今日(7月15日)，世人矚目的農業(yè)銀行A股(601288)即將在上交所掛牌；7月16日，農行H股也將在港交所開(kāi)始交易。市場(chǎng)如有資金推動(dòng)農行股價(jià)的上行，則反彈行情會(huì )延續。

　　上周農行A股IPO順利完成了戰略配售、網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行工作，最終以每股2.68元的價(jià)格發(fā)行255.71億股，募集資金685億元；超過(guò)中國石油(601857，收盤(pán)價(jià)10.41元)成為A股歷史上最大規模IPO。

　　保險資金成為農行A股IPO的最大買(mǎi)家。中國人壽(601628，收盤(pán)價(jià)22.83元)斥資31.87億元，拿下農行11.89億股戰略配售股份，成為農行最大戰略投資者。此外，農行在進(jìn)行網(wǎng)下發(fā)行時(shí)，也有多家保險公司以自有資金或保險產(chǎn)品資金重金申購。

　　而今日農行A股上市可交易部分是網(wǎng)上發(fā)行的103.10億股。根據農行公告，約126萬(wàn)戶(hù)投資者動(dòng)用超過(guò)1100億資金進(jìn)行申購。在進(jìn)行超額配售和啟動(dòng)回撥機制后，農行最終中簽率達到9.29%，為2006年6月A股市場(chǎng)新股發(fā)行新老劃斷以來(lái)第二高水平。

　　首日漲幅可能在5%左右

　　由于農行上市正值指數震蕩調整，而新股頻頻出現上市即破發(fā)的尷尬局面；農行上市后能否守住發(fā)行價(jià)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。而農行自己也為了保衛發(fā)行價(jià)煞費苦心；不但在發(fā)行時(shí)就設置了“綠鞋”機制，近期還放出了諸多利好，全力以赴確保公司在A(yíng)股市場(chǎng)成功“著(zhù)陸”。

　　“綠鞋”機制是農行為“保發(fā)”所設置的最大一重保險。根據農行在其公告中對“綠鞋”的描述，主承銷(xiāo)商之一的中金公司已經(jīng)獲得授權，可以在農行掛牌起的30個(gè)自然日之內使用超額配售股票所得資金從二級市場(chǎng)買(mǎi)入公司股票，但是每次申報買(mǎi)入價(jià)均不得高于本次發(fā)行的發(fā)行價(jià)2.68元/股。

　　這意味著(zhù)農行上市后一旦跌破發(fā)行價(jià)，中金公司就可以買(mǎi)入其股票進(jìn)行托市。由于農行最終選擇以15%的上限向網(wǎng)上投資者超額配售股票，因此中金公司最終獲得了89.38億元資金。以發(fā)行價(jià)計算，農行上市后的初始流通市值為276.31億元。如果農行破發(fā)，中金公司手中所握資金最多可以“吃掉”農行近三分之一流通股，為農行“保發(fā)”提供了有力保障。一位分析師認為，因有“綠鞋”機制作保證，農行破發(fā)可能性不大。但是因為其市值較大，明日又恰逢經(jīng)濟數據公布，農行出現首日大漲的概率也不大�！稗r行A股首日漲幅在5%左右比較合理，這幾乎成了分析師們的共識�！�

　　為“保發(fā)”連放利好

　　本周初，有消息人士透露，農行上半年實(shí)現凈利潤可望超過(guò)460億元，同比增長(cháng)約40%。而憑借特有客戶(hù)基礎優(yōu)勢，農行今年上半年儲蓄存款增量接近4400億元，居四大行首位。

　　一位上海的行業(yè)分析師坦言，農行半年報凈利潤達到460億元超出他的預期，他原本預計農行上半年業(yè)績(jì)在446億元左右�！肮�、建、中行今年上半年業(yè)績(jì)增長(cháng)應該在20%~30%之間，農行40%的凈利潤增速很可能成為國有四大行之冠。良好的業(yè)績(jì)有利于農行上市后股價(jià)表現�！�

