市 況

　　隔夜道指終結七連陰，滬深300現指昨日延續超跌反彈，午后走勢較為強勁，技術(shù)性買(mǎi)盤(pán)進(jìn)場(chǎng)推高中小盤(pán)股，現指幾乎收于日內最高點(diǎn)，但成交量略有萎縮。期指合約走勢明顯弱于現指，7月合約盤(pán)中貼水成為常態(tài)，空頭打壓力度較強，持倉量連續第三個(gè)交易日下滑。

　　分 析

　　昨日股市與股指期貨幾乎平盤(pán)開(kāi)市，期指各合約基差在股市開(kāi)盤(pán)時(shí)即顯露出較弱的態(tài)勢。整個(gè)上午大盤(pán)橫盤(pán)震蕩，期指合約的基差逐級下探，即便在9點(diǎn)45分大盤(pán)沖高時(shí)主力合約依舊處于無(wú)套利區間中。全日的期現套利年化收益率峰值出乎意料地被最遠月合約IF1012于9點(diǎn)45分奪得，僅為2.95%。午后大盤(pán)震蕩上行，IF1007合約卻頻現貼水，貼水幅度隨大盤(pán)上漲而逐漸擴大，下午13點(diǎn)25分直至收盤(pán)IF1007合約始終處于貼水狀態(tài)，基差沒(méi)有回升的跡象。次月合約IF1008全日幾乎都處于無(wú)套利區間之內，屬于期指掛牌交易以來(lái)較為罕見(jiàn)的現象。IF1009合約的套利年化收益率上午在1%附近波動(dòng)，下午自4月16日以來(lái)首次走入無(wú)套利區間。IF1012合約的套利收益日內由3%下調至1%。如此低迷的基差走勢自然無(wú)法激發(fā)套利者開(kāi)倉，各ETF日成交縮量。期指基差在大盤(pán)紅盤(pán)中走勢極為低迷，上一次出現類(lèi)似持續的主力合約持續貼水還得追溯到5月上旬的一根大陰線(xiàn)中。這些現象顯示期指多頭明顯信心不足，空頭打壓意愿堅決，期指市場(chǎng)投資者對后市的看法仍偏空。而從持倉量減小來(lái)看，多空分歧亦有加大的趨勢。

　　昨日期指合約呈現出近強遠弱的態(tài)勢，沒(méi)有出現跨期套利機會(huì )。IF1008合約與IF1007合約的價(jià)差日內在14點(diǎn)到16點(diǎn)之間震蕩，未受貼水行情影響。最遠月合約IF1012的漲幅仍小于其余各合約，期指市場(chǎng)對于年內出現行情反轉信心亦有所動(dòng)搖。 (海通期貨研究所 姚欣昊)