昨日，國家統計局公布了6月份宏觀(guān)經(jīng)濟數據及上半年宏觀(guān)經(jīng)濟運行態(tài)勢，數據引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。多家基金表示，綜合來(lái)看，國內經(jīng)濟增長(cháng)回落在預期之中，隨著(zhù)物價(jià)上漲的壓力得到緩解，加息預期進(jìn)一步減弱。此外，部分基金認為，在多重因素的疊加下，下半年上市公司盈利逐季下降的概率極大，這或將導致市場(chǎng)估值承壓。

　　加息預期再度減弱

　　宏觀(guān)經(jīng)濟數據顯示，6月份CPI同比增長(cháng)2.9%，PPI同比增長(cháng)6.4%。顯然，在CPI低于市場(chǎng)預期的情況下，多數基金認為，隨著(zhù)物價(jià)上漲的壓力得到緩解，加息預期進(jìn)一步減弱。

　　在信誠基金看來(lái)，雖然夏糧減產(chǎn)和豬肉價(jià)格等因素仍會(huì )在短期內使物價(jià)出現波動(dòng)，但整體物價(jià)上漲壓力已經(jīng)得到緩解。隨著(zhù)物價(jià)上漲的壓力緩解，加息預期將進(jìn)一步減弱。

　　此外，信誠基金表示，6月PPI同比增幅如期下降，環(huán)比下降0.3%。商務(wù)部的高頻數據顯示5月下旬以來(lái)各主要生產(chǎn)資料價(jià)格指數都已明顯回落，隨著(zhù)上游價(jià)格的向下傳導，PPI的上漲壓力也會(huì )得到一定緩解。

　　博時(shí)基金預期，未來(lái)CPI會(huì )在3%附近波動(dòng)，今年高點(diǎn)可能在9月份出現，隨后會(huì )處于回落通道中，因此本輪通脹已開(kāi)始進(jìn)入尾部階段。由于上半年信貸、投資等控制較好，下半年信貸、投資條件將相對寬松，加息預期降低，這將成為穩定經(jīng)濟增長(cháng)的重要力量，也對債券市場(chǎng)構成利好。

　　擔憂(yōu)企業(yè)盈利下滑

　　綜合來(lái)看，經(jīng)濟增長(cháng)數據剛開(kāi)始回落，房地產(chǎn)調控和地方融資平臺清理對宏觀(guān)經(jīng)濟的影響也剛開(kāi)始顯現。靜態(tài)看當月的數據反映的經(jīng)濟狀況較好，但新華基金預計，第三季度經(jīng)濟增速將延續回落趨勢。不過(guò)，在新華基金看來(lái)，宏觀(guān)數據的下滑已經(jīng)在市場(chǎng)預期范圍之內，接下來(lái)的負面因素則是企業(yè)微觀(guān)盈利能力下滑逐步反映到數據上。

　　中歐基金表示，從拉動(dòng)經(jīng)濟的三駕馬車(chē)來(lái)看，受調控政策影響，固定資產(chǎn)投資增速可能明顯放緩。消費整體保持高位運行，但由于汽車(chē)銷(xiāo)售出現高位放緩跡象，預計未來(lái)消費增速將會(huì )有所回落。而出口方面，將受海外市場(chǎng)影響，面臨一定不確定性。

　　宏觀(guān)數據公布后，信誠基金依然維持下半年外需較弱的判斷。信誠基金表示，政府再一次重申房地產(chǎn)調控政策不松動(dòng)，預計調控政策效果會(huì )進(jìn)步一步顯現。下半年若無(wú)有效的政策刺激，上市公司將面臨總需求下降、成本上升和貨幣緊縮等多重困境，盈利逐季下降的概率極大，這將導致市場(chǎng)估值下移。在經(jīng)濟增長(cháng)驅動(dòng)因素不明朗，流動(dòng)性收縮的情況下，3季度A股市場(chǎng)將繼續震蕩。

　　信誠基金認為，匯改重啟后短期內人民幣快速升值，使得升值預期和空間已經(jīng)下降了很多，同時(shí)部分產(chǎn)品出口退稅取消的正式出臺，這兩方面對5月出口造成干擾的因素已經(jīng)消失；但是，歐洲財政緊縮傳導至中國出口仍將在下半年逐漸顯現。

　　在投資熱點(diǎn)方面，信誠基金認為大消費、新興產(chǎn)業(yè)和區域熱點(diǎn)等“新藍籌”依然是未來(lái)的重點(diǎn)，建議關(guān)注這三大板塊中業(yè)績(jì)確定性高、成長(cháng)性好的個(gè)股。記者 吳曉婧