政策未明朗、市場(chǎng)風(fēng)險大、客戶(hù)需求不足

　　包括海通證券、光大證券在內的多家券商近日已授權公司的資產(chǎn)管理部門(mén)參與股指期貨投資。然而，由于政策未明朗、市場(chǎng)風(fēng)險大和客戶(hù)需求不足，大部分券商資管參與股指期貨仍未起步。

　　目前，券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)包括了集合與定向資產(chǎn)管理兩方面。申銀萬(wàn)國證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)相關(guān)負責人表示，目前還沒(méi)有定向資產(chǎn)管理的客戶(hù)向公司提出希望參與股指期貨。該負責人表示，券商投資股票有傳統優(yōu)勢，但做套利和衍生品投資則相對缺乏經(jīng)驗，參與股指期貨業(yè)務(wù)的風(fēng)險比較大。同時(shí)，海通證券、光大證券等多家券商相關(guān)負責人也表示，目前尚無(wú)定向客戶(hù)表示對股指期貨感興趣。

　　上海某大型券商的相關(guān)負責人表示，股指期貨有兩種方式獲利，一是套利，一是做趨勢。目前套利已經(jīng)基本沒(méi)有空間。如果選擇做趨勢，因市場(chǎng)前景不明朗，風(fēng)險太大，客戶(hù)參與積極性不高。假設市場(chǎng)走勢已經(jīng)趨于明朗，或許部分風(fēng)險承受能力強，并希望獲得超額收益的定向客戶(hù)會(huì )對股指期貨感興趣。

　　另外，就集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)而言，政策未明確，關(guān)鍵細節不清晰則成為了券商試水股指期貨的最大障礙。業(yè)內人士稱(chēng)，如何到銀行開(kāi)設賬戶(hù)，如何與期貨公司簽訂合約等問(wèn)題，目前還有待明確。并且，股指期貨現在的交易仍不算很活躍，券商現在設計針對股指期貨的集合理財產(chǎn)品為時(shí)過(guò)早。

　　盡管阻力不小，但仍有券商資管部門(mén)已經(jīng)試水股指期貨。據記者了解，國泰君安證券資產(chǎn)管理部日前成功申請了定向資產(chǎn)管理計劃股指期貨交易編碼。國泰君安資產(chǎn)管理總部總經(jīng)理章飆曾表示，首批試水股指期貨的兩名定向客戶(hù)對期指套利交易的要求是低風(fēng)險，并且超越市場(chǎng)上已有的無(wú)風(fēng)險收益產(chǎn)品，預期年化收益率在10%-20%之間。據透露，現在國泰君安參與股指期貨的定向客戶(hù)已超過(guò)2戶(hù)，且運作以來(lái)全部實(shí)現了正收益，同時(shí)，就現有的收益情況來(lái)看，已達到了預期的10%~20%的年化收益率。業(yè)內人士稱(chēng)，國泰君安證券的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)一直在套利方面見(jiàn)長(cháng)，對參與股指期貨最為積極，率先在該業(yè)務(wù)上取得突破并不意外。（韋小敏）