債券基金對風(fēng)險更敏感

　　記者通過(guò)分析毛水榮在過(guò)去一年多對華商收益增強基金的運作，發(fā)現他對信用債等高收益債券可謂“情有獨鐘”。正是由于超配信用債，使得該基金的收益率一路領(lǐng)先。

　　毛水榮坦承，這與他在平安資產(chǎn)管理公司工作的經(jīng)歷有關(guān)。平安資產(chǎn)管理致力于為保險客戶(hù)博取有保障的較高收益，對高品質(zhì)信用債券的研究非常重視。他認為，中國對發(fā)債主體的資格審查較為嚴格，從歷史和現實(shí)來(lái)看，信用債的違約風(fēng)險都是比較低的，能夠相對確定的戰勝通漲，是債券基金值得投資的重要品種。目前，市場(chǎng)上仍然存在著(zhù)年到期收益率在5%—6%以上的AA級信用債券，能滿(mǎn)足基金產(chǎn)品的投資需求。

　　在加盟華商基金之前，毛水榮曾任職上海博弘資產(chǎn)管理公司和平安資產(chǎn)管理公司。據他介紹，在博弘投資工作期間，主要以對沖的操作為主，讓他對數量工具的運用得心應手，同時(shí)也給了他平衡投資的概念。在平安資產(chǎn)公司工作期間，他關(guān)注到趨勢對市場(chǎng)的影響，開(kāi)始研究宏觀(guān)經(jīng)濟和政策，使他至今受益匪淺。

　　加入華商基金以后，他對股票市場(chǎng)有了更深入全面的認識，培養了“投資看全局”的觀(guān)念。視角的多維化，促使他將對趨勢的把握和對數量工具的運用充分結合起來(lái)，尋找其中的平衡效應，從而形成有著(zhù)強烈個(gè)人風(fēng)格的投資運作思路和方法。

　　毛水榮身上有著(zhù)浙江人特有的精明和執著(zhù)。他說(shuō)，由于長(cháng)期投資債券市場(chǎng)，他養成了兩個(gè)投資習慣，第一是對風(fēng)險的高度重視，第二是“不以利小而不為”。

　　毛水榮解釋說(shuō)，與股票型基金經(jīng)理比起來(lái)，債券型基金經(jīng)理往往對風(fēng)險更為敏感。例如，一只股票漲跌30%-50%，可能都是比較正常的情況，股票投資者可能不會(huì )特別在意；而一只債券如果漲跌3%-5%，對債券投資的收益影響就會(huì )很大。因此，對于同一個(gè)政策、事件的影響，股票投資者更為關(guān)注的是能否帶來(lái)利好，而他更關(guān)注的是風(fēng)險。

　　正因為如此，毛水榮說(shuō)他不愿意放過(guò)任何能獲取收益的機會(huì )，即使是比較少的收益，只要收益的確定性比較強，積少成多，就能夠起到資產(chǎn)“安全墊”的作用。毛水榮說(shuō)，他的目標是比較穩健的戰勝債券市場(chǎng)，跑贏(yíng)通貨膨脹�！艾F實(shí)的目標，現實(shí)的投資策略，只要能夠長(cháng)期堅持，也能帶來(lái)可觀(guān)的收益�！泵�水榮微笑著(zhù)說(shuō)。

　　觀(guān)點(diǎn)：下半年債市偏樂(lè )觀(guān)

　　正在發(fā)行的華商穩健雙利基金，是毛水榮將要管理的第二只債券基金。對于下半年的債券市場(chǎng)，毛水榮認為前景可期�！百Y金面的寬松，銀信合作產(chǎn)品的叫停，給債券市場(chǎng)帶來(lái)不少的進(jìn)場(chǎng)資金�？v觀(guān)下半年，債券基本面仍然偏樂(lè )觀(guān)，如果資金面持續寬松的話(huà)，即使在經(jīng)濟走弱的大背景下，債券市場(chǎng)的樂(lè )觀(guān)行情仍然可以延續�！�

　　根據銀河證券的數據統計，毛水榮正在管理的債基華商收益增強A份額今年以來(lái)截至7月12日，已經(jīng)獲取了5.35%的收益率，位居債券型基金前列。為此，不少投資者對新債基也寄予了厚望。毛水榮謙虛地表示，他看好華商穩健雙利的投資前景，但信心不是來(lái)源于個(gè)人能力，而是要充分依靠華商基金的優(yōu)秀投研團隊。他說(shuō)，在與同事的交流當中，總是能學(xué)習、吸收很多新的養分，得到充實(shí)和提高。他對華商基金的團隊深具信心，相信其能夠為每一只基金的成功運作都提供良好的平臺和保障。（鑫 水）