關(guān)注嘉實(shí)策略、銀河穩健、大摩資源、鵬華成長(cháng)

　　調控政策完全轉向的概率較小，房地產(chǎn)調控政策不會(huì )輕易放松，但對于短期內經(jīng)濟增速可能加速下滑、經(jīng)濟結構轉型帶來(lái)陣痛需要理性面對，不排除國家在必要時(shí)會(huì )采取措施以支撐經(jīng)濟增長(cháng)。

　　今年上半年，全球股市普遍下跌，標準普爾500指數下跌7.57%，道瓊斯工業(yè)指數下跌6.27%，FTSE100指數下跌9.16%，中國A股市場(chǎng)下跌26.8%。債券市場(chǎng)在上半年有良好的表現，上證國債指數上漲2.71%，上證企債指數上漲6.02%。

　　隨著(zhù)A股市場(chǎng)下跌，股票型基金全線(xiàn)下跌，凈值平均虧損達16.66%；指數型基金表現最差，平均虧損22.58%；混合型基金平均虧損14.80%；債券型基金平均漲1.64%；封閉式基金式平均虧損達14.99%。 全球股票市場(chǎng)不振主要是受歐洲債務(wù)危機、全球經(jīng)濟復蘇受阻等因素的影響，這些因素在下半年仍然具有很大的不確定性。

　　首先，歐洲債務(wù)危機仍有很多變數。隨著(zhù)歐盟對希臘大規模救助方案的落實(shí)，歐洲債務(wù)問(wèn)題逐步緩解。但在此過(guò)程中仍可能爆發(fā)具有沖擊力的事件，希臘破產(chǎn)的危險性仍然存在，并對歐洲銀行系統形成致命的打擊，并向全球金融體系擴散。同時(shí)，歐洲經(jīng)濟復蘇力度不夠，歐洲各國削減赤字的計劃會(huì )影響歐洲經(jīng)濟復蘇，甚至會(huì )造成經(jīng)濟二次衰退。

　　其次，美國實(shí)體經(jīng)濟復蘇進(jìn)程仍需要后續的經(jīng)濟數據來(lái)確認。此前，美國多項經(jīng)濟數據表現搶眼，但在過(guò)去的1至2個(gè)月放緩，甚至開(kāi)始走下坡路，消費者信心、成屋銷(xiāo)售、零售、房屋、就業(yè)等數據開(kāi)始轉弱。但這可能是經(jīng)濟復蘇過(guò)程中的暫時(shí)回落，過(guò)去的經(jīng)歷表明，危機之后經(jīng)濟復蘇進(jìn)程不會(huì )一蹴而就，而是緩慢的、震蕩型的復蘇過(guò)程。在經(jīng)濟復蘇過(guò)程中，經(jīng)濟數據下滑甚至大幅下滑的可能性仍然存在，這將影響全球經(jīng)濟復蘇的進(jìn)程和力度，從而造成全球資本市場(chǎng)動(dòng)蕩。因此，美國實(shí)體經(jīng)濟復蘇進(jìn)程還需要后續經(jīng)濟數據進(jìn)一步確認。

　　再次，中國經(jīng)濟下半年的走勢不確定性很大。中國經(jīng)濟一季度大幅回升引發(fā)市場(chǎng)對經(jīng)濟過(guò)熱的擔憂(yōu)，隨后國家采取一系列房地產(chǎn)調控政策。但此后歐洲債務(wù)危機蔓延，近期經(jīng)濟數據逐步滑落，引發(fā)市場(chǎng)對經(jīng)濟二次衰退的擔憂(yōu)。隨著(zhù)房地產(chǎn)調控政策效果在下半年逐步顯現，經(jīng)濟增長(cháng)已開(kāi)始放緩，市場(chǎng)上也頻頻傳出調控政策松動(dòng)的傳聞。

　　我們認為，國內股票市場(chǎng)在下半年會(huì )持續震蕩，建議重點(diǎn)關(guān)注資產(chǎn)配置均衡、倉位靈活的混合型基金，可以重點(diǎn)關(guān)注過(guò)往業(yè)績(jì)不錯的嘉實(shí)策略、銀河穩健、大摩資源、鵬華成長(cháng)等混合型基金�！�(上海證券基金評價(jià)研究中心)