雖然二季度股市出現深幅調整，股票方向基金卻沒(méi)有遭遇整體大幅凈贖回，其中指數基金和一些績(jì)優(yōu)基金的大幅凈申購貢獻最大，而一些去年表現搶眼的基金則份額下降明顯。值得注意的是，隨著(zhù)市場(chǎng)下跌，投資者定投斷供逐漸增加，對債券基金的偏好也有所增加。

　　幾家歡喜幾家愁

　　市場(chǎng)下跌但股票方向基金份額依然“堅挺”，這在2008年一季度時(shí)也曾出現。當時(shí)股票型基金成為重災區，報告期內平均凈值增長(cháng)率為-22.31%，但當季出現了170億份的凈申購。今年二季度，股票方向基金雖然同樣虧損嚴重，股票型基金和混合型基金卻分別獲得了11.97億份和12.04億份的凈申購。

　　業(yè)內人士分析，在市場(chǎng)調整初期，基金持有人往往對股票方向基金的虧損感覺(jué)不明顯，同時(shí)抱有市場(chǎng)反彈的幻想，因此不會(huì )著(zhù)急“割肉”，使得基金份額保持穩定�！暗�如果下半年市場(chǎng)再往下跌，投資者的贖回壓力就會(huì )急劇增加，2008年的歷史已經(jīng)證明了這一點(diǎn)�！蹦郴�金分析師表示。

　　不過(guò)，和2008年不同的是，投資者看待基金不再是“一刀切”。部分今年以來(lái)業(yè)績(jì)相對出色的基金規模明顯增加，例如嘉實(shí)主題、華商盛世、大摩領(lǐng)先二季度都獲得了超過(guò)15億份的凈申購。一些2009年業(yè)績(jì)領(lǐng)跑的基金卻位居贖回榜前列，如一只去年名列前三的基金，二季度凈贖回高達13.5億份。

　　這種申購贖回的冷熱不均即使在同一家基金公司旗下的不同基金之間也同樣存在。例如，上半年表現突出的某基金公司，旗下既有多只基金規模大幅增加，也有一些基金凈贖回比例高達14%。有基金分析師表示，這說(shuō)明投資者在選擇基金時(shí)更加注重從業(yè)績(jì)出發(fā)，但也存在考察基金業(yè)績(jì)期限過(guò)短的問(wèn)題。

　　銀行系債基受青睞

　　值得注意的是，市場(chǎng)下跌導致投資者定投斷供現象呈抬頭之勢。有基金公司市場(chǎng)部人士告訴中國證券報記者，近期投資者咨詢(xún)停止定投的電話(huà)驟然增加，盡管公司客服竭力向投資者解釋現在停止定投弊大于利，但仍有很多投資者辦理了停止定投的手續。

　　和市場(chǎng)走勢相吻合的是，投資者二季度對于低風(fēng)險基金的偏好逐漸提升，這表現為債券基金出現21.1億份的整體凈申購，其中銀行系基金旗下的債券基金更受青睞，如中銀增利、工銀添利，二季度凈申購比例分別達62.96%和45.92%。

　　不過(guò)，在經(jīng)歷了上半年的債券牛市之后，今年下半年債券基金業(yè)績(jì)能否“更上層樓”還要看通脹形勢和股市走勢。國金證券基金研究中心認為，盡管加息預期降低，但在短期通脹壓力上升以及債市資金充裕程度下降的背景下，預期下半年前半段債市維持高位震蕩，穩健操作的債券型基金預期年化收益率可以達到3%～4%。久期控制上建議縮短期限，采取適度防御策略。投資者可關(guān)注部分分級基金的低風(fēng)險收益級基金，如長(cháng)盛同慶A、國泰估值優(yōu)先和國聯(lián)安雙禧A。 （余喆）