經(jīng)過(guò)連續兩天的強勢反彈后，周三滬指在2520-2550點(diǎn)之間展開(kāi)強勢震蕩，盡管地產(chǎn)、銀行有所疲軟，但盤(pán)中熱點(diǎn)依舊活躍，電力、鋼鐵等板塊漲幅前列。市場(chǎng)交投活躍，成交繼續保持在1000億元以上，量能有序放大，個(gè)股呈現普漲局面。目前兩市均已進(jìn)入上檔密集壓力區，短線(xiàn)獲利盤(pán)和解套盤(pán)會(huì )大量涌出，因此，滬指在2500-2550點(diǎn)間產(chǎn)生震蕩在所難免。

　　政策預期改善提振市場(chǎng)信心

　　本輪經(jīng)濟調控可以說(shuō)是兩種性質(zhì)調控的復合體，一方面是防止經(jīng)濟過(guò)熱的調控，另一方面是服務(wù)于經(jīng)濟結構轉型所帶來(lái)的長(cháng)期經(jīng)濟結構的調整。上半年經(jīng)濟數據的公布顯示二季度經(jīng)濟增速出現了明顯回落，從一季度的11.9%回落到10.3%，這說(shuō)明控制經(jīng)濟過(guò)熱的調控政策效果明顯，主要表現為對地方融資平臺的清理。6月份CPI在5月份的基礎上出現了回落，也預示著(zhù)CPI處于頂部區間。CPI的回落也為未來(lái)政策提供了操作空間，而GDP增速的回落也加大了未來(lái)調控政策區域松動(dòng)的預期。

　　在我國股市中，政策往往是影響股市的重要因素，也是先行指標。政策放松預期將對投資者信心產(chǎn)生正面影響，有助于維護市場(chǎng)穩定，有利于反彈延續，但我們也看到政策預期的分歧和朦朧將抑制市場(chǎng)反彈空間。

　　市場(chǎng)整體運行的另一關(guān)鍵點(diǎn)是流動(dòng)性的改善。近兩周來(lái)，銀行間市場(chǎng)隔夜拆借利率回落1.4%左右，國債收益率持續走低，債券作為大類(lèi)資產(chǎn)的吸引力減弱而股票作為大類(lèi)資產(chǎn)吸引力的增強。

　　中報業(yè)績(jì)和估值修復催生反彈

　　從本周初的板塊表現看，周期性品種開(kāi)始活躍，成為市場(chǎng)反彈急先鋒。先是地產(chǎn)、煤炭，隨后是鋼鐵、有色為首的資源股，周期性行業(yè)的市場(chǎng)表現往往代表資金對后市的看法。從歷史經(jīng)驗來(lái)看，當市場(chǎng)弱勢時(shí)，市場(chǎng)往往會(huì )減持金融、鋼鐵、機械等周期性行業(yè)，而這些倉位會(huì )被加到食品、醫藥等防御性行業(yè)中。本周周期性行業(yè)再度活躍，并配合中陽(yáng)線(xiàn)和成交量的放大，筆者認為短期內周期性行業(yè)的走強是具備支持因素的。主要表現在兩個(gè)方面：首先是低估值，銀行、地產(chǎn)、煤炭、有色等周期性行業(yè)景氣度基本處于底部，前期已遭受深幅調整，估值優(yōu)勢逐漸顯露，當前估值相對未來(lái)的業(yè)績(jì)增長(cháng)仍具備足夠吸引力，一旦市場(chǎng)預期企穩，周期性行業(yè)有望獲得估值修復的機會(huì )。其次是中報業(yè)績(jì)，上半年業(yè)績(jì)大幅增長(cháng)的煤炭、有色、鋼鐵、化工等行業(yè)，也是去年以來(lái)普遍跌幅較深的行業(yè)，本身積聚了較強的反彈要求。

　　周期性品種一般多為權重股，對市場(chǎng)影響力很大，因此，一旦量能活躍起來(lái)，就有望吸引更多資金入場(chǎng)，而且對多頭信心也會(huì )有極大的提振作用，對市場(chǎng)的帶動(dòng)作用遠比概念題材股大得多。在中報業(yè)績(jì)和估值修復的推動(dòng)下，傳統周期性行業(yè)將有望繼續反彈，而前期一些強勢的題材概念股將繼續呈現弱勢補跌行情。

　　目前，技術(shù)上多頭已經(jīng)一舉突破30日均線(xiàn)，同時(shí)市場(chǎng)熱點(diǎn)轉向周期性行業(yè)，成交量也是配合放大，說(shuō)明這不僅僅是一個(gè)簡(jiǎn)單的弱勢反彈，筆者認為，滬指只要站穩在2500點(diǎn)之上，市場(chǎng)就有望進(jìn)入一個(gè)新的反彈區域，建議投資者繼續關(guān)注短線(xiàn)強勢品種。西部證券 張煒玲