二季度不斷下跌的股市，讓基金的投資策略也陷入“一邊倒”的局面。而這可能使得基金在應對未來(lái)的市場(chǎng)變化時(shí)留下隱患。

　　根據天相對今日全部披露的60家基金公司旗下偏股基金的統計，基金在2010年二季度實(shí)施了全面和徹底的“防御策略”�；�金在一季度末資產(chǎn)組合已經(jīng)嚴重偏向防御的基礎上，二季度進(jìn)一步減倉金融、地產(chǎn)、采掘、機械等周期行業(yè)，并大幅增持醫藥、食品飲料、批發(fā)零售等防御類(lèi)行業(yè)�？梢哉f(shuō)，二季度末的偏股基金已經(jīng)陷入了“全面防御”的思路之中。

　　金融行業(yè)遭“棄守”

　　如果要說(shuō)二季度基金投資的最大變化，那就是對金融行業(yè)的全面“放棄”。根據天相統計，截至6月末，基金在金融保險行業(yè)的投資相比上一季又下降了4.95%。至季末，基金持有的金融保險股占全部資產(chǎn)凈值的11.76%，為歷史最低配置水平。

　　如果按照滬深300指數的比例，金融保險業(yè)在6月末應該占到資產(chǎn)組合的30%左右，而以目前基金的配置水平看，相當于全部偏股基金平均低配金融股20個(gè)百分點(diǎn)，總計少配置約3000億元�？梢哉f(shuō)，對金融股的過(guò)度低配已成為二季度基金組合的一大特點(diǎn)，同時(shí)也是一大隱患。

　　在基金重倉股榜單中，銀行股也成為重點(diǎn)減持對象，在前十二大減持個(gè)股中，銀行股獨占七席，它們分別是招商銀行、興業(yè)銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行、深發(fā)展A、北京銀行和工商銀行。市場(chǎng)中堅的銀行股，如此大比例的進(jìn)入基金減持榜，在基金季報的歷史上也是非常罕見(jiàn)的。

　　類(lèi)似的，在二季度遭到基金拋售的行業(yè)還有采掘業(yè)，基金當季減持1.53%，累計低配6.2%；鋼鐵所在“金屬非金屬”業(yè)，基金當季度減持1.77%；機械設備儀表行業(yè)，基金當季減持1.34%；房地產(chǎn)業(yè)，基金當季減持1.31%。

　　基金二季度對上述5個(gè)強周期行業(yè)的減持超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)，截至期末配置比例為約30個(gè)百分點(diǎn)，尚不如滬深300指數中“標準配置”的一半。一旦市場(chǎng)轉守為攻，則基金的調倉和應對能力無(wú)疑將遭遇嚴重考驗。

　　消費服務(wù)成新寵

　　與之相對，醫藥生物制品、食品飲料、批發(fā)和零售貿易、電子以及紡織服裝皮毛行業(yè)則是基金增持的前五大行業(yè)。而落實(shí)到增倉的重倉股，以“大消費服務(wù)概念”掛帥的特征則更加明顯。

　　根據天相統計，二季度中，全部偏股基金新增的重倉股前十位是登海種業(yè)、科倫藥業(yè)、大洋電機、�？低�視、報喜鳥(niǎo)、東山精密、科達機電、海普瑞、中青旅、長(cháng)城開(kāi)發(fā)。其中囊括了農林牧漁業(yè)、醫藥設備、電器設備、電子元器件、化學(xué)原料藥以及新能源相關(guān)的產(chǎn)業(yè)�；�金的買(mǎi)入同時(shí)也推升了股價(jià)，上述10只重倉股二季度中最高漲幅121.81%，平均漲幅17%，大大跑贏(yíng)了市場(chǎng)。

　　另外，基金在二季度中，也對部分重倉股予以大比例的增持，增持重點(diǎn)也主要集中在消費股、交通運輸和公用事業(yè)等業(yè)績(jì)穩定類(lèi)個(gè)股。其中，第一名東阿阿膠，當季度有35家基金新增重倉，持股占流通股比例突破32%。另外，中金黃金、鐵龍物流、云南白藥、長(cháng)江電力、上海醫藥、大商股份、中國平安、安琪酵母、軟控股份等也成為基金增配的重點(diǎn)個(gè)股。從行業(yè)看，受到政策扶持的醫藥行業(yè)成為主流。記者 周宏