本周股市低位反彈，但偏股型基金未急于加倉，仍維持低倉位觀(guān)望。證監會(huì )本周宣布基金專(zhuān)戶(hù)理財可以參與股指期貨，有助于平抑期指的投機風(fēng)險。

　　根據國信金融工程部基金倉位測算模型，本周滬深300指數在外圍市場(chǎng)走好，銀行、地產(chǎn)兩大權重板塊反彈帶動(dòng)下上漲了4.27%，從盤(pán)面上看暫無(wú)趨勢性上漲跡象，偏股型基金沒(méi)有主動(dòng)增減倉動(dòng)力。截至本周四，平均持倉與上周五基本持平。具體而言，股票型基金持股比例略增0.15個(gè)百分點(diǎn)至74.5%；混合型基金由上周末的60.3%增加0.1個(gè)百分點(diǎn)，至本周四的60.4%。

　　本周4家公司公告了4只基金的基金經(jīng)理變動(dòng)，變動(dòng)頻率較上周大幅降低，基金公司內部調動(dòng)及增聘居多，上半年大幅調整基金經(jīng)理的情況暫告一段落。

　　國信證券基金分析師楊濤認為，基金經(jīng)理持續變動(dòng)趨勢難有實(shí)質(zhì)改變，尤其在市場(chǎng)步入結構調整后，基金投資績(jì)效獲取壓力是重要因素。

　　從基金發(fā)行與上市情況看，截至周五尚無(wú)新基金公告成立，與前期密集的新基金成立有較大反差，除了發(fā)行檔期原因，上半年偏股型基金平均凈值縮水10%，投資者避險意愿較強導致一級市場(chǎng)持續低迷。

　　新基金發(fā)行繼續近幾周以來(lái)的較高頻率，本周共5只基金公告發(fā)行或即將發(fā)行，含2只債券型、1只貨幣型和2只股票型，低風(fēng)險型愈加受市場(chǎng)歡迎。

　　中國證監會(huì )周三宣布，基金專(zhuān)戶(hù)理財業(yè)務(wù)可以參與股指期貨交易�；�金專(zhuān)戶(hù)理財參與股指期貨沒(méi)有比例限制，資產(chǎn)管理人可以根據資產(chǎn)委托人的投資需求制定具體的交易目的、交易策略和投資策略。

　　好買(mǎi)基金研究中心認為，專(zhuān)戶(hù)相比公募基金，其規模較小，受制約較少，率先參與股指期貨，有利于增加股指期貨市場(chǎng)的理性機構投資者，減少股指期貨市場(chǎng)的投機性。此前，由于規模較大，約束較多，無(wú)一家公募基金參與股指期貨。在機構缺席的情況下，股指期貨套利交易頻繁，投機氣氛較重，股指期貨4個(gè)合約的總成交量遠大于持倉量。

　　同時(shí)，專(zhuān)戶(hù)參與股指期貨，也有助于為公募基金培養期貨類(lèi)人才。此前公募基金對投資股指期貨的意愿主要集中于套期保值，大多數基金公司并沒(méi)有配置專(zhuān)門(mén)對股指期貨有操盤(pán)經(jīng)驗或者實(shí)際投資經(jīng)驗的人才。專(zhuān)戶(hù)參與股指期貨后，一方面倒逼基金公司增加相關(guān)人員建設；另一方面，也提供了一個(gè)人才培養的平臺。

　　其三，參與股指期貨將使專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品做到更加“專(zhuān)”。相對于公募基金，專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品一般要求“絕對收益”，在目前階段，試圖做到絕對收益只能通過(guò)選股加倉位控制來(lái)實(shí)現。放開(kāi)專(zhuān)戶(hù)參與股指期貨后，專(zhuān)戶(hù)可成為真正意義上的“對沖基金”，運用股指期貨工具對沖系統性風(fēng)險，專(zhuān)注于選股，實(shí)現絕對收益的可能性更大了。

　　當然，股指期貨畢竟只是一個(gè)工具，最終得看人如何運用，“只有最厲害的人，沒(méi)有最厲害的功夫”。從這種意義上來(lái)說(shuō)，專(zhuān)戶(hù)間的分化勢必加劇，投資者選擇時(shí)更要“擦亮雙眼”。 (記者陶俊潔、趙曉輝)