大盤(pán)這兩天漲了100余點(diǎn)，但農行依然停滯不前，農行A股昨日收盤(pán)報2.71元，與前日持平，H股表現比A股則更弱一些。農行的這種表現也傳染到了整個(gè)銀行股，申萬(wàn)行業(yè)指數中，20日漲幅最小的就是銀行股。

　　在如此熾熱的做多氣氛中，農行及其它銀行股表現尚且如此，這不由得令人懷疑，難道農行真的沒(méi)有吸引力？上漲也好、下跌也罷，農行這“注目禮”又要行到何時(shí)才能結束？銀行股又是否會(huì )拖大盤(pán)反彈后腿呢？

　　估值合理不代表能漲

　　眾所周知，一只股票能漲起來(lái)是因為有人買(mǎi)。從中國證券報記者采訪(fǎng)的情況來(lái)看，不少人還是非�？春棉r行的，但奇怪的是這些人到目前為止還沒(méi)有買(mǎi)農行。

　　北京京富融源投資總監李彥煒就非�？春棉r行。他表示，價(jià)格低是看好農行的理由之一，不過(guò)還沒(méi)有買(mǎi)入該股。但他沒(méi)有給出為什么沒(méi)有買(mǎi)農行的理由。他認為，農行的業(yè)務(wù)與其它幾大行相比，并沒(méi)有太多的不同，這一點(diǎn)從招股說(shuō)明書(shū)可以看出來(lái)，反而農行的網(wǎng)點(diǎn)數比不少銀行還要多，再加上之前的不良資產(chǎn)已經(jīng)撥離，這表明農行的資產(chǎn)質(zhì)量不像市場(chǎng)想的那么壞。

　　上海富派投資總經(jīng)理劉堅則表示，農行的價(jià)格目前是合理的，但合理并不代表能漲。這么大盤(pán)子的股票，不可能靠個(gè)人去推，私募基金也沒(méi)有那么大膽去拉升股價(jià)，而公募基金近年的實(shí)力有所削弱，投資又較為理性，因此大舉買(mǎi)入農行的可能性不大。他認為，農行要打破目前的僵局，必須等整個(gè)經(jīng)濟形勢轉好，大盤(pán)整體走牛才有可能。目前是產(chǎn)業(yè)資本主導的市場(chǎng)，要逐漸習慣目前整個(gè)銀行股的估值，20倍以上會(huì )存在一定風(fēng)險的。

　　英大證券研究所所長(cháng)李大霄認為，農行股價(jià)已經(jīng)進(jìn)入穩定發(fā)展的良性軌道。不過(guò)，出現類(lèi)似于小盤(pán)股那樣的機會(huì )的概率不會(huì )太高。農行要走出目前這種盤(pán)局行情，還要等到換手充分以后，這一點(diǎn)可以從當年的工行和中行的走勢中得到答案。他同時(shí)表示，目前工、農、中、建四大行都具備投資機會(huì )，而不是投機機會(huì )。

　　納入指數或能打破僵局

　　對于農行何時(shí)才能打破目前這種盤(pán)局，各方人士觀(guān)點(diǎn)不同。李彥煒認為，農行股價(jià)的彈性要釋放出來(lái)需等到計入指數以后。而知名私募人士名道則表示，當農行的換手率超過(guò)200%之后，農行才會(huì )逐漸擺脫目前的狹窄通道，而到昨日農行總換手不到72%。

　　其實(shí)，從整個(gè)銀行板塊來(lái)看，目前的日均換手率大多都在1%左右，相比其它股票，處于一個(gè)較低水平。農行的換手率從上市首日的近40%，迅速下降到8%左右水平，要下降到1%左右水平還有一段路要走。而屆時(shí)農行能否走出僵局，還是要看整個(gè)大盤(pán)的臉色。很明顯，在市場(chǎng)看好情緒高漲的情況下，跟風(fēng)炒作小盤(pán)股的資金會(huì )更多一些，也更容易點(diǎn)燃市場(chǎng)的賺錢(qián)效應，農行及其它銀行股在這種情況下自然難以有非常好的表現。

　　另一方面，農行目前還未計入指數，因而介入該股的資金要進(jìn)行相應套保也不太方便。更為重要的是，在目前市場(chǎng)行情下，“做多農行，做空期指”這樣的套利模式很難取得明顯的效果。而一旦市場(chǎng)走弱，空頭占據期市上峰，“做空期指，做多農行”將是一種較好選擇，因為做空期指可以有盈利，而做多農行短期內，在2.68元處有綠鞋機制支撐。在這種情況下，將會(huì )有套利資金進(jìn)場(chǎng)掃貨。

　　當然，也不排除另一種可能，那就是市場(chǎng)從此走入大牛市，農行最終像當年的工行一樣，在短短幾個(gè)月內就實(shí)現了股價(jià)翻番。整體而言，分析人士認為，農行在A(yíng)股市場(chǎng)是有一定戰略地位的，特別是對整個(gè)銀行板塊而言。待農行計入上證指數之后，這種戰略地位將會(huì )逐漸顯現出來(lái)。 （記者 賀輝紅 ）