昨日大盤(pán)繼續震蕩盤(pán)升的逼空走勢，兩市呈普漲態(tài)勢，下跌個(gè)股不到20家，板塊全線(xiàn)飄紅。滬深兩市全日成交2508億元，創(chuàng )今年調整來(lái)新高，做多熱情繼續噴發(fā)。

　　從盤(pán)面上看，超跌反彈的化工類(lèi)個(gè)股再次受到市場(chǎng)青睞，在龍頭個(gè)股華星化工強勢漲停的帶動(dòng)下，聯(lián)合化工、華昌化工紛紛大漲；憑借著(zhù)中投二號掛牌和八一節將至，西飛國際在中報預增的公告推出之后強勢漲停，軍工板塊也呈現出資金流入現象；鋼材價(jià)格連續的下跌終于迎來(lái)反彈，上周鋼材所有品種都出現上漲。盤(pán)中八一鋼鐵沖擊漲停引爆鋼鐵板塊井噴，鞍鋼股份、西寧特鋼、酒鋼宏興、廣鋼股份、柳鋼股份漲幅居前；券商板塊個(gè)股全線(xiàn)飄紅。東北證券漲幅超7%領(lǐng)漲券商股集體上揚，光大證券、中信證券、海通證券等漲幅居前，并撬動(dòng)金融股大面積上漲。

　　鋼鐵、航天軍工、化工、券商、有色金屬等成為盤(pán)中做多的中堅力量。隨著(zhù)行情的不斷升溫，這些資金蜂擁、率先啟動(dòng)的品種將有望輪番發(fā)力，推動(dòng)行情向縱深演繹。

　　航天軍工

　　緊扣基本面之外的重組機會(huì )

　　市場(chǎng)表現：自7月2日以來(lái)，航天軍工行業(yè)漲幅達21.15%，昨日航天軍工股表現可圈可點(diǎn)，漲幅位居第一位。據《證券日報》與WIND數據統計顯示，航天軍工類(lèi)股有79只，其中，3只停牌的股票。7月2日以來(lái)個(gè)股表現良好，漲幅超過(guò)20%的股票就有33只，占總數的43%，超過(guò)10%的股票有65只，占總數的86%，在這期間，沒(méi)有下跌的股票，漲幅超過(guò)30%的股票有10只，包括成飛集成、博云新材、航天機電、航天長(cháng)峰、中航重機、中國嘉陵、成發(fā)科技、晉西車(chē)軸、洪都航空、天興儀表等個(gè)股。

　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：據數據顯示，近十年我國國防開(kāi)支年均增速超過(guò)15%，2009年我國國防開(kāi)支執行數為4825億元；受當前經(jīng)濟的影響，2010年國防預算為5186億元，同比增長(cháng)7.5%，增速低于往年均值。雖然2010年國防開(kāi)支預算增速遠低于歷年均值，但與近兩年不同的是，前幾年軍費增長(cháng)很大比例用于存量占比1/3 的隨軍待遇提升上面，而今年預算增長(cháng)部分該項費用占比很少，對于裝備采購費用的增速并未放緩；因此對于軍工企業(yè)而言，今年全行業(yè)需求的增速仍保持在15%以上。

　　我國國防開(kāi)支無(wú)論是從防務(wù)發(fā)展的需求，還是從財政承受能力的角度去考慮，未來(lái)仍有較大增長(cháng)空間。業(yè)內人士預計未來(lái)十年，我國軍費仍將會(huì )有年均10%以上的補償性增長(cháng)，而軍費穩定高增長(cháng)直接決定了軍工行業(yè)收入和盈利長(cháng)期持續向好的大趨勢。

　　投資策略：國信證券在行業(yè)中期投資策略中認為，相對獨立于宏觀(guān)穩步增長(cháng)的基本面使軍工板塊在市場(chǎng)調整時(shí)最快恢復信心，波動(dòng)彈性也較大，可以在市場(chǎng)啟穩之際全面配置軍工股是最佳的選擇，建議配置重組可能性高，注入資產(chǎn)質(zhì)量良好品種。給予航空動(dòng)力、新華光“推薦”評級，哈飛股份、貴航股份、航天機電“謹慎推薦”評級。

　　當前軍工行業(yè)高估值下，投資需緊扣基本面之外的重組機會(huì )，從集團層面把握整合才能更準確和深刻地把握當前重組機會(huì )；此外，高估值下還需把握將迎來(lái)發(fā)展契機的通用航空和衛星產(chǎn)業(yè)兩大新興產(chǎn)業(yè)。此外，長(cháng)期看好通用航空和衛星產(chǎn)業(yè)的發(fā)展：通用航空產(chǎn)業(yè)方面建議配置海特高新、哈飛股份和貴航股份；衛星產(chǎn)業(yè)建議配置中國衛星、航天電子和北斗星通。

