上證指數近期已下探到2400點(diǎn)區域尋找新的支撐，各方面跡象顯示投資者對未來(lái)的悲觀(guān)情緒在加重。未來(lái)情況還會(huì )有多糟？南方基金投資部執行總監陳鍵在接受中國證券報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，未來(lái)十年中國經(jīng)濟有條件保持較高增長(cháng)速度，我們不應過(guò)度悲觀(guān)。

　　陳鍵認為，市場(chǎng)給予的估值水平與企業(yè)的盈利增長(cháng)速度和可持續性息息相關(guān)，因此問(wèn)題的關(guān)鍵在于中國經(jīng)濟未來(lái)中長(cháng)期是否能保持較高的可持續增長(cháng)速度。根據統計局上周末公布的最新修訂值，2009年中國的GDP總量約為34萬(wàn)億人民幣。而日本經(jīng)濟研究中心(JCER)在2007年的一項長(cháng)期預測報告，結論是到2020年中國的GDP總量可以增長(cháng)到17.3萬(wàn)億美元(按照2000年不變美元計算)，即使不考慮匯率調整因素，這也意味著(zhù)2010-2020年這10年期間的GDP復合增長(cháng)率將高達11.9%。陳鍵認為，經(jīng)濟高速增長(cháng)的源泉將來(lái)自于中國提高城市化率帶來(lái)的需求的擴大；而經(jīng)濟增長(cháng)的最核心條件則來(lái)自人力資本的提升，進(jìn)而使得技術(shù)進(jìn)步和勞動(dòng)生產(chǎn)率提高能夠有效取代“第一次人口紅利”，成為拉動(dòng)中國經(jīng)濟下一輪增長(cháng)的力量。

　　“經(jīng)濟增長(cháng)方式的轉變只是時(shí)間的遲早問(wèn)題，不會(huì )是方向性的問(wèn)題。受益于中國城鎮化率提高的內需型產(chǎn)業(yè)和企業(yè)、有能力通過(guò)技術(shù)進(jìn)步和勞動(dòng)生產(chǎn)率提高來(lái)代替人口紅利實(shí)現盈利增長(cháng)的企業(yè)，從中長(cháng)期來(lái)看在我們的投資組合中所占的分量，只應該提高，而不是降低。調結構是對的，過(guò)分悲觀(guān)或許不必�！标愭I說(shuō)。

　　看好消費品等三類(lèi)投資機會(huì )

　　陳鍵認為，市場(chǎng)今年以來(lái)經(jīng)過(guò)較大幅度的下跌，目前應該已經(jīng)接近一個(gè)相對底部的區域，但是這個(gè)底部區域的確認需要耐心等待；下半年的經(jīng)濟增速可能會(huì )有所放緩，通脹也會(huì )隨之回落，在三季度之后，政策將會(huì )更傾向于轉向對經(jīng)濟增長(cháng)的關(guān)注；政策轉向的時(shí)候，市場(chǎng)也將能夠迎來(lái)比較好的上漲機會(huì )。

　　針對下一步的投資策略，陳鍵表示看好三類(lèi)機會(huì )。第一類(lèi)是受益于中國人口結構的變化而帶來(lái)的收入結構調整的消費品行業(yè)，尤其是一些中低端消費品行業(yè)，包括酒店、旅游、商業(yè)零售、家電和食品飲料等。第二類(lèi)是對宏觀(guān)經(jīng)濟政策收縮的影響反應過(guò)度，導致股價(jià)超跌、進(jìn)入了歷史低估值區間的行業(yè)。這些行業(yè)在下半年經(jīng)濟緊縮有所緩解時(shí)，將迎來(lái)一個(gè)新的階段性投資機會(huì )。第三類(lèi)是可以持續關(guān)注的主題投資，包括新能源、節能減排、3G以及新疆區域發(fā)展等板塊。這些板塊的股票估值可能會(huì )維持較高水平，甚至繼續上行，但是這些公司的盈利增長(cháng)相對確定，彈性也較大，仍然蘊涵一定的投資機會(huì )。（方紅群）