有分析人士認為，農行相對合理的發(fā)行價(jià)可能意味著(zhù)一個(gè)階段底部的到來(lái)。長(cháng)江證券策略分析師陳開(kāi)偉則認為，市場(chǎng)調整還沒(méi)有結束，僅因農行發(fā)行價(jià)不貴就斷言階段底部“為時(shí)尚早”。

　　農行定價(jià)合理

　　發(fā)行價(jià)是農行上市中最令人關(guān)心的問(wèn)題。2.68元/股的發(fā)行價(jià)讓一些市場(chǎng)分析人士認為合理。

　　陳開(kāi)偉認為，這個(gè)價(jià)格是經(jīng)過(guò)機構幾番博弈產(chǎn)生的，肯定不算貴。目前2.68元的價(jià)格對應的PB為1.6倍。在另一位分析人士看來(lái)，1.6倍的PB水平簡(jiǎn)直“太便宜”�！澳壳般y行板塊的PB水平大概在1.9倍，也就是說(shuō)農行1.6倍的PB相當于折價(jià)15%�！边@位分析人士用A股指數做例子解釋說(shuō)，按照上證指數2400點(diǎn)的點(diǎn)位計算，折價(jià)15%后就是2040點(diǎn)。

　　相比之下，2007年中國石油上市時(shí)發(fā)行價(jià)定在了16.7元/股，對應PB高達5倍�！半m然行業(yè)特性不同，但差異如此之大也能顯示農行發(fā)行價(jià)確實(shí)不貴�！鄙鲜龇治鋈耸糠Q(chēng)。

　　不過(guò)，陳開(kāi)偉認為，2.68元雖然不算貴，但不算便宜。目前經(jīng)濟增速下滑的趨勢很明顯，考慮到未來(lái)農行的盈利能力，1.6倍的PB水平只能算合理。

　　言底為時(shí)尚早

　　在目前疲軟的市道中，定價(jià)合理的農行IPO能不能帶來(lái)階段底部？“說(shuō)底部為時(shí)尚早�！标愰_(kāi)偉說(shuō)，目前市場(chǎng)還處在一個(gè)震蕩下行的過(guò)程中，經(jīng)濟趨勢不明朗，各行業(yè)間的調整也沒(méi)有到位，底部信號不可能因為農行不貴的發(fā)行價(jià)而出現。

　　陳開(kāi)偉認為，由于去年大規模投資導致各行業(yè)產(chǎn)能擴張明顯，目前經(jīng)濟又將面臨一個(gè)“二次去庫存”的壓力，這個(gè)壓力可能在三季度造成經(jīng)濟的“小周期衰退”。

　　“可以看到，家電、汽車(chē)等可選消費品前期已經(jīng)開(kāi)始波動(dòng)，這說(shuō)明庫存壓力開(kāi)始出現，鋼鐵也開(kāi)始主動(dòng)去庫存，這是一個(gè)信號�！标愰_(kāi)偉說(shuō)，更大的壓力還在地產(chǎn)行業(yè)�！暗禺a(chǎn)調控還沒(méi)有完全傳導至房屋新開(kāi)工量，因而機械、建材等中游行業(yè)的庫存壓力還沒(méi)完全顯現，但這個(gè)趨勢已無(wú)可避免�！�

　　陳開(kāi)偉認為，只有等大多數行業(yè)的去庫存壓力逐漸減輕的時(shí)候，市場(chǎng)底部才會(huì )到來(lái)。 （記者 陳光）