　　這位分析師提醒投資者，農行發(fā)行價(jià)對應的2010年P(guān)B大約為1.6倍，和融資后大型銀行基本一致。因此若農行上市后能夠走出一波溫和上漲行情，那么對于其余14只銀行A股的估值也可以起到提振作用。

　　后市基金偏冷機構積極

　　按照權重，隨著(zhù)農行上市，指標股也會(huì )隨之做出新的調整，有人計算：以滬市約14萬(wàn)億元的總市值計算，農業(yè)銀行約占滬市市值的權重約為5.28%，也就是說(shuō)，該股每漲跌1%，則帶動(dòng)上證指數波動(dòng)1.29點(diǎn)左右。

　　談及農行上市對A股后市的影響時(shí)，不少基金經(jīng)理接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪(fǎng)觀(guān)點(diǎn)偏冷淡，他們當中有人認為：“農行上市影響不了市場(chǎng)的全局，最多就是增加波動(dòng)�，F在該干嘛還干嘛，市場(chǎng)需要觀(guān)察，需要等待時(shí)機。目前的大勢，說(shuō)得空點(diǎn)就是技術(shù)面沒(méi)有上行空間，消息面沒(méi)有上漲理由，經(jīng)濟面撲朔迷離�！�

　　而部分機構的看法卻相對積極，寧波海順?lè )治鰩熇钆史逭J為 ，農行走勢的強弱一方面要看中金的維穩力度，至少會(huì )有兩三個(gè)交易日保住農行不破發(fā)；另一方面看市場(chǎng)是否有會(huì )資金推動(dòng)農行股價(jià)的上行：有，則這段反彈行情會(huì )延續，放量突破2500點(diǎn)~2650點(diǎn)這個(gè)成交密集區的概率大大增加。華訊投資則表示，農行的上市將對市場(chǎng)的資金面及心理承受能力下一個(gè)最終的定論。市場(chǎng)在之前已經(jīng)形成了一個(gè)相對平衡的運行狀態(tài)，

　　但很顯然，農行上市定將打破這種平衡。如果市場(chǎng)能夠承受住這一壓力逆勢而上，則一波中期反彈可以期待。

　　H股暗盤(pán)價(jià)高預示向好

　　而值得注意的是，在農行A股上市的第二天，即7月16日(周五)，農行H股也將在港交所掛牌交易。

　　根據有關(guān)資料，農行H股初始發(fā)行規模為254.12億股，在行使超額配售選擇權后，發(fā)行總股數擴大至292.24億股。發(fā)行最終定價(jià)為3.20港元，折合人民幣約2.78元，較A股定價(jià)高出約3.7%。

　　雖然H股已經(jīng)較A股有所溢價(jià)，但是近期農行H股暗盤(pán)成交踴躍，引起了市場(chǎng)各方注目。

　　港股市場(chǎng)上所謂的暗盤(pán)，即場(chǎng)外交易市場(chǎng)，多出現在新股上市之前。一般來(lái)說(shuō)，在H股市場(chǎng)上，暗盤(pán)價(jià)若高于發(fā)行價(jià)，往往預示新股上市后會(huì )出現良好表現。

　　輝立投資(上海)分析師陳星宇對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，近幾日農行H股暗盤(pán)價(jià)一直溫和上漲，從3.25港元已經(jīng)升至3.33港元左右。昨日早盤(pán)再次成交超過(guò)80萬(wàn)股，表明香港投資者對農行興趣頗大。另外，陳星宇還指出，農行H股出現破發(fā)可能性不大。一方面，近期銀行H股走勢都不錯，為農行H股上市營(yíng)造了良好氛圍；另一方面，農行H股估值與工行、建行H股相比具有一定優(yōu)勢。他認為農行H股上市后會(huì )出現5%~10%的上漲。(王硯丹 魏玉卿)