2010年上半年，A股市場(chǎng)節節走低，并以接近30%的跌幅登上全球主要股市跌幅榜的首位。如此糟糕的走勢，也令市場(chǎng)被濃重的空頭思維所籠罩。不過(guò)，種種跡象顯示，目前A股市場(chǎng)已出現越來(lái)越多的積極信號。本周，兩市股指也悄然止跌，穩步回升。我們認為，盡管宏觀(guān)經(jīng)濟及政策面仍存在諸多不確定性，但在目前點(diǎn)位，過(guò)分悲觀(guān)同樣會(huì )面臨很大的風(fēng)險。為此，投資者不妨積極主動(dòng)地適應市場(chǎng)的新變化，并逐步扭轉空頭思維。

　　6月29日，上證指數再次出現百點(diǎn)長(cháng)陰，一舉打破了持續一個(gè)多月的盤(pán)整格局。6月30日，兩市繼續跳空下跌，最終將A股上半年的行情定格為全球跌幅榜首。7月1日，中國物流與采購聯(lián)合會(huì )公布數據就顯示，6月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(PMI)僅為52.1%，較5月份回落1.8個(gè)百分點(diǎn)，連續兩個(gè)月出現回調，并創(chuàng )出2005年8月以來(lái)的新低。這也成為此前A股市場(chǎng)破位下跌的最好注解。

　　PMI數據的連續回落表明，中國經(jīng)濟下滑的風(fēng)險正在加大，上市公司業(yè)績(jì)增長(cháng)并不樂(lè )觀(guān)。于是，不少券商研究機構紛紛下調上市公司2010年業(yè)績(jì)的評級。一時(shí)間，基于基本面惡化的悲觀(guān)情緒迅速上升。此后，A股市場(chǎng)繼續探底，上證指數于7月2日(上周五)創(chuàng )下2319.74點(diǎn)的本輪反彈新低。盡管當日現貨市場(chǎng)最終上演了尾市逆轉的好戲，但股指期貨市場(chǎng)中的空頭主力卻趁機大肆放空，欲給多方以迎頭痛擊。

　　不過(guò)，本周市場(chǎng)的走勢卻表明，這一次空方習慣性的高位加碼并不成功。數據顯示，自4月16日股指期貨面世的第一天起，空頭就一舉奪得主動(dòng)權，并以壓倒性的優(yōu)勢控制了大盤(pán)的運行方向。其中，國泰君安期貨更是成為空頭的一面旗幟，7月2日其空單持有量達到創(chuàng )紀錄的4614手，占到期指該合約持倉量的近20%。當日，空方前20名的空單持倉總額較多方前20名的多單持倉總額高出2982手，同樣創(chuàng )出新高。這也表明，7月2日無(wú)疑是空方優(yōu)勢最為明顯的一天。

　　股市中一段趨勢的逆轉，一般需要較長(cháng)時(shí)間的才能最終完成，但在更為活躍的股指期貨市場(chǎng)，多空的轉換則往往能夠在短期內完成。本周5個(gè)交易日，空方就一舉喪失史上最大優(yōu)勢，并險些落入下風(fēng)。金交所數據顯示，本周四，空方前20名大舉減倉719手、多方前20名則增倉553手，二者差距迅速縮小至218手。自4月16日A股市場(chǎng)拉開(kāi)下跌序幕以來(lái)，做空就成為股指期貨市場(chǎng)的最佳策略。隨著(zhù)多頭力量的逐步積累，現貨市場(chǎng)的多空天平或許也將發(fā)生明顯的逆轉。

　　本周，央行貨幣政策委員會(huì )二季度例會(huì )在京召開(kāi)。會(huì )議強調，要密切關(guān)注經(jīng)濟金融形勢的發(fā)展，靈活運用多種貨幣政策工具，保持貨幣信貸適度增長(cháng)，繼續實(shí)施適度寬松的貨幣政策。而此前被視為禁區的三套房貸政策也有松動(dòng)的跡象，有消息稱(chēng)，上海多家銀行已重新“開(kāi)閘”第三套房貸。這些均可視為政策微調的積極信號。

　　股市是經(jīng)濟的晴雨表，其走勢往往領(lǐng)先經(jīng)濟的實(shí)際運行。從短期來(lái)看，我國經(jīng)濟的增速或將明顯放緩，但A股市場(chǎng)近3個(gè)月的下跌已對此作出了充分的反應。大盤(pán)藍籌股普遍跌幅慘重，其中，中國石油一度創(chuàng )下10.15元的年內新低，距離其9.21元的歷史最低價(jià)僅有不到10%的距離。這期間，中小盤(pán)股的跌幅同樣可觀(guān)，兩市共有8只個(gè)股被“腰斬”(即跌幅超50%)。在此背景下，逐步扭轉空頭思維也是回避風(fēng)險的一種穩妥做法。（萬(wàn) 鵬）