繼大盤(pán)強勁反彈兩個(gè)交易日后，周三呈現沖高回落走勢。大盤(pán)分時(shí)走勢顯示，盡管大盤(pán)午后走出了一波上攻行情，但是由于缺乏成交量的支持，尾盤(pán)前還是形成回落。從大盤(pán)量?jì)r(jià)配合情況來(lái)看，短線(xiàn)技術(shù)背離現象已經(jīng)體現，預計大盤(pán)將考驗2500點(diǎn)附近的支撐。

　　結合市場(chǎng)近期的反彈來(lái)看，個(gè)股反彈大都帶有超跌反彈的性質(zhì)。主力敢于在下半年初營(yíng)造反彈行情主要還是有基本面的利好因素支持。首先，上半年在一系列調控政策出臺后，經(jīng)濟增速存有下滑的預期�？紤]到經(jīng)濟保增長(cháng)的重要性，從緊政策在下半年或有松動(dòng)的可能。其次，基金中報持倉情況近期披露，結合持倉個(gè)股的2010年中報業(yè)績(jì)的具體情況，目前基金的持倉品種會(huì )有重新調配的操作。第三，農行上市后的“保發(fā)”行為為市場(chǎng)增強了做多信心。

　　市場(chǎng)在連續普漲行情后出現分化走勢是必然的。隨著(zhù)熱點(diǎn)分化行情的出現，前期強勢板塊經(jīng)過(guò)短線(xiàn)消化調整后能否走強，前期踏空資金在市場(chǎng)短線(xiàn)回調后的入市意愿等因素將決定著(zhù)市場(chǎng)更高級別的反彈行情能否到來(lái)。

　　從行情的演繹來(lái)看，市場(chǎng)下半年將有一輪中級反彈行情出現。中級反彈行情最有可能出現的時(shí)間將在第三季度。目前來(lái)看，下半年產(chǎn)業(yè)政策不斷有利好出現，也形成了較好的連續性。三季度屬于政策的出臺、開(kāi)始逐漸落實(shí)階段，在利好氛圍下，市場(chǎng)將完成概念性炒作。至于產(chǎn)業(yè)政策落實(shí)后所取得的效果，具體反映存在滯后性。正是由于滯后效應帶來(lái)了不確定性因素，通常在上述概念性炒作后會(huì )有調整觀(guān)望期出現，調整觀(guān)望的現象將會(huì )在第四季度產(chǎn)生。此外，在市場(chǎng)資金面。我們認為，下半年三季度市場(chǎng)資金面在人民幣升值預期下，農行IPO結束后，資金面將保持相對寬松的局面，有利于反彈行情的延續。而第四季度因為存在年底資金回籠的因素，回籠壓力下將影響市場(chǎng)資金炒作的持續性。在經(jīng)濟無(wú)法恢復較高增速的前提下，大級別反彈行情出現的可能性較低。

　　目前大盤(pán)面臨技術(shù)整理要求，技術(shù)形態(tài)上的修復也是對本次反彈行情持續性的檢驗。在技術(shù)整理過(guò)程中，建議重點(diǎn)關(guān)注前期熱點(diǎn)的具體表現，針對有望持續走強的板塊可考慮中線(xiàn)介入。 □航空證券 邢振寧