市場(chǎng)上周連漲5天，收出年內最大的一根周陽(yáng)線(xiàn)，市場(chǎng)做多熱情迸發(fā)，熱點(diǎn)全面開(kāi)花，全周大資金“避輕就重”，選擇周期性的房地產(chǎn)、煤炭、鋼鐵等藍籌品種領(lǐng)漲大盤(pán)，有效激活了市場(chǎng)人氣，市場(chǎng)成交額也大幅放大。

　　政策轉暖預期推動(dòng)反彈

　　近期領(lǐng)導層不斷重申保持經(jīng)濟平穩較快發(fā)展的重要性，在下半年經(jīng)濟增速依然放緩的情況下，宏觀(guān)調控政策的松動(dòng)預期及下半年即將制訂的“十二五規劃”都成為反彈行情繼續深入的重要催化劑，同時(shí)部分公司中報預期較好也刺激資金持續回流做多，外圍市場(chǎng)的轉暖也給A股的彈升創(chuàng )造了條件。二季度經(jīng)濟數據公布及農行上市后市場(chǎng)的政策轉暖預期正在不斷強化。

　　做多仍面臨制約因素

　　近期已有越來(lái)越多的機構和投資者開(kāi)始重新唱多市場(chǎng)，但要清醒地看到，連續上漲后的市場(chǎng)獲利拋壓已有逐漸加大的跡象。為了保持市場(chǎng)流動(dòng)性，在農行上市前后，央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)連續8周凈投放資金，累計投放資金量高達9570億元。在農行平穩上市后，央行加大了央票發(fā)行力度，僅20日、21日兩天就發(fā)行了1250億元央票，央行重新開(kāi)始了凈回籠操作。由于之前釋放了大量的流動(dòng)性，未來(lái)央行或將在保持流動(dòng)性合理充裕的前提下，以回籠資金作為公開(kāi)市場(chǎng)操作的主要目標。在農業(yè)銀行平穩上市之后，又一大盤(pán)股光大銀行將于7月26日過(guò)會(huì )，預計募資金額超過(guò)200億，而根據wind資訊統計，目前過(guò)會(huì )等待發(fā)行的企業(yè)仍有65家之多，IPO的快速發(fā)行仍將對資金面形成較大壓力。

　　投資策略和熱點(diǎn)板塊

　　二季度經(jīng)濟數據的超預期下滑，強化了市場(chǎng)對政策面回暖的預期，可以說(shuō)，當前市場(chǎng)對于政策面的期待，暫時(shí)掩蓋了宏觀(guān)經(jīng)濟、資金面等中期不利因素，同時(shí)大盤(pán)藍籌股的相對估值優(yōu)勢又使得這種預期具備一定的基本面支撐。但本周來(lái)看，由于指數連續上漲積累了豐厚的獲利籌碼，后續若熱點(diǎn)無(wú)法快速切換的話(huà)，股指或將陷入多空膠著(zhù)，同時(shí)各主流熱點(diǎn)板塊幾乎已經(jīng)輪動(dòng)過(guò)一次，在不回調的基礎上繼續大漲難度較大，因此本周市場(chǎng)將進(jìn)入沖高后的“攻堅”階段，指數震蕩與個(gè)股分化不可避免，應密切關(guān)注權重板塊熱點(diǎn)能否有序切換，量能能否有效配合。但目前市場(chǎng)對政策回暖預期仍在強化過(guò)程中，因此在調整過(guò)后仍有沖高動(dòng)力。操作上，投資者首先應改變之前的熊市保守思維，適當采取相對激進(jìn)的波段操作的策略，前期抄底介入及倉位較重的投資者逢高可適當獲利了結，而倉位較輕的投資者可考慮在回調中適當提高倉位配置。從市場(chǎng)熱點(diǎn)看，與戰略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)的公司無(wú)疑仍是關(guān)注重點(diǎn)，短線(xiàn)可關(guān)注類(lèi)似券商股等的補漲機會(huì )。東吳證券研究所 江帆 朱浩珉