股指期貨自4月16日啟動(dòng)以來(lái)，備受投資者追捧，開(kāi)盤(pán)首日交易量就達12萬(wàn)手，之后逐漸增加，日均交易量大約在30萬(wàn)手，至7月6日累計成交量達1369萬(wàn)手，累計持倉量100萬(wàn)手，平均每手的流轉次數接近14次,可見(jiàn)滬深300指數成交極其活躍。而因技術(shù)問(wèn)題機構未能實(shí)質(zhì)進(jìn)入，期指大部分的交易量是由散戶(hù)所貢獻。在期指市場(chǎng)以散戶(hù)為主，波動(dòng)又非常劇烈的情況下，期指交易模式還是以趨勢交易為主。

　　參與股指期貨交易的操作模式主要有四種：第一是戰略型的長(cháng)遠投資，或者說(shuō)是長(cháng)線(xiàn)投資，這種盈利方式適用于大型資金。第二種是趨勢交易，這也是目前股指期貨市場(chǎng)的主要操作方式，不論是在連續幾天，還是日內的波段操作中，這種趨勢交易帶來(lái)的機會(huì )都非常多。這種操作分析更多地依賴(lài)于技術(shù)分析，包括圖形、統計等。第三種是短線(xiàn)交易，這種方式也是不少權證炒手所擅長(cháng)的，抓住日內波動(dòng)的機會(huì )或者短暫的漲跌進(jìn)行盈利，這種方式更多地需要依賴(lài)技術(shù)分析和盤(pán)感，或者說(shuō)是交易者的經(jīng)驗，當前股指期貨的流轉量是14倍，有相當一部分是短線(xiàn)交易所貢獻。第四就是套利交易，包括跨期套利、期現套利、跨區域套利等。目前市場(chǎng)存在的跨期套利機會(huì )已不多，不同合約之間的價(jià)差趨于合理且相對穩定，這也是很多國外投資者所驚嘆的。期現套利還有一定的機會(huì )，由于目前滬深300指數基金還沒(méi)有上市，操作上仍有一定困難，故沒(méi)有被大量采用，對于散戶(hù)而言，不具備太大吸引力�？鐓^域的交易比如與新加波A50指數期貨進(jìn)行套利，目前還不多見(jiàn)，這里面涉及到交易的技術(shù)、匯率、跟蹤誤差研究等許多問(wèn)題。

　　另外，高頻交易作為短線(xiàn)交易的一個(gè)品種，有時(shí)是以套利交易的形式出現，有時(shí)是以短線(xiàn)趨勢交易形式出現，高頻交易受到不少機構投資者的重視，但進(jìn)入實(shí)踐可能還需時(shí)日�，F在的市場(chǎng)交易方式還是以第三種交易方式為主。

　　趨勢交易的關(guān)鍵是趨勢判斷和進(jìn)出場(chǎng)點(diǎn)位的判斷。從大趨勢看，滬深300指數目前是處于5891點(diǎn)和3803點(diǎn)連線(xiàn)與847點(diǎn)和1606點(diǎn)連線(xiàn)所形成的大楔形中，現在的2562點(diǎn)接近楔形的下邊緣，作為戰略低位可能還不充分，但作為技術(shù)支持點(diǎn)位還是有力的。而近兩次的楔形破位下行的動(dòng)力卻十分巨大，下探的幅度均超過(guò)10%，因此圖形的破壞作用還是巨大的。后市是否還會(huì )形成這樣的下破圖形還有待繼續觀(guān)察，但目前的圖形至少說(shuō)明市場(chǎng)還需要一段時(shí)間的震蕩整理來(lái)充分積蓄多頭能量。此時(shí)出現反彈的可能性很大，但反彈的幅度不會(huì )太高，配合基本面分析，反彈高點(diǎn)可能在農行IPO資金解凍前后。

　　從日內交易看，趨勢交易機會(huì )可能更多，指數激烈的波動(dòng)給趨勢交易帶來(lái)大量的機會(huì )。比如5分鐘K線(xiàn)顯示幾乎每天都會(huì )存在趨勢交易機會(huì )。因此，在當前的市場(chǎng)結構和環(huán)境條件下，作為當前最重要的操作模式之一，趨勢交易仍將繼續主導市場(chǎng)。 (天琪期貨 韓金柱)