國有銀行股改上市收官之作、全球集資額最大的新股農業(yè)銀行今明兩日將相繼登陸滬港兩地。分析人士認為，在未納入指數之前，農行可能會(huì )通過(guò)影響市場(chǎng)的投資氣氛及中資銀行板塊的整體估值來(lái)影響大盤(pán)。而由于偏好長(cháng)線(xiàn)的機構投資者更愿意持有農行股票，短期內，H股的表現可能會(huì )好于A(yíng)股。

　　H股短期表現或好于A(yíng)股

　　根據農行公告，農行A股發(fā)行價(jià)為上限2.68元/股，H股發(fā)行價(jià)則為3.20港元/股，按當前匯率計算，A股相比H股負溢價(jià)4.06%。分析人士認為，由于內地和香港地區的投資者結構不同，農行A+H股相繼掛牌后，短期H股的表現可能會(huì )好于A(yíng)股。

　　國泰君安(香港)銀行業(yè)分析師李偉認為，從發(fā)售情況看，偏好長(cháng)線(xiàn)投資的機構投資者更愿意持有農行股票。內地的投資者散戶(hù)群體龐大，而在香港，投資者以機構為主，散戶(hù)只占很小一部分，這可能導致農行H股走勢更穩健。

　　就在近日，包括瑞銀在內的多家外資大行，發(fā)表了看好中資銀行股的研究報告，認為上半年中資銀行股估值在再融資、地產(chǎn)調控及經(jīng)濟二次探底等擔憂(yōu)下連續創(chuàng )新低，當前股價(jià)已經(jīng)反映了極為悲觀(guān)預期下的估值狀況，然而，在中期業(yè)績(jì)可能超預期的情況下，銀行股估值有修復的動(dòng)力。

　　此外，李偉指出，從AH溢價(jià)指數來(lái)看，截至昨日收盤(pán)，在兩地同時(shí)掛牌的7只中資銀行股中，有5只處于倒掛狀態(tài)(A股價(jià)格低于H股)，負溢價(jià)率在2.2%至20.1%之間。從發(fā)行價(jià)看，由于H股公開(kāi)發(fā)售時(shí)碰上港股走弱，農行在敲定H股發(fā)行價(jià)時(shí)為其上市后表現預留了一定的空間，這也使得農行A股相對H股的負溢價(jià)率處于行業(yè)偏低水平，未來(lái)有向平均水平靠攏的可能，即負溢價(jià)率有可能拉大。但李偉認為，無(wú)論是A股還是H股，農行在估值上均有一定上漲空間，對市場(chǎng)仍有吸引力。

　　最快明年2月加入恒生指數

　　根據上證指數關(guān)于新股上市后11個(gè)交易日計入指數的規定，農業(yè)銀行A股將于本月27日計入上證綜指、上證180、上證50、滬深300、中證100等主要市場(chǎng)指數。港股方面，農行最快明年2月份可獲納入恒生指數。

　　香港證券業(yè)協(xié)會(huì )委員溫天納表示，在未納入指數之前，農行股價(jià)漲跌對具有風(fēng)向標意義的大盤(pán)指數并無(wú)實(shí)質(zhì)性影響。但農行作為大型國有商業(yè)銀行股改上市收官之作、全球集資額最大的新股，其上市后的走勢將直接影響市場(chǎng)的投資氣氛及中資銀行板塊的整體估值。

　　恒生指數公司新聞發(fā)言人指出，根據指數編算方案，新上市的大型股納入恒生指數成份股候選名單，要看市值排名，且要達到相應的最低上市時(shí)間。他指出，對于調整指數的要求，平均市值排名前五位的，至少要求上市3個(gè)月；排名6到15名的，至少要求上市6個(gè)月；而排名16至20名的，至少要上市12個(gè)月，才具備入選恒生指數候選名單的資格。恒生指數每季度調整一次，二季度的調整將于8月13日進(jìn)行，以此類(lèi)推。

　　據估算，農行與中行相近的市值極有可能排在6到15名之間，這意味著(zhù)該股至少要明年2月份，才有可能加入恒生指數、國企指數、恒生AH溢價(jià)指數等指數系列，屆時(shí)，農行股價(jià)的漲跌，將影響港股大盤(pán)及相關(guān)指數衍生產(chǎn)品的走勢。