萬(wàn)眾矚目的堪稱(chēng)全球最大IPO的農行上市兩日以“命”懸一線(xiàn)的危局，淹沒(méi)了所公布的上半年經(jīng)濟數據利好和持續8天的反彈態(tài)勢，大有二次探底架勢。市場(chǎng)久違多年的農行生死戰，表面看是破發(fā)與反破發(fā)之爭，實(shí)際上讓人們看清了持續一年的市場(chǎng)癥結。

　　持續擴容已拖累了市場(chǎng)。農行發(fā)行價(jià)2.68元，按理1.6倍PB、10倍PE、4%-6%大大超過(guò)銀行利息的分紅率、中金公司89億護盤(pán)，應該受到廣大投資者奮力搶盤(pán)才是，但結果卻是上市首日在2.69-2.72元換手39.18%，次日在2.68-2.69元換手13.37%，發(fā)行價(jià)岌岌可危。這種現象既與上半年GDP11.1%的高增長(cháng)背道而馳，也無(wú)法用現今2400點(diǎn)只相當于2008年底1800點(diǎn)時(shí)17倍平均市盈率的低估值來(lái)解釋?zhuān)�只能表明受到了市�?chǎng)持續擴容的拖累。

　　新股發(fā)行中的“四高”現象后果嚴重�；謴虸PO一年來(lái)，在“發(fā)行市場(chǎng)化”旗號下新股發(fā)行出現了罕見(jiàn)的“四高”現象：高市盈率（最高130倍，平均55.48倍，而2005-2008年才平均26倍）、高發(fā)行價(jià)（最高148元）、高超募（最多一家超募11倍）、高頻率（每周發(fā)行8-9只，一年290只，而2005-2008年才284只）。造成的后果是：少數定價(jià)機構只給予高定價(jià)卻不出錢(qián)申購；一級市場(chǎng)發(fā)行市盈率是二級市場(chǎng)的3倍，從上市起就將嚴重的泡沫傾銷(xiāo)給市場(chǎng)；上市公司白白拿到2000多億超募資金，但無(wú)項目可投；二級市場(chǎng)新股破發(fā)率超過(guò)50%，帶動(dòng)大盤(pán)下挫；廣大投資者無(wú)法像以前那樣以二三十倍市盈率價(jià)格買(mǎi)到創(chuàng )業(yè)板、中小板的新興產(chǎn)業(yè)股票進(jìn)行中長(cháng)線(xiàn)投資；套牢盤(pán)眾多，市場(chǎng)存量資金越抽越少，只能壓低指數、壓低估值，壓低日成交量。