數百億之多，對于目前資金面極度緊張的市場(chǎng)而言，這并不能算是一個(gè)十足的好消息，在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，匯金的增持至多是減少了銀行股因融資壓力而大幅下行的風(fēng)險，并不足以使其形成一輪新的上升行情。

　　從目前的宏觀(guān)經(jīng)濟形勢看，國內和國際市場(chǎng)均進(jìn)入新的去庫存周期，PMI快速回落，經(jīng)濟先行指標高位下滑，經(jīng)濟增速在下半年出現拐點(diǎn)的態(tài)勢已是昭然若揭，盡管這與真正的“二次探底”之間仍有相當大的差距，不過(guò)證券市場(chǎng)投資者的信心卻很難不受到不利影響。

　　這一次的經(jīng)濟增速回落對于世界各國政府的政策智慧考驗，我們認為并不亞于2008年末2009年初金融危機最深入的時(shí)段，當時(shí)全球需要的是強而有力的經(jīng)濟刺激計劃，以切斷金融危機循環(huán)發(fā)展的鏈條，雖然這種措施為部分市場(chǎng)人士所詬病，但目前看來(lái)并沒(méi)有太多的失誤，歐洲國家目前的債務(wù)危機很大程度上是其內部隱藏已久的矛盾暴露所造成，并非是經(jīng)濟刺激計劃的本身過(guò)失。

　　正因如此，在經(jīng)濟增速出現反彈而回落之時(shí)，可用的有效政策手段就并不是太多，由于各國在經(jīng)濟危機中恢復的速度千差萬(wàn)別，整齊劃一的經(jīng)濟政策已不適用于目前的環(huán)境，在財政刺激和寬松貨幣政策之外，還能有怎樣的政策能夠使經(jīng)濟不至于陷入“二次探底”甚至創(chuàng )出新低，無(wú)論是投資者還是政策當局，都在緊張的思考之中，而即便是政策采取適當，市場(chǎng)在沒(méi)有對其可能產(chǎn)生的正面效果產(chǎn)生一致預期之前，行情的拐點(diǎn)恐怕難以產(chǎn)生。

　　匯金增持銀行股，是給予市場(chǎng)的一個(gè)積極信號，但并非是一個(gè)值得投資者立即大舉介入的理由，我們既需要給予這種信號必要的關(guān)注，更要密切留意國內和國際經(jīng)濟形勢的發(fā)展變化，以及各國政府對應采取的政策措施，如此方能更為有效判斷市場(chǎng)真正的見(jiàn)底時(shí)機�！�(姜山 作者系東航金融注冊金融分析師)