券商集合理財產(chǎn)品半年報逐漸進(jìn)入披露高峰期。從已經(jīng)披露的半年報來(lái)看，截止6月30日，券商資產(chǎn)管理部門(mén)普遍將股票的倉位調整到了比較低的水位。

　　在已披露半年報的券商集合理財產(chǎn)品之中，股票倉位最低的當屬銀河證券旗下產(chǎn)品“銀河北極星1號”。數據顯示，截至6月30日，其持有的股票市值為8901.87萬(wàn)元，僅占總資產(chǎn)的8.85%；債券、債券逆回購的合計項目市值則超過(guò)5億元，占總資產(chǎn)的50%以上。此外，“銀河北極星1號”持有的基金市值占總資產(chǎn)的4.97%，銀行存款高達3.27億元，占總資產(chǎn)的32.53%。

　　“銀河北極星1號”持有的股票池中，沒(méi)有一只股票的倉位超過(guò)其凈值的5%。第一大重倉股華僑城A市值不過(guò)4065萬(wàn)元，僅占其凈值的4.05%。銀河證券資產(chǎn)管理部執行總經(jīng)理、“銀河北極星1號”投資經(jīng)理沈濤表示，北極星1號自今年4月1日成立以來(lái)，就對二季度市場(chǎng)運行持謹慎態(tài)度�！笆袌�(chǎng)大部分股票處于嚴重高估狀態(tài)，在這樣的判斷下，投資主辦人根據采取了低倉位的運作策略�！�

　　正是這種謹慎的操作態(tài)度，幫助北極星1號成功躲過(guò)了市場(chǎng)大跌。上半年，其凈值為0.9766，僅小幅跌破面值�！癆股市場(chǎng)的整體惡化主要來(lái)自于三大因素的影響，即宏觀(guān)經(jīng)濟增速的下降、企業(yè)盈利增速的向下，以及貨幣政策的收緊�！鄙驖�認為未來(lái)一段時(shí)間內，這些因素還將繼續影響市場(chǎng)的走向，在市場(chǎng)反轉信號出現前，市場(chǎng)仍有進(jìn)一步走弱的可能，因此未來(lái)將保持較低的倉位，繼續等待明確的投資機會(huì )。從行業(yè)來(lái)看，受保障性住房、基建等支持的建筑建材行業(yè)，受消費升級影響的旅游行業(yè)，受?chē)�家政策支持的節能環(huán)保和新興科技行業(yè)等可能成為未來(lái)投資經(jīng)理重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)。

　　廣發(fā)證券旗下產(chǎn)品“廣發(fā)理財4號”的股票倉位同樣不高，6月末僅有31.51%。但與北極星1號有所不同的是，廣發(fā)理財4號重倉持有基金，其基金市值占到總資產(chǎn)的42.08%。投資經(jīng)理饒小飛表示，在二季度的股票投資運作過(guò)程中，由于期初對整體市場(chǎng)投資環(huán)境惡劣程度估計不足，在操作上更多地采用的是調整組合結構的方式，結果證明在這種系統性下跌的市場(chǎng)環(huán)境下，倉位控制才是規避市場(chǎng)下跌風(fēng)險最有效的方式，這也是作為管理人今后需要汲取的教訓。

　　宏源證券旗下產(chǎn)品“宏源內需成長(cháng)”持有的現金相當充裕。公告顯示，宏源內需成長(cháng)的股票倉位不過(guò)三成，但其銀行存款及結算備付金合計占總資產(chǎn)的55.81%。大量現金在手，未來(lái)操作的回旋余地顯然相當大。宏源內需成長(cháng)投資經(jīng)理萬(wàn)繼龍表示，三季度A股市場(chǎng)可能會(huì )在不斷震蕩中找到投資者期待的“市場(chǎng)底”。操作上，宏源內需成長(cháng)將規避隨著(zhù)經(jīng)濟減速利潤率逐步下降的行業(yè)，著(zhù)重在利潤率能夠保持穩定或上升的行業(yè)中，優(yōu)選成長(cháng)股。記者 錢(qián)曉涵