近期，上證指數自2319點(diǎn)形成小V形上攻，觸及前期2500點(diǎn)的整理平臺受阻回落，期間經(jīng)歷保險板塊的大幅下挫、農業(yè)銀行的上市以及上半年經(jīng)濟運行數據的三重考驗。上周五于2400點(diǎn)附近止跌回穩后，周一再度展開(kāi)向上攻擊。震蕩中重心上移的運作格局將會(huì )是近期的基本趨勢，在2500—3000點(diǎn)區間將會(huì )遇到重重阻力，以局部熱點(diǎn)而非指數為核心的反彈行情已漸漸成形，期間有望活躍回暖的群體將漸次出現。

　　從移動(dòng)平均線(xiàn)看上證指數，當前上漲趨勢也是明確的。從前期2500點(diǎn)附近(5-6月)以及近期反彈均受阻于30日均線(xiàn)。從目前大市值品種仍未大面積啟動(dòng)的情形推測，短期上證指數有望突破30日均線(xiàn)(2490點(diǎn))，隨后的阻力位將迅速上移至72日均線(xiàn)(目前位于2695點(diǎn))，半年線(xiàn)(120日)為2834點(diǎn)。整體上看，2800點(diǎn)以上將是非常重要的阻力區域。

　　靜態(tài)看上半年經(jīng)濟運行數據，無(wú)論是GDP，還是CPI，整體狀態(tài)還是不錯的，特別是上市公司的半年報業(yè)績(jì)更是喜報連連，這對短期行情起到十分重要的心理支撐。然而，從動(dòng)態(tài)上看當前經(jīng)濟運行趨勢，前景并不讓人樂(lè )觀(guān)，如規模以上工業(yè)增加值增速已連續第三個(gè)月回落，汽車(chē)、鋼鐵、有色等重要行業(yè)的庫存開(kāi)始增加，產(chǎn)能過(guò)剩極有可能隨著(zhù)時(shí)間推移而不斷上升。在全球經(jīng)濟步入全面減速，國內經(jīng)濟增長(cháng)轉型的雙重壓力下，這種產(chǎn)能過(guò)剩將會(huì )顯著(zhù)制約未來(lái)增長(cháng)動(dòng)力。 換言之，目前十分亮麗的上市公司業(yè)績(jì)增長(cháng)，大部分有可能在1-2個(gè)季度后出現明顯下降。不過(guò)，經(jīng)歷了12月持續調整的A股，特別是傳統產(chǎn)業(yè)的股價(jià)位置已步入2008至2009年金融危機沖擊時(shí)的區域，從市場(chǎng)角度看，普遍已經(jīng)具備強烈的反彈修復要求。

　　事實(shí)上，自2319點(diǎn)以來(lái)，房地產(chǎn)、銀行、煤炭、有色都在漸次回暖，值得注意的是，這種輪動(dòng)反彈的次序將決定此輪反彈的深度與高度。一般來(lái)說(shuō)，只要大市值品種不群起而攻之，反彈行情的持續性就會(huì )維持，否則，反彈動(dòng)能就有可能迅速消失。從目前情形看，正處于良好的升溫期。因此，中短期內我們需要密切跟蹤輪動(dòng)中的各大熱點(diǎn)群體的大市值品種。最值得關(guān)注的是房地產(chǎn)板塊，三大市值品種中，招商地產(chǎn)已于周一率先突破兩個(gè)月的整理底部平臺，其次是萬(wàn)科，最弱的是保利地產(chǎn)。如果這三大地產(chǎn)股全面擺脫平臺而轉入放量攻擊，特別是類(lèi)地產(chǎn)的中國建筑，如果也跟隨出現強勢表現，我們就需要注意攻擊能量是否弱化。目前已處于由弱至強的轉折周期拐點(diǎn)上。

　　次新大盤(pán)藍籌股也是一個(gè)值得關(guān)注的領(lǐng)域。自中國建筑上市(2009年7月)以來(lái)，一批大盤(pán)國企陸續上市，股價(jià)呈現逐級下行格局，如中國中冶、中國重工、中國一重、二重重裝、中國北車(chē)、中國化學(xué)等，甚至農業(yè)銀行的上市，14倍市盈率發(fā)行且實(shí)行“綠鞋”機制，但仍然面臨“破發(fā)”，大盤(pán)藍籌股的定位低迷已積蓄了較強的反彈修復動(dòng)力。近期與新興產(chǎn)業(yè)有一定關(guān)聯(lián)的中國北車(chē)、中國一重等已有局部表現，估計最終會(huì )出現集體板塊聯(lián)動(dòng)。但這種聯(lián)動(dòng)表現將是攻擊能量迅速弱化的信號。

　　周一開(kāi)始表現的煤炭板塊也是如此。當中國神華等大市值品種出現強勢上攻的時(shí)候，板塊行情的攻擊力將迅速下降。與煤炭類(lèi)似的，石油石化(中國石油、中國石化)以及銀行、保險證券，行業(yè)基本面缺乏個(gè)性化差異，通常會(huì )強烈聯(lián)動(dòng)，但它們又是權重最大的群體，極易造成短期攻擊力的分散。換言之，這類(lèi)品種的集體表現對當前行情的持續深入并不是有利的。

　　倒是整合重組題材是最利于行情持續的群體。上周，中國一汽轎車(chē)和一汽夏利同時(shí)公告，一汽集團擬進(jìn)行主業(yè)重組改制，發(fā)起設立股份有限公司。一汽集團的重組進(jìn)程也意示著(zhù)央企重組已加速。從重組數量上看，今年的整合目標應該會(huì )轉移至科研院所類(lèi)公司，這類(lèi)央企數量多，而且科研院所類(lèi)企業(yè)又是科技創(chuàng )新優(yōu)勢突出的領(lǐng)域，與目前培育新興產(chǎn)業(yè)有著(zhù)緊密關(guān)系。因此，央企科研院所類(lèi)的整合正處于天時(shí)、地利、人和的時(shí)期。除科研院所類(lèi)上市公司外，還可以關(guān)注已進(jìn)入集團但還沒(méi)有有效產(chǎn)業(yè)整合的，像中國電子科技集團(CETC)、中國信息產(chǎn)業(yè)集團、中國航天工業(yè)、中國航天科技等集團旗下的上市公司或研究所。張德良