方正證券2010年中期投資策略報告會(huì )上周六在杭州成功舉行。策略會(huì )上，方正證券研究所表示，A股市場(chǎng)下半年將有反彈，導火索是政策面的放松，但根本因素還應該是上市公司業(yè)績(jì)驅動(dòng)導致股票估值回升，預計上市公司全年盈利增速22-25%，按市盈率高點(diǎn)17-18倍測算，對應上證綜指在2600-2800點(diǎn)，這將成為反彈的天花板。

　　“2010年中國經(jīng)濟進(jìn)入轉型期，轉型期的約束條件、增長(cháng)動(dòng)力和路徑都和上一個(gè)周期截然不同�！� 方正證券研究所策略分析師王宇瓊在策略會(huì )上指出，約束條件最大的改變體現在三個(gè)方面，即全球化放緩、比較優(yōu)勢升級和城市化落后于工業(yè)化。約束條件的改變令中國的增長(cháng)動(dòng)力也發(fā)生改變，由出口導向轉為內需導向的增長(cháng)、由依賴(lài)物質(zhì)投入轉向依賴(lài)技術(shù)進(jìn)步、管理創(chuàng )新和人力資本�！耙虼�、轉型期的增長(cháng)路徑有三個(gè)，一是消費加速進(jìn)入“黃金五年”，二是產(chǎn)業(yè)升級促使高附加值制造業(yè)的成長(cháng)，三是現代服務(wù)業(yè)的發(fā)展�！�

　　方正證券認為，2010年中國增長(cháng)模式的改變，使得股市充滿(mǎn)不確定性，主基調仍是震蕩尋底。這個(gè)過(guò)程中的不確定性令市場(chǎng)難有戰略機會(huì )，但仍存在一定的戰術(shù)機會(huì )，看好高附加值的制造業(yè)和泛消費行業(yè)的成長(cháng)性，推薦的行業(yè)有機械、 通信設備、電子、化工、醫藥、農業(yè)、食品飲料、傳媒和商貿。而新興行業(yè)在泡沫中成長(cháng)將成為常態(tài)，看好板塊有新能源、智能電網(wǎng)、三網(wǎng)融合。記者 錢(qián)曉涵