周四滬深股指繼續穩步上行，收盤(pán)漲幅均超過(guò)了1%。滬指日K線(xiàn)收出5連陽(yáng)，表明周三的十字星屬于典型的上升中繼形態(tài)。我們認為，目前政策面改善預期較為強烈，反彈行情有望向縱深發(fā)展。市場(chǎng)賺錢(qián)效應開(kāi)始集中體現。投資者可逐步增大倉位，前瞻性布局潛在市場(chǎng)熱點(diǎn)，分享指數上漲的成果。

　　政策改善預期強烈

　　從目前經(jīng)濟的基本面來(lái)看，全年有望保持高速增長(cháng)，二次探底的可能性并不大。加息的概率也明顯下降，繼續緊縮的壓力并不存在。尤其值得關(guān)注的是，政策面開(kāi)始出現一些新的動(dòng)向，將對投資者預期產(chǎn)生重大影響。從近期盤(pán)面來(lái)看，已經(jīng)對相關(guān)板塊形成了明顯刺激。

　　首先是西部大開(kāi)發(fā)的新戰略定位。西部大開(kāi)發(fā)將在區域協(xié)調發(fā)展總體戰略中具有優(yōu)先地位，在實(shí)現可持續發(fā)展中具有特殊地位。今明兩年是西部大開(kāi)發(fā)第二個(gè)十年的啟動(dòng)年，將對固定資產(chǎn)投資和西部地區經(jīng)濟增長(cháng)產(chǎn)生有力帶動(dòng)。這將在一定程度上彌補房地產(chǎn)投資和外需下滑的影響。

　　其次是房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展態(tài)勢。我們認為，房地產(chǎn)市場(chǎng)未來(lái)最有可能演變的結果是：房?jì)r(jià)小幅回調后穩定下來(lái)，銷(xiāo)量出現逐步回升。這是最可能為各方接受的結果。如果房?jì)r(jià)再度上揚，意味著(zhù)地產(chǎn)的調控新政并沒(méi)有產(chǎn)生預期的效果，必然會(huì )引發(fā)新一輪的調控。但是如果房?jì)r(jià)和銷(xiāo)量大幅度下滑，當前經(jīng)濟將難以承受。綜合各種情況來(lái)看，價(jià)穩量增是博弈雙方所能接受的結果，也有望成為最終博弈的結果。

　　從政策預期的角度來(lái)看，目前市場(chǎng)預期最壞的時(shí)期正在過(guò)去，調控力度不會(huì )再加大。前期市場(chǎng)預期的更加嚴厲的調控措施并沒(méi)有出臺，后續將以維持原來(lái)的政策為主。而西部大開(kāi)發(fā)、新能源等戰略新興產(chǎn)業(yè)規劃逐步成為政策重點(diǎn)，調結構和經(jīng)濟轉型在使經(jīng)濟形成新的增長(cháng)點(diǎn)的同時(shí)，也會(huì )使得市場(chǎng)中的新熱點(diǎn)陸續脫穎而出。

　　把握市場(chǎng)熱點(diǎn)節奏

　　目前滬深300指數和深成指已經(jīng)率先收復60日均線(xiàn)；上證綜指亦有望進(jìn)一步上行，試探前期箱體頂部2686點(diǎn)的壓力。中期反彈目標位將迅速上升到2890點(diǎn)一線(xiàn)。盡管周四兩市量能略有萎縮，但超過(guò)九成的個(gè)股處于上漲之中，較為明顯的上行趨勢已然確立。我們認為，目前尚處于市場(chǎng)反彈初期，應把握好市場(chǎng)熱點(diǎn)節奏，逐步加大倉位持股待漲。建議近期重點(diǎn)關(guān)注以下幾條主線(xiàn)。

　　一是經(jīng)濟復蘇的先導產(chǎn)業(yè)，如房地產(chǎn)、汽車(chē)及相關(guān)的上下游周期性產(chǎn)業(yè)。目前房地產(chǎn)股處于歷史低位，估值水平甚至低于2008年底金融危機沖擊下的程度。根據中國行業(yè)輪動(dòng)的基本規律，每次行業(yè)景氣的復蘇都是以先導行業(yè)的率先復蘇為標志。而中國當前先導行業(yè)就是住行消費升級階段的汽車(chē)、地產(chǎn)行業(yè)。房地產(chǎn)股、汽車(chē)股在經(jīng)歷了上半年大幅調整之后，已有率先逆轉向上的跡象。而其上下游的有色、鋼鐵等周期性行業(yè)股票前期超跌較為嚴重，在流動(dòng)性改善的背景下亦存在較為強烈的反彈動(dòng)力。

　　二是中報預增比例較高及業(yè)績(jì)超預期的行業(yè)公司，如煤炭、電子、機械設備、醫藥等。尤其是醫藥行業(yè)，前期在指數調整過(guò)程中成為最后的殺跌動(dòng)力，整體大幅調整之后相對估值水平明顯回落，在周期性行業(yè)率先上漲后補漲要求日益強烈，有望成為反彈行情中后程的龍頭。

　　三是把握西部大開(kāi)發(fā)題材股。西部大開(kāi)發(fā)是當前決策層對經(jīng)濟布局的新思考，是對經(jīng)濟兩難問(wèn)題的一種部分解決辦法，乃至于一輪新的小規模經(jīng)濟刺激方案，因此布局西部板塊將具有較為可靠的安全邊際。建議選擇能實(shí)際受惠的公司，如西部區域的基建類(lèi)股票。從該板塊近期表現來(lái)看，開(kāi)始有再度啟動(dòng)的跡象，預計該板塊將持續活躍，有望貫穿市場(chǎng)的整個(gè)反彈周期。 (東海證券 王 凡)