宏觀(guān)經(jīng)濟“不可測”、調控政策“不可測”、市場(chǎng)趨勢“不可測”……面對越發(fā)復雜的投資環(huán)境，手握重金的次新基金經(jīng)理，對于建倉速度的把握出現了“罕見(jiàn)”的分歧。

　　次新基金建倉大分化

　　對于次新基金而言，“倉位”是把雙刃劍。2010年，弱市當道，低倉位無(wú)疑成為次新基金凈值“保護傘”，而個(gè)別快速建倉的次新基金則面臨凈值大幅折損的“尷尬”局面。

　　同樣是今年2月成立的次新基金，倉位最高者和最低者之間相差近90個(gè)百分點(diǎn)！今年2月3日成立的新華鉆石品質(zhì)基金和2月10日成立的信誠中小盤(pán)基金，兩只基金對于倉位的把握形成強烈對比。新華鉆石品質(zhì)基金在成立后大舉建倉，到二季末時(shí)股票市值占基金凈值的比例高達94.56%，信誠中小盤(pán)在成立后則十分謹慎，建倉速度緩慢，降低了原本就不高的倉位，到二季末股票倉位僅為4.97%。

　　4月份成立的多只次新基金倉位也大幅分化。4月14日成立的光大保德信中小盤(pán)“對當時(shí)的宏觀(guān)環(huán)境、市場(chǎng)整體流動(dòng)性等的判斷趨于謹慎，但不悲觀(guān)，在投資上采用了較為積極的建倉策略”，二季度末倉位已經(jīng)高達84.01%。不過(guò)，同一日成立的海富通中小盤(pán)股票則主打“防御牌”，出于對市場(chǎng)謹慎的判斷，倉位為46.25%。此外，同一日成立的金鷹穩健成長(cháng)建倉也較為謹慎，二季度末倉位僅31.66%。

　　耐心等待投資時(shí)機

　　在市場(chǎng)趨勢不明的情況下，選擇“現金為王”進(jìn)行“等待”無(wú)疑是次新基金最優(yōu)策略。

　　在海富通中小盤(pán)看來(lái)，宏觀(guān)經(jīng)濟依然處于調結構的過(guò)程當中，轉型之路任重道遠�！皬墓善笔袌�(chǎng)上來(lái)看，市場(chǎng)還是會(huì )在宏觀(guān)調控和轉型之間尋求平衡。還需要更多的耐心去等待明確的宏觀(guān)經(jīng)濟方向�！�

　　信誠中小盤(pán)則認為，目前，市場(chǎng)對經(jīng)濟復蘇見(jiàn)頂回落方面已經(jīng)基本達成一致，但對宏觀(guān)調控的結果和主權債務(wù)危機引發(fā)的后果尚不確定，加上目前的增長(cháng)方式積重難返、難以為繼，新的經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)力尚未露出水面，投資者信心低迷。另外，從目前解決主權債務(wù)危機的方式來(lái)看，未來(lái)一段時(shí)間內收縮應是大概率事件�！霸谑湛s的政策、投資者預期、以及這種預期的自我實(shí)現下，市場(chǎng)可能會(huì )繼續震蕩尋底”。在這過(guò)程中，有可能出現事件、政策對投資者情緒的短期影響，但市場(chǎng)的趨勢方向為震蕩尋底依然是大概率事件。

　　值得注意的是，以建倉期為6個(gè)月計算，信誠中小盤(pán)需要在8月10日前將股票倉位提高到60%以上的契約最低水平。這意味著(zhù)雖然不看好后市，卻必須按照契約被動(dòng)建倉。該基金表示，當建倉期滿(mǎn)時(shí)，未來(lái)建倉主要方向在“醫藥、消費和國家政策支持的新興成長(cháng)性產(chǎn)業(yè)”。記者 吳曉婧