自上周五中金所前20名結算會(huì )員持倉凈多單(多單持倉量減空單持倉量)首次超過(guò)1000手以來(lái)，昨日凈多單再次達到1307手，至此期指已連續四天出現凈多單為正的情況。多家期貨研究所負責人表示，凈多單連續出現較大正值表明有主力在博取短期反彈。

　　昨日主力合約IF1008盤(pán)中貼水幅度達到17.28點(diǎn)，而中金所前20名結算會(huì )員持倉數據卻顯示凈多單(多單持倉量減空單持倉量)依然超過(guò)1300手。數據顯示，截至昨日中金所成交前20名結算會(huì )員持有多單1.82萬(wàn)手，比上周五增加1318手，持有的空單為1.69萬(wàn)手，比上周增加1592手，凈多單達到1307手，比上周五小幅減少274手。

　　這已是凈多單連續兩日超過(guò)千手。根據中金所公布數據，7月21日-7月23日前20名結算會(huì )員的凈多單分別為865手、801手、1581手。自期指上市以來(lái)7月19日的凈多單曾首次“轉正”，隔日隨即變負，隨后卻出現連續四天凈多單為正的情形。

　　如果將時(shí)間窗口拉長(cháng)，中金所成交前20名結算會(huì )員持有多單量從7月初的1.64萬(wàn)手穩步提升至1.82萬(wàn)手，而持有的空單量卻從1.82萬(wàn)手降至1.69萬(wàn)手，多空出現明顯轉換。而主力合約卻從上周以來(lái)連續貼水，昨日貼水幅度曾達到17.28點(diǎn)的歷史峰值。

　　業(yè)內人士表示，期指貼水主因是分紅期密集導致期指公允價(jià)值下降，而中金所成交前20名會(huì )員凈多單較大表明有主力在博取短期反彈。

　　作為判斷期現指市場(chǎng)走向的上述兩大指標嚴重背離使得投資者一頭霧水。對此，國泰君安期貨研究所副所長(cháng)吳泱表示，目前期指主力合約出現了一定幅度的貼水，主要是因為滬深300成分股處在分紅期，不能把期指貼水和看空市場(chǎng)聯(lián)系起來(lái)。而中金所前20名結算會(huì )員持倉量較大確實(shí)反映市場(chǎng)主力在博取短期反彈。

　　上海東證期貨研究所副所長(cháng)林慧指出，期指目前出現持續貼水恰是市場(chǎng)走向成熟的表現。按照國外成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗，我國股指期貨持續貼水將成為常態(tài)，尤其是在成分股分紅密集期，期指貼水與看空市場(chǎng)并沒(méi)有必然聯(lián)系。

　　不過(guò)，也有業(yè)內人士指出，上述矛盾其實(shí)是股指期貨市場(chǎng)投資者博弈的必然結果。

　　海通期貨研究所副所長(cháng)段世華的看法給投資者找到一種解釋。他指出，期指市場(chǎng)是一個(gè)博弈的市場(chǎng)，中金所前20名結算會(huì )員連續兩個(gè)交易日持有凈多單逾千手的情況，是因為主力在博取超跌反彈，而主力合約深幅貼水是市場(chǎng)投資者的一致行為，更能說(shuō)明中長(cháng)期的市場(chǎng)走勢，說(shuō)明期指投資者對現貨市場(chǎng)中長(cháng)期看空，上述矛盾其實(shí)是短中長(cháng)期的博弈。（李東亮）