股市不好，一向靠天吃飯的券商備受牽連，與此同時(shí)，此前被券商寄予厚望的投行業(yè)務(wù)也收益慘淡。近日，多家券商“中考”成績(jì)放榜，整體上，今年上半年券商業(yè)績(jì)約下滑三成。業(yè)內人士預計，由于股市尚未出現筑底反彈跡象，同時(shí)證監會(huì )加大對券商投行業(yè)務(wù)的監管力度，因此下半年券商將面臨更大壓力。

　　中期業(yè)績(jì)綠肥紅瘦

　　已發(fā)布業(yè)績(jì)快報的有可比數據的上市券商中，業(yè)績(jì)大增的只有宏源證券1家，其余2家微升，5家下降。

　　降幅最大的是東北證券，上半年凈利僅1.1億元，同比降幅達77%；緊隨其后的是太平洋證券，上半年凈利同比下滑72.6%，且6月份出現2216.42萬(wàn)元虧損。凈利排名前兩位的海通證券和廣發(fā)證券上半年雖然分別獲得了17.79億元和14.91億元的利潤，但都戲劇性地同時(shí)出現了27%的下滑。惟一出現較大增長(cháng)的券商——宏源證券上半年實(shí)現凈利潤7.3億元，同比增幅40%。而國元證券和國金證券利潤增幅都不足5%。

　　上市券商一片慘淡，而非上市券商上半年的日子就更為難過(guò)。從目前已經(jīng)披露的數據看，出現增長(cháng)的僅中銀國際一家，中銀國際上半年凈利潤4.29億元，同比增長(cháng)6.72%。而其他券商業(yè)績(jì)可以用一片暗淡來(lái)形容。財通證券上半年凈利較去年同期下降69%；西部證券較去年同期下降39%；中投證券今年上半年較去年同期也下滑了27.5%。而目前為止最為差勁的是英大證券，上半年虧損2056.62萬(wàn)元。

　　傭金收入量?jì)r(jià)齊跌

　　由于經(jīng)紀業(yè)務(wù)是證券公司的主要收入來(lái)源，約占總收入的60%，因此，上半年市場(chǎng)環(huán)境不佳令券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)折損不少。隨著(zhù)股市交易量的逐月萎縮，傭金價(jià)格戰也在各券商營(yíng)業(yè)部中日益升級。安信證券在最新行業(yè)研究報告中指出，第一季度券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)手續費率同比下降20%�！傲�?jì)r(jià)齊跌”對券商業(yè)績(jì)的沖擊是毋庸置疑的。

　　事實(shí)上，從業(yè)績(jì)快報中可以看出，能夠獨善其身保持增長(cháng)的券商無(wú)一例外地都是地方性小券商，由于占有壟斷優(yōu)勢，傭金率的相對平穩成就了業(yè)績(jì)的一枝獨秀。而業(yè)績(jì)最為搶眼的宏源證券就是因為偏居新疆的壟斷優(yōu)勢，成就了其半年業(yè)績(jì)增長(cháng)的一騎絕塵。

　　市場(chǎng)疲軟對券商的損傷當然不止是傭金，自營(yíng)收入的下降甚至虧損也是券商上半年業(yè)績(jì)不佳的主要原因。華泰證券研究報告顯示，券商一季度自營(yíng)尚有一定的浮盈緩沖，而經(jīng)過(guò)了本輪股指大跌，券商的自營(yíng)浮盈基本已消耗殆盡甚至轉為浮虧。事實(shí)上，從中報中可以看出，自營(yíng)業(yè)務(wù)“激進(jìn)派”的東北證券和長(cháng)江證券業(yè)績(jì)下滑嚴重；而“溫和派”的國金證券和招商證券業(yè)績(jì)則相對平穩。

　　投行業(yè)務(wù)“敗走麥城”

　　從各券商業(yè)績(jì)快報來(lái)看，投行業(yè)務(wù)無(wú)疑是最大“亮點(diǎn)”。盡管今年以來(lái)股市融資規模明顯增加，但小盤(pán)股密集發(fā)行的實(shí)際情況就使得大型券商難以像小券商一樣以投行盈利彌補其他部門(mén)虧損，導致了傳統大型券商腹背受敵。

　　券商上半年投行業(yè)務(wù)可以用“成也小盤(pán)，敗也小盤(pán)”來(lái)形容。雖然一向擅長(cháng)保薦中小板和創(chuàng )業(yè)板的南方小券商賺得盆滿(mǎn)缽溢，但承銷(xiāo)小盤(pán)股一方面單個(gè)項目盈利不高，另一方面小盤(pán)股對應的中小企業(yè)往往伴隨著(zhù)較高的風(fēng)險，一旦承銷(xiāo)不慎就有可能“賠了夫人又折兵”。廣發(fā)證券此前承銷(xiāo)的創(chuàng )業(yè)板新股蘇州恒久IPO因專(zhuān)利問(wèn)題被先批后否，廣發(fā)證券也因此回吐了2463萬(wàn)元承銷(xiāo)費用，而該事件對廣發(fā)證券聲譽(yù)的沖擊無(wú)疑是巨大的。

　　傳統大券商上半年在他們一向用來(lái)“拉差距”的投行業(yè)務(wù)上敗走麥城。大券商為了各種原因往往不愿意與小券商一起打傭金戰，所以強大的投行就成為他們的制勝法寶，但上半年小盤(pán)股的大量發(fā)行使得大券商“有力無(wú)處使”。尤其是傳統強隊中信證券上半年投行收入僅2.41億元，被“投行四小龍”招商、廣發(fā)、平安、國信遠遠甩在身后。(記者 張陵洋)