在成交幾乎創(chuàng )新高情況下，盤(pán)中最高持倉和收盤(pán)持倉量的下降顯示做多信心不足

　　周二股指期貨再度隨現貨震蕩走高。主力合約IF1008高開(kāi)10余點(diǎn)直接站于2700點(diǎn)之上，之后一路震蕩上行，最高摸至2761點(diǎn)；午后市場(chǎng)呈現橫盤(pán)震蕩走勢，收盤(pán)2746點(diǎn)漲幅超2%。短短兩天股指期貨就有近150點(diǎn)的漲幅，多方獲利豐厚。我們認為，經(jīng)過(guò)快速上漲之后，種種跡象顯示股指期貨將進(jìn)入震蕩。

　　首先，主力合約與現貨的價(jià)差再度收窄。周一市場(chǎng)大漲之下IF1008合約一舉扭轉了連續多日的貼水走勢，收盤(pán)價(jià)、結算價(jià)分別較現貨升水15.13點(diǎn)和8.93點(diǎn)；但周二盤(pán)中升水已經(jīng)開(kāi)始逐漸下降，特別是下午2點(diǎn)之后升水多在10點(diǎn)以?xún)�，收盤(pán)價(jià)、結算價(jià)較現貨僅升水4.5點(diǎn)和3.7點(diǎn)，升水幅度明顯下降。上述價(jià)差關(guān)系的變化顯示了股指期貨投資者的做多信心不足，市場(chǎng)心態(tài)再度謹慎。

　　其次，主力合約的持倉變化顯示看多信心不足。周二IF1008合約持倉按慣例一路增加，但在10:58分突破30126手后就止步不前；之后指數雖然再創(chuàng )新高，但持倉量不再有明顯的突破，并在午后出現持續下降，收盤(pán)為22339手。這樣的持倉變化與周一明顯不同，周一持倉一路上升在午后2點(diǎn)10分達到最高點(diǎn)30859手，之后快速下降，收盤(pán)為23283手。同樣是現貨幾近以最高點(diǎn)收盤(pán)，但股指期貨主力合約最高持倉出現時(shí)間的提前；在成交幾乎創(chuàng )新高情況之下，盤(pán)中最高持倉量、收盤(pán)持倉量的下降顯示了做多信心的不足，投資者選擇了獲利了結。

　　再次，從持倉情況看，空方再度占優(yōu)勢。周一出現了股指期貨上市以來(lái)的首次主力合約前20名多頭持倉超過(guò)空頭，但周二這種情況沒(méi)有延續。前20名多頭周二持倉下降共1035手，而空頭持倉增加245手，空頭持倉再度超過(guò)多頭328手。市場(chǎng)最大主力——國泰君安空單大增643手，多單減持84手，凈空單859手；排名第二的長(cháng)城偉業(yè)雙向減倉，但多單減持461手，而空單僅減持37手。上述現象說(shuō)明多方在周二有明顯的獲利兌現了結的離場(chǎng)動(dòng)作，后市繼續上漲的動(dòng)力也將受影響。

　　最后，從技術(shù)上看，主力合約IF1008突破2700點(diǎn)后還需要回抽確認。周一主力合約雖有觸及2700點(diǎn)之上，但收盤(pán)仍未站上該整數關(guān)。周二跳空高開(kāi)一舉將此壓力位踩于腳下，并全日在此點(diǎn)位之上運行，但按慣例突破之舉還需要回調確認。從前期主力合約突破2600點(diǎn)來(lái)看，也是在7月9日突破之后歷經(jīng)5個(gè)交易日再次回落跌破整數關(guān)之后再度向上攻擊。

　　從現貨市場(chǎng)來(lái)看，市場(chǎng)成交放大、板塊輪番上漲，上證指數剛剛突破2500點(diǎn)的壓力位，似乎漲勢仍意猶未盡；但快速上漲之后無(wú)論是指數還是領(lǐng)漲板塊都有進(jìn)入技術(shù)超買(mǎi)的情況，做多動(dòng)能過(guò)快釋放，短線(xiàn)調整隨時(shí)可能出現。而在股指期貨出現升水縮小，多空力量變化之下，現貨投資者信心也可能受期指影響而出現動(dòng)搖，進(jìn)而順應股指期貨的走勢以退為進(jìn)為下一步反彈積累能量。綜上所述，我們認為股指期貨在連續大漲后可能出現震蕩，市場(chǎng)漲勢將趨緩，震蕩之后才會(huì )有進(jìn)一步反彈。 (銀河期貨 孫 鋒)