　　從政策扶持的連續性以及低空域試點(diǎn)2010年將有階段性成果來(lái)看，低空域政策或將突破，分區域、分層次逐步放寬空域管制漸行漸近，應提前布局。通用航空產(chǎn)業(yè)方面建議配置通航制造、維修和培訓相關(guān)行業(yè)，投資標的建議選擇海特高新、哈飛股份、貴航股份。

　　鋼鐵行業(yè)

　　現貨價(jià)上漲刺激股價(jià)飆升

　　市場(chǎng)表現：自7月2日以來(lái)，鋼鐵行業(yè)漲幅達17.46%，尤其昨日鋼鐵股表現突出，漲幅位居第二位。據《證券日報》與WIND數據統計顯示，鋼鐵類(lèi)股有33只。7月2日以來(lái)個(gè)股表現良好，漲幅超過(guò)20%的股票就有16只，占總數的48%，超過(guò)10%的股票有31只，占總數的94%，在這期間，沒(méi)有下跌的股票，漲幅超過(guò)30%的股票有5只，其中，超過(guò)30%的股票有方大特鋼和三鋼閩光，方大特鋼漲幅達52.58%，三鋼閩光漲幅達30.54%。

　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：統計局公布的6月份鋼鐵行業(yè)運行數據：1、當月共實(shí)現生鐵產(chǎn)量4977萬(wàn)噸，折合日均產(chǎn)量166萬(wàn)噸，同比增長(cháng)4.8%，上半年累計3.04 億噸，同比增長(cháng)17%；2、實(shí)現粗鋼產(chǎn)量5377萬(wàn)噸，折合日均產(chǎn)量179萬(wàn)噸，同比增長(cháng)9%，上半年累計3.23億噸，同比增長(cháng)21.1%；3、實(shí)現鋼材產(chǎn)量7144萬(wàn)噸，折合日均產(chǎn)量238萬(wàn)噸，同比增長(cháng)15.9%，上半年累計3.99億噸，同比增長(cháng)26.1%。

　　市場(chǎng)情緒的轉變已對鋼價(jià)產(chǎn)生初步影響，目前，現貨市場(chǎng)各品種較低點(diǎn)已反彈30—100元/噸，期貨市場(chǎng)交易量最大的兩個(gè)品種：10月到期的螺紋鋼和2011年1月到期的螺紋鋼也分別反彈128和145元，漲幅達3.3%和3.5%。

　　6月出口鋼材562萬(wàn)噸，創(chuàng )出今年以來(lái)最好水平，一定程度上緩解了國內市場(chǎng)壓力。但分析師表示，隨著(zhù)外圍市場(chǎng)需求放緩和退稅調整對出口影響逐步顯現，資源將回流國內，加大供給壓力，目前鋼價(jià)仍有下行風(fēng)險，虧損加重將迫使企業(yè)減產(chǎn)范圍擴大。

　　投資策略：平安證券認為，鋼鐵板塊估值已具有吸引力，維持行業(yè)“推薦”評級。雖然景氣反轉帶來(lái)的行業(yè)投資機會(huì )未到，但在宏觀(guān)政策松動(dòng)背景下，估值低的鋼鐵板塊是良好的投資標的，注重相對收益和擅長(cháng)波段操作的投資者可以開(kāi)始關(guān)注鋼鐵板塊。建議關(guān)注資源型的凌鋼股份、西寧特鋼、金嶺礦業(yè)、酒鋼宏興，消費型的寶鋼股份、鞍鋼股份、太鋼不銹，重組型的韶鋼松山，以及非典型的新興鑄管、齊星鐵塔等。

　　有色金屬　　三方面把握投資機會(huì )

　　市場(chǎng)表現：自7月2日以來(lái)，有色行業(yè)漲幅達18.11%，尤其昨日有色金屬股表現突出，漲幅位居第四位。據《證券日報》與WIND數據統計顯示，有色金屬類(lèi)股有64只，其中，3只停牌的股票。7月2日以來(lái)個(gè)股表現良好，漲幅超過(guò)20%的股票就有17只，占總數的28%，超過(guò)10%的股票有52只，占總數的85%，在這期間，沒(méi)有下跌的股票，漲幅超過(guò)30%的股票有5只，包括博云新材、科力遠、中鋼天源、ST金瑞、東陽(yáng)光鋁等個(gè)股，其中，值得一提的是博云新材，漲幅竟達48.84%。

　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì )在23日首次披露了有色金屬行業(yè)“十二五”規劃草案，草案涉及了產(chǎn)量規劃，資源保障能力、行業(yè)集中度以及深加工產(chǎn)品規劃等方面，從產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節進(jìn)行指導規定�？傮w來(lái)說(shuō)，規范的力度比較大，這也意味著(zhù)行業(yè)在未來(lái)5年將面對比較殘酷的競爭和淘汰。這將有利于行業(yè)的持續發(fā)展。草案的出臺對有色板塊短期會(huì )有一定的刺激作用。

