為什么在半年度宏觀(guān)經(jīng)濟數據確認經(jīng)濟下滑已成事實(shí),政策的改變仍處微妙變化的時(shí)候,指數卻有相反的上漲動(dòng)作?無(wú)他,估值比均值下滑得更快,超過(guò)一定的臨界點(diǎn)必然在某個(gè)因素的刺激下,產(chǎn)生向上的修正反彈。
通俗地講,如果我們把宏觀(guān)經(jīng)濟比作一個(gè)人,而把指數比作一條狗,那么狗永遠圍繞主人跑。有時(shí)候跑在前面(漲),有時(shí)候跑在后面(跌),但總歸是圍繞著(zhù)主人(經(jīng)濟)在跑。當號稱(chēng)史上最嚴厲的地產(chǎn)政策對房地產(chǎn)股價(jià)進(jìn)行史上最嚴厲打擊的時(shí)候,現實(shí)卻表現為或許是史上最頑強的堅挺房?jì)r(jià)和依舊優(yōu)良的中報,并可類(lèi)推到地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上的周期性行業(yè),包括銀行。因此,股票階段性的上漲與下跌并不與處在牛市或熊市當中有必然的關(guān)系。牛市里也有中級的調整,因為漲過(guò)了;同樣,熊市中也有像樣的夠級別的反彈,因為跌多了。這樣,我們可以梳理一下本次上漲的內在理由和邏輯:權重股估值的向上修正,尤其是銀行、地產(chǎn)包括地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈中的周期性品種迎來(lái)階段性的反彈機會(huì )。
當然,經(jīng)濟的結構性轉型并不是一朝一夕就能完成的。股市永遠是在過(guò)度樂(lè )觀(guān)與過(guò)度悲觀(guān)之間搖擺。一旦未來(lái)房?jì)r(jià)下跌的事實(shí)抑或銀行業(yè)增速下降的業(yè)績(jì)體現得較為明顯,市場(chǎng)必將反映經(jīng)濟轉型期的迷茫與痛苦。所以,投資者應該衡量和調整好自己的持倉結構,自下而上進(jìn)行品種的選擇!(浙商證券研究所)
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