基金二季報粉墨登場(chǎng)。不過(guò)這次更顯低調。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者統計發(fā)現，上個(gè)季度，上證指數22%的下跌幅度創(chuàng )下了過(guò)去十年的第二大單季跌幅。在這樣的背景下，提及對于后市展望的說(shuō)法似乎有點(diǎn)底氣不足，也難怪基金在二季報中又“樂(lè )觀(guān)”又“謹慎”，語(yǔ)焉不詳了。

　　市場(chǎng)慣性，資金人氣，政策變化，經(jīng)濟轉型，基金面對如此復雜的世態(tài)，恐怕也只有等待。在二季報中，等待政策“催化劑”的類(lèi)似提法不少。

　　中長(cháng)期增長(cháng)預判成焦點(diǎn)

　　當市場(chǎng)重歸投資價(jià)值區間的說(shuō)法得到基金普遍共識時(shí)，二季報中基金經(jīng)理普遍表示，關(guān)注市場(chǎng)參與者對中長(cháng)期經(jīng)濟增長(cháng)的不同預期。

　　天弘永定價(jià)值成長(cháng)的基金經(jīng)理坦言，今年以來(lái)，A股市場(chǎng)的走勢基本反映了投資者對宏觀(guān)經(jīng)濟的預期。市場(chǎng)對于2010年的GDP增長(cháng)并不擔心，而對于“未來(lái)3~5年甚至更長(cháng)時(shí)間中維持宏觀(guān)經(jīng)濟快速增長(cháng)的驅動(dòng)力是什么”產(chǎn)生了彷徨。新經(jīng)濟增長(cháng)模式的確立，一定是未來(lái)A股另一段大行情的起點(diǎn)，但往何處轉型或者說(shuō)轉型能否成功。則需要時(shí)間給出答案。

　　易方達價(jià)值精選的二季度報告也表示，在當前時(shí)點(diǎn)展望，各類(lèi)經(jīng)濟數據正處在高位回落的加速期，快速下滑已成必然，這也是參與者預期悲觀(guān)引發(fā)市場(chǎng)大跌的主要邏輯。市場(chǎng)下跌到當前的估值水平是否已經(jīng)反應這一趨勢，難以定論，關(guān)鍵是參與者對于中期經(jīng)濟增長(cháng)前景有不同的判斷。

　　謹慎等待情緒濃厚

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者翻閱已出爐的二季報，發(fā)現基金站在十字路口前的圖像似乎變得越來(lái)越清晰。謹慎樂(lè )觀(guān)的心態(tài)、觀(guān)望等待市場(chǎng)明確方向的提法，也不時(shí)出現在基金的二季報中。

　　二季度A股以暴跌收場(chǎng)，首先是大盤(pán)股、周期股下跌，之后是強勢股、小盤(pán)股補跌，整個(gè)季度都呈現普跌狀態(tài)。上證指數單季度下跌22%，僅次于2008年一季度34%的跌幅，成為過(guò)去十年來(lái)第二大季度跌幅。

　　正如華泰柏瑞積極成長(cháng)的二季報中所闡述的那樣，機會(huì )是跌出來(lái)的。目前A股市場(chǎng)的靜態(tài)市盈率為18.7倍，對應的股票收益率為5.34%，超過(guò)了十年期國債和同一年期銀行存款的收益率，股票資產(chǎn)的吸引力已逐漸增強。

　　只是當越來(lái)越多的基金都認為滬深股指已跌落至價(jià)值投資區間時(shí)，市場(chǎng)卻依然在徘徊，基金自身也陷入了等待時(shí)機中。

　　興業(yè)趨勢認為，經(jīng)濟結構的調整需要時(shí)間，投資者對宏觀(guān)和微觀(guān)的預期調整也需要時(shí)間，目前市場(chǎng)結構性估值的壓力依然存在，因此收縮戰線(xiàn)，更加注重股票質(zhì)地，站在中間時(shí)段內耐心尋找股票的投資機會(huì )是當前環(huán)境下合理的選擇。

　　農銀中小盤(pán)基金經(jīng)理助理此前則表示，“耐心、耐心、再耐心，等待揮棒時(shí)刻的到來(lái)也許是目前市場(chǎng)參與者不錯的選擇�！�

　　等待政策“催化劑”

　　習慣了右側交易的公募基金，在倉位已處于中低水平的同時(shí)，選擇了等待，等待著(zhù)催化劑來(lái)臨時(shí)，在適當的時(shí)候揮動(dòng)手中的大棒。

　　與此同時(shí)，更有部分基金經(jīng)理明確表示了對政策的期許，以及時(shí)下跟蹤政策方向布局投資的觀(guān)念。

　　中郵核心優(yōu)勢基金經(jīng)理李安心表示，在當前市場(chǎng)環(huán)境下，將繼續保持較低的倉位水平，以政策作為重點(diǎn)考慮對象，重點(diǎn)配置符合經(jīng)濟結構調整方向的行業(yè)和公司，包括消費類(lèi)行業(yè)等。

　　易方達價(jià)值精選的觀(guān)點(diǎn)則是偏謹慎樂(lè )觀(guān)，認為強力推進(jìn)經(jīng)濟適用房建設，收入倍增計劃、經(jīng)濟結構與轉型——這些中長(cháng)期政策如能持續順利推進(jìn)，有望解開(kāi)經(jīng)濟的“死結”。

　　易方達策略成長(cháng)二號認為，在中國現在的經(jīng)濟結構中，傳統的周期性行業(yè)仍然處于支柱地位，但在宏觀(guān)調控、自身過(guò)高基數的雙重負面因素下，增速必然大幅下降；新興的與經(jīng)濟結構轉型相符合的行業(yè)成長(cháng)較快，但缺乏相應的政策扶持和跟進(jìn)，且在整體經(jīng)濟中比例過(guò)小。

　　“從歷史經(jīng)驗來(lái)看，要預測股市跌到何時(shí)，跌倒何處見(jiàn)底時(shí)非常困難的，綜合目前海內外經(jīng)濟形勢來(lái)看，困難的日子還沒(méi)有過(guò)去。歐美經(jīng)濟體內失業(yè)率居高不下，消費疲軟。國內的制造業(yè)指數也出現了震蕩趨勢，投資和出口的增長(cháng)總有瓶頸，國內消費的刺激政策值得期待�！鄙贤赌Ω�成長(cháng)先鋒的二季報則是這樣表示。(李娜 )