　　數據顯示，上周基金金屬強勢反彈，鉛、錫、鉛成為表現最好的金屬，分別上漲8.58%、9.09%、11.6%；鋅、鎳分別上漲7.56%、7.84%，黃金仍然維持震蕩，下跌0.32%。

　　投資策略：申銀萬(wàn)國在行業(yè)中期報告中認為，需從三個(gè)方面把握投資機會(huì )。1、新經(jīng)濟和行業(yè)整合，優(yōu)勢小金屬入快道：從供給角度看，中國優(yōu)勢金屬資源的行業(yè)整合具備“先天優(yōu)勢”并已初具規模，而新經(jīng)濟引擎將拉動(dòng)下游需求呈爆發(fā)性增長(cháng)。中國優(yōu)勢金屬的價(jià)格上行空間已經(jīng)打開(kāi)，優(yōu)勢金屬產(chǎn)業(yè)將呈現上下游擴張態(tài)勢。我們最看好的中國優(yōu)勢金屬包括有稀土、鎢、銻，推薦包鋼稀土、廈門(mén)鎢業(yè)、中科三環(huán)、寧波韻升、安泰科技。

　　2、城鎮化和經(jīng)濟轉型，優(yōu)勢深加工迎契機：1）歷史經(jīng)驗表明，城鎮化和經(jīng)濟轉型并行，與投資相關(guān)的金屬消費增速將放緩，與消費、新經(jīng)濟相關(guān)的深加工將快速提升。2）中國金屬冶煉和初加工的優(yōu)勢將不復存在，提高了發(fā)展深加工產(chǎn)業(yè)的迫切性。3）消費升級、進(jìn)口替代以及新經(jīng)濟將是推動(dòng)中國深加工產(chǎn)業(yè)的三大引擎，而電子鋁箔和醫藥包裝箔將成為深加工產(chǎn)業(yè)中發(fā)展最快的部分，推薦新疆眾和、東陽(yáng)光鋁、魯豐股份。

　　3、需求前景仍不明朗，維持基本金屬中性：歐美日需求持續復蘇，而中國需求則出現增速放緩。國內緊縮政策猶在，需求前景仍不明朗，而高位庫存是潛在風(fēng)險，由此維持基本金屬中性評級。建議中長(cháng)期關(guān)注中金嶺南、神火股份等有資產(chǎn)注入和產(chǎn)能成長(cháng)的投資標的。

　　券商行業(yè)　　關(guān)注市值偏小且成長(cháng)性好的公司

　　市場(chǎng)表現：自7月2日以來(lái)，券商行業(yè)漲幅達17.29%，尤其昨日券商股表現突出，漲幅位居第三位。據《證券日報》與WIND數據統計顯示，券商類(lèi)股有17只。7月2日以來(lái)漲幅超過(guò)20%的股票為宏源證券，超過(guò)10%的股票有14只，占總數的88%，包括個(gè)股有宏源證券、華泰證券、吉林敖東、遼寧成大、國金證券、光大證券、長(cháng)江證券、國元證券、海通證券、招商證券、中信證券、太平洋、S前鋒、西南證券等個(gè)股。在這期間，券商類(lèi)沒(méi)有下跌的股票。

　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：證監會(huì )近日宣布第二批5家融資融券試點(diǎn)券商：申銀萬(wàn)國、東方證券、招商證券、華泰證券、銀河證券獲批。根據滬深交易所數據數據顯示，上周融資融券交易近24億元，周環(huán)比增幅13.89%。其中融資余額23.41億元，融券余額0.22億元。股指期貨四個(gè)合約一周合計成交184.44萬(wàn)手，成交金額1.51萬(wàn)億元，周環(huán)比分別上升0.69%和4.04%。

　　上周一級市場(chǎng)融資總額/發(fā)行規模合計946.20億元，環(huán)比增長(cháng)65.64%；其中，首發(fā)48.35億元，增發(fā)2.75億元，債券發(fā)行895.10億元；首發(fā)4家、增發(fā)1家、債券發(fā)行19家。上市券商廣發(fā)證券、招商證券有首發(fā)項目，承銷(xiāo)家數分別是2/1家；且廣發(fā)證券承銷(xiāo)了3家債券發(fā)行項目。

　　半數券商披露中報業(yè)績(jì)，經(jīng)紀和自營(yíng)大多雙降。上半年萬(wàn)聯(lián)證券凈利潤增幅第一、平安證券增幅第二；申銀萬(wàn)國上半年公允價(jià)值變動(dòng)收益和投資收益兩項合計稅前虧損2.39億元。

