南方小康的發(fā)行即將打破公募基金參與股指期貨的沉寂，與此同時(shí)，南方小康將成為首例可投資股指期貨的基金。專(zhuān)家表示，隨著(zhù)越來(lái)越多的基金參與股指期貨，將提高相關(guān)成分股交投活躍度，但滬深300權重股估值難以因此發(fā)生改變，對市場(chǎng)短期影響很小。

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　　南方基金公司前不久獲批的指數基金——中證南方小康ETF及聯(lián)接基金(以下簡(jiǎn)稱(chēng)南方小康)將于下周一(7月26日)啟動(dòng)首發(fā)。該基金最為引人注目的是可投資于股指期貨，也將是首例運用股指期貨進(jìn)行套期保值操作的基金。

　　南方基金公司的工作人員在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)指出，股指期貨的最主要的是運用在該基金建倉之際，“通過(guò)賣(mài)出套期保值進(jìn)行對沖，在市場(chǎng)下跌時(shí)可以減小基金凈值下跌的損失，基金在開(kāi)放申購贖回時(shí)有望取得較好的收益�！�

　　同時(shí)上述人士告訴記者，股指期貨的運用將會(huì )幫助基金有效面對大額申購贖回，比如保險機構或者其他投資者對基金進(jìn)行大量申購贖回，參與股指期貨可以對沖這種流動(dòng)性風(fēng)險，降低股票倉位頻繁調整的交易成本，以達到有效跟蹤指數的目的。

　　南方基金表示，該基金是國內首只在法律文件中明確約定了投資股指期貨的基金，目前投資股指期貨在法律上已無(wú)障礙。同時(shí)，該基金公司內部人員透露，技術(shù)系統對接、托管資金劃撥、基金凈值核對、內控制度與流程設計等一系列工作正在積極開(kāi)展，準備工作即將就緒。

　　對后市影響有限

　　公募基金早在4月底就被許可參與股指期貨，然而直到今日，股指期貨市場(chǎng)仍舊沒(méi)有出現公募基金的身影。不過(guò)，隨著(zhù)南方小康的問(wèn)世，基金參與股指期貨指日可待。

　　南方基金認為，隨著(zhù)公募基金參與股指期貨的逐步落實(shí)，將逐漸改變目前由個(gè)人投資者主導股指期貨市場(chǎng)的格局。具體的說(shuō)，將增加期貨市場(chǎng)的持倉量與成交量，減少期貨市場(chǎng)的溢價(jià)，縮小現貨與期貨的基差。

　　好買(mǎi)基金研究中心研究總監樂(lè )嘉慶告訴記者：“基金的參與可能會(huì )改變股指期貨交易的規則。目前參與者大多都有商品期貨交易的經(jīng)歷，投機氛圍較為濃烈，因此容易出現單邊行情，股指波動(dòng)較大。同時(shí)，由于期貨市場(chǎng)和現貨市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)效應，現貨市場(chǎng)的波動(dòng)也隨著(zhù)擴大。但是如果公募基金入場(chǎng)股指期貨，由于只能做套保，相對理性，會(huì )減少盤(pán)中的波動(dòng)，小波動(dòng)可能多一點(diǎn)，但是像單邊大漲大跌的行情則會(huì )減少�！�

　　不過(guò)，廣州一家期貨公司副總經(jīng)理在接受記者采訪(fǎng)時(shí)認為：“基金持有合約比例的要求被限定的很死，短期內對于期貨市場(chǎng)的影響可能有限�！�

　　另外一位券商研究員認為，在較多基金逐步介入市場(chǎng)后，會(huì )增加市場(chǎng)成交量與持倉量，但不一定是市場(chǎng)主力。

　　另一位私募人士則向記者直言：“ETF的任務(wù)是跟蹤指數，不是賺凈值，對市場(chǎng)短期影響非常有限。頂多是心理影響。而且心理影響也很小�！�

　　資金向權重股傾斜

　　提到對滬深300成分股估值的影響，樂(lè )嘉慶表示，基金參與期指，并不會(huì )直接影響A股市場(chǎng)，但是會(huì )通過(guò)期市和現市的聯(lián)動(dòng)間接影響。期貨市場(chǎng)大漲大跌的減少，也會(huì )降低A股市場(chǎng)出現類(lèi)似情況的概率。

　　“基金大規模參與以后，對于成分股估值的影響則值得商榷，”樂(lè )嘉慶表示，“當初融資融券和股指期貨推出之前大家紛紛看好大盤(pán)藍籌行情，認為市場(chǎng)會(huì )出現二八轉換，但是其后并未發(fā)生。認為基金大范圍參與股指期貨之后，滬深300權重股就會(huì )逐步走強，其實(shí)是延續了公募基金的坐莊思路�？v然公募基金配置滬深300權重股，但是并不能控制指數，畢竟現在滬深300的市值非常高，達到十幾萬(wàn)億�！�

　　不過(guò)，南方基金認為，隨著(zhù)股指期貨影響力的增加，將逐步提高市場(chǎng)對標的指數現貨組合的關(guān)注度，從而使得市場(chǎng)資金進(jìn)一步向權重股傾斜，并且提高成分股的交投活躍度。

　　上述期貨公司副總認為，基金參與股指期貨只是多了一種工具而已，主要是對沖風(fēng)險，短期內不會(huì )對現貨市場(chǎng)有大的影響，但是長(cháng)期來(lái)看，機構參與變多，今后整體的市場(chǎng)會(huì )出現一部分估值差異的分化，滬深300的權重股的估值或會(huì )提升。(支玉香)