本周兩市股指大幅反彈，上證綜指、深成指和滬深300指數漲幅均超過(guò)4%。同時(shí)，周二滬市單日成交重返千億水平，短線(xiàn)資金介入跡象明顯。我們認為，在反彈開(kāi)啟的確認階段，熱點(diǎn)演繹、權重股表現、量能配合等因素，對于反彈行情的延續將起到?jīng)Q定性作用。

　　盤(pán)面觀(guān)察，低估值板塊和個(gè)股成為領(lǐng)漲熱點(diǎn)的中堅力量。受業(yè)績(jì)預盈預增帶動(dòng)影響，前期大幅超跌的煤炭石油板塊連續上漲，并迅速帶動(dòng)場(chǎng)內其他超跌板塊反攻，如航空、電器、醫藥等。從煤炭石油指數兩個(gè)交易日累積7.56%的漲幅來(lái)看，已遠超同期指數表現。而在整體板塊上漲過(guò)程中，成長(cháng)性明顯的藍籌股表現突出，如恒源煤電、大同煤業(yè)、潞安環(huán)能兩日累積漲幅分別達到17.83%、15.23%、12.14%。此類(lèi)藍籌品種保持突破形態(tài)會(huì )對短期市場(chǎng)人氣起到明顯的帶動(dòng)作用。

　　與此相呼應的是煤炭板塊中報業(yè)績(jì)預告的可喜表現。已披露信息的14家煤炭股中，11家中期業(yè)績(jì)預增預盈，其中半數以上預增預盈幅度超過(guò)50%。此外，周二漲幅居前的電器類(lèi)板塊也出現了同樣情況，板塊中盈利增長(cháng)穩定的海信電器放量漲停，合肥三洋漲幅居前。我們認為，只有這類(lèi)板塊中具備持續盈利能力的成長(cháng)性個(gè)股，能維持強勢上攻態(tài)勢，才能有效帶動(dòng)整個(gè)板塊走出前期持續下跌的陰影，進(jìn)而走出一輪像樣的反彈行情。

　　同時(shí)，權重股表現也是行情延續的決定性因素。銀行股方面，農行在發(fā)行價(jià)之上運行較好地穩定了短期市場(chǎng)情緒。同時(shí)，招商銀行、華夏銀行等中報超預期個(gè)股，正逐步開(kāi)啟反彈行情，也能對板塊表現帶來(lái)示范效應。另外，調控壓力較大的房地產(chǎn)板塊，自5月份以來(lái)經(jīng)歷了連續十周的底部構筑階段。盡管中期政策背景仍存在著(zhù)不明朗因素，但處于底部的估值已經(jīng)接近歷史低點(diǎn)。一些重點(diǎn)上市公司的股價(jià)已低于其重估凈資產(chǎn)值20%至40%的水平。如中期凈利潤同比預增100%的招商地產(chǎn)，連續的底部放量無(wú)疑表明資金進(jìn)駐跡象較為明顯。銀行、地產(chǎn)為代表的超跌權重股品種，歷來(lái)是機構在市場(chǎng)底部階段關(guān)注的重點(diǎn)，增量資金的介入會(huì )為權重股底部構筑帶來(lái)扎實(shí)的量能基礎。

　　總的來(lái)看，權重股下行受抑及超跌板塊的修復行情，成為推動(dòng)股指底部反彈的中堅力量，并有望帶動(dòng)股指延續反彈行情。但來(lái)自短線(xiàn)技術(shù)層面的壓力一樣不容忽視。

　　上證指數在收復各短期均線(xiàn)后，面臨50日均線(xiàn)及前期6月股指中樞2540-2590點(diǎn)一帶壓力。反彈成交量能否繼續維持在1500億元以上水平，也是行情得以延續的必要條件。整體趨勢上，股指重心的上移尚未觸及半年線(xiàn)壓制。同時(shí)，連續兩個(gè)交易日上漲所帶來(lái)的短線(xiàn)資金拋壓，需要股指合理回檔進(jìn)行化解。在市場(chǎng)整體趨勢因經(jīng)濟層面、業(yè)績(jì)因素及資金供求影響，難以出現較大轉機的底部構筑階段，操作上應堅持少量低倉位參與的原則。反彈開(kāi)啟階段不妨在持股方面側重低估值的藍籌品種，隨后可適當配置盈利增長(cháng)較為明確的成長(cháng)股，整體倉位不宜過(guò)半。 (西部證券 黃 錚)