　　投資策略：海通證券認為，在相同假設條件下，大型上市券商中融資融券業(yè)務(wù)業(yè)績(jì)貢獻度排序依次為光大、華泰、招商證券；中小型上市券商中融資融券業(yè)務(wù)業(yè)績(jì)貢獻度排序依次為國元證券、長(cháng)江證券、宏源證券。綜合流動(dòng)性、估值和成長(cháng)性，建議關(guān)注長(cháng)江證券。

　　由此可見(jiàn)，綜合上市券商估值，在前兩批試點(diǎn)券商中，投資者應優(yōu)先選擇招商證券；隨著(zhù)15家中小型券商陸續獲得試點(diǎn)資格，此時(shí)應關(guān)注創(chuàng )新業(yè)務(wù)占比高且估值較低的長(cháng)江證券。同時(shí)，考慮到目前市場(chǎng)流動(dòng)性相對緊張的情況下，優(yōu)先推薦市值偏小且成長(cháng)性較好的中小型券商股—長(cháng)江證券。

　　化工行業(yè) 看好化工新材料發(fā)展前景

　　市場(chǎng)表現：自7月2日以來(lái)，化工行業(yè)漲幅達20.03%，位居板塊漲幅前列。據《證券日報》與WIND數據統計顯示，化工類(lèi)股有196只（包括3只停牌的股票）。7月2日以來(lái)個(gè)股表現不錯，漲幅超過(guò)20%的股票就有49只，占總數的25.4%，超過(guò)10的股票有162只，占總數的84%，在這期間，僅有2只股票下跌，漲幅超過(guò)30%的股票有12只，包括雙錢(qián)股份、遠興能源、九鼎新材、廣州浪奇、*ST新材、友利控股、沃爾核材、聯(lián)合化工、西北化工、華星化工、*ST明科、氯堿化工等個(gè)股。

　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：進(jìn)入二季度，從2009 年初開(kāi)始的依靠成本推動(dòng)的化工產(chǎn)品價(jià)格反彈已結束，反彈超出需求面的產(chǎn)品出現較大幅度回調，油價(jià)處于震蕩橫盤(pán)走勢，化工產(chǎn)品價(jià)格目前基本步入正�；�通道，但大宗產(chǎn)品如甲醇、燒堿、聚氯乙烯、純堿、化肥、環(huán)氧丙烷等目前庫存較高，后期依然會(huì )面臨去庫存化和去產(chǎn)能化的壓力。整體來(lái)看下半年產(chǎn)品價(jià)格會(huì )處在回調后的橫盤(pán)波動(dòng)狀態(tài)。氯堿、純堿、甲醇、化肥等產(chǎn)能過(guò)剩大宗化工產(chǎn)品價(jià)格上漲后都有所回落。MDI、TDI、環(huán)氧丙烷等出現暴漲暴跌行情。有機硅中間體（DMC）、草甘磷等產(chǎn)品價(jià)格依然持續低迷。

　　投資策略：中投證券認為，未來(lái)要重點(diǎn)突出化工新材料的發(fā)展方向�；�工新材料具有優(yōu)異的物理或化學(xué)性能，在軍工、航天航空、電子、汽車(chē)、建筑等領(lǐng)域的應用空間不多擴展，市場(chǎng)需求巨大。

　　伴隨著(zhù)化工行業(yè)轉型的進(jìn)程，化工企業(yè)的價(jià)值重估勢在必行。純堿、甲醇、尿素、磷肥、氯堿等大宗領(lǐng)域將步入下行周期，龍頭企業(yè)的盈利增長(cháng)難度也較大，綜合國外的發(fā)展歷程，建議合理的估值水平，應該在15 倍左右。草甘磷、有機硅上游、MDI、TDI、染料和紡織助劑等國內發(fā)展相對成熟的傳統精細化工領(lǐng)域可給予20倍的市盈率�；�工新材料和新型精細化工領(lǐng)域應該可以給予35-40倍的市盈率，在政策持續利好和業(yè)績(jì)支撐的情況下，有望被情緒繼續推高。

　　近期伴隨著(zhù)周期性行業(yè)的反彈，化工板塊超越大盤(pán)整體上漲，經(jīng)過(guò)價(jià)值重估的邏輯分析，目前傳統化工領(lǐng)域的估值水平已基本接近合理水平，化工新材料企業(yè)因多為次新股，很多都處于40倍以上較高市盈率的估值水平。

　　中投證券分析師看好化工新材料企業(yè)整體的發(fā)展前景，但目前依然需要精選個(gè)股，重點(diǎn)選擇化工新材料領(lǐng)域市盈率相對比較低的品種，重點(diǎn)推薦巨化股份、紅寶麗、滄州明珠、禾欣股份和普利特，另外專(zhuān)門(mén)做環(huán)保溶劑類(lèi)精細化學(xué)品的齊祥騰達也可重點(diǎn)關(guān)注。記者 張曉峰 孫華