本周四大盤(pán)出現明顯震蕩的走勢，但鋼鐵板塊整體走勢較強。鋼鐵及地產(chǎn)板塊都曾經(jīng)是今年4月份地產(chǎn)調控以來(lái)跌幅最大的板塊，但7月中旬以來(lái)，鋼價(jià)連續上揚，呈現出明顯的底部抬升態(tài)勢。我們認為，未來(lái)鋼鐵股可能會(huì )走出進(jìn)一步的獨立行情。

　　七月中旬以來(lái)，鋼鐵價(jià)格連續上揚。本周四，上海期貨交易所螺紋鋼主力合約rb1101盤(pán)中創(chuàng )本輪反彈新高，線(xiàn)材主力合約wr1010也創(chuàng )出本輪反彈收盤(pán)新高。鋼鐵期貨價(jià)格走強的同時(shí)，現貨市場(chǎng)也一掃前期頹勢。上周，國內市場(chǎng)共出現158批次鋼廠(chǎng)集體提價(jià)，鋼材價(jià)格出現一輪報復性反彈，單周上漲近5%。7月26日，河北鋼鐵集團最新出臺部分品種7月結算及8月訂貨價(jià)格，與此前公布價(jià)格的寶鋼等鋼廠(chǎng)相比，河北鋼鐵漲價(jià)品種較同行業(yè)報價(jià)的漲幅進(jìn)一步加大，降價(jià)品種的降幅則小于其他鋼企。此外，世界最大的鋼生產(chǎn)企業(yè)安賽樂(lè )米塔爾公司也在本周宣布，計劃下半年再提價(jià)約10%。至此，業(yè)內普遍認為，鋼鐵價(jià)格已經(jīng)呈現明顯的底部抬升態(tài)勢。

　　值得注意的是，本次鋼鐵產(chǎn)品價(jià)格的抬升，并不是一個(gè)孤立的事件。橫向來(lái)看，其他工業(yè)品期貨包括金屬銅、原油期貨都同步走出了一波強勁的揚升行情。上海交易所滬銅主力合約cu1011周四盤(pán)中創(chuàng )出了本輪反彈新高，目前已較前期低點(diǎn)上揚超過(guò)15%，倫敦金屬銅期貨同期漲幅也在15%左右，而國際原油期貨也自5月中的65美元/桶左右的低位反彈至目前的77-78美元/桶。同時(shí),工業(yè)品期貨的集體走強、波羅的海指數以及進(jìn)口鐵礦石價(jià)格的回升，顯示鋼鐵上游需求有可能正在進(jìn)一步回暖，鋼鐵產(chǎn)品價(jià)格的走強，可能并不是一輪超跌之后的技術(shù)反彈，其后市的走勢仍然值得期待。

　　二級市場(chǎng)上，本周四鋼鐵板塊整體走強，并存在走出進(jìn)一步的獨立行情的可能。自去年七月高點(diǎn)至今年六七月間，尤其是今年四月地產(chǎn)調控以來(lái)，鋼鐵板塊、地產(chǎn)板塊同步回落，是跌幅最大的兩個(gè)板塊，河北鋼鐵、武鋼股份、鞍鋼股份以及招商地產(chǎn)等個(gè)股的最大跌幅都超過(guò)60%。六七月間，在地產(chǎn)調控放松預期的推動(dòng)下，地產(chǎn)板塊大幅上揚。應該看到，地產(chǎn)調控預期放松對鋼鐵板塊同樣形成利好，但地產(chǎn)、鋼鐵近期走勢顯然不可同日而語(yǔ)。在市場(chǎng)整體底部抬升的大背景下，鋼鐵板塊本身補漲的要求也已相當強烈，而最近幾個(gè)交易日，鋼鐵產(chǎn)品價(jià)格的連續走升無(wú)疑成為了板塊走強的催化劑。從目前的情況看，鋼鐵板塊整體漲幅仍然大幅落后于市場(chǎng)平均水平，未來(lái)走出相對獨立行情的可能應該比較大。

　　同時(shí)，最近工業(yè)品、農產(chǎn)品價(jià)格也呈現出你追我趕的局面，爭創(chuàng )新高，而這將推動(dòng)CPI出現超預期上漲，從而令升息的時(shí)點(diǎn)提前。最近農產(chǎn)品、尤其是糧食作物期貨價(jià)格大幅上揚，國際市場(chǎng)小麥期貨漲幅已經(jīng)超過(guò)40%，玉米期貨漲幅接近20%，受糧食價(jià)格走高推動(dòng)，牲畜期貨當中，飼牛期貨已經(jīng)升至接近09年以來(lái)高位。國內市場(chǎng)方面，受南方持續洪澇天氣影響，豬肉價(jià)格大幅上揚，而市場(chǎng)對于大米價(jià)格上漲的預期也在不斷加強。而目前在CPI權重當中，食品類(lèi)商品占到34%，其中核心因素豬肉價(jià)格走勢與CPI走勢高度相關(guān)，由于目前稻米價(jià)格尚屬平穩、豬肉價(jià)格同比基數較高，CPI走勢還算平穩，但主流機構多數認為豬肉價(jià)格反轉態(tài)勢已經(jīng)形成，未來(lái)CPI走勢可能不容樂(lè )觀(guān)。未來(lái)一旦出現諸如持續惡劣天氣、國際工業(yè)農業(yè)期貨價(jià)格持續上行等預期之外的因素，市場(chǎng)關(guān)于加息的憧憬和預期無(wú)疑將再次抬頭，屆時(shí)，值得我們關(guān)注的將不僅僅是鋼鐵