上周股市政策面平淡，資金面相對寬松，在中報業(yè)績(jì)預增的推動(dòng)下股市走出強勁反彈，各類(lèi)股票均表現活躍。但從基金操作來(lái)看，上周基金在反彈中主動(dòng)減持跡象明顯，顯示基金對反彈的持續性并不抱有很強信心，股市短期走勢仍待觀(guān)察。但相比2季報披露的倉位，目前的倉位水平仍有所上升。

　　7月22日倉位測算數據顯示，各類(lèi)以股票為主要投資方向的主動(dòng)型基金平均倉位顯著(zhù)回落�？杀戎鲃�(dòng)股票基金平均倉位為74.59%，相比前周下降1.34%；偏股混合型基金加權平均倉位為68.9%，相比前周下降1.48%；配置混合型基金加權平均倉位62.54%，相比前周下降1.02%。測算期間滬深300指數上漲6.62%，被動(dòng)增倉效應較為明顯；扣除倉位被動(dòng)變化后，各類(lèi)基金主動(dòng)減持幅度更大。

　　上周基金操作延續了前周的主動(dòng)減倉態(tài)勢，少數基金增持。測算數據顯示，扣除被動(dòng)倉位變化后，196只基金主動(dòng)減持幅度在2%以上，其中66只基金主動(dòng)減倉超過(guò)5%，減倉范圍和力度與前周相當。而另一方面，主動(dòng)增持的基金數量明顯下降，僅有30只基金主動(dòng)增倉幅度超過(guò)2%，其中6只基金主動(dòng)增倉幅度超過(guò)5%。

　　上周基金倉位水平分布：重倉基金(倉位>85%)數量占比22.52%，相比前周上升4%；倉位較重的基金(倉位75%~85%)占比19.61%，相比前周大幅下降6.5%；倉位中等的基金(倉位60%~75%)占比為36.08%，相比前周增加2.5%；倉位較輕或輕倉基金占比21.79%，相比前周基本不變。

　　對比基金目前倉位和2季報披露倉位，平均來(lái)看基金仍有一定幅度的主動(dòng)增倉，但增持幅度不大。因此雖然二季報顯示基金在二季度大幅減倉，但測算數據顯示主動(dòng)減倉行為已近谷底，基金進(jìn)一步大幅減倉的空間不大。近幾周來(lái)基金倉位上下波動(dòng)，更多體現為波段操作和結構調整；而上周在股市反彈中基金減倉明顯，顯示基金并未對后市過(guò)于樂(lè )觀(guān)，短線(xiàn)反彈的持續性還有待觀(guān)察。 　□ 德圣基金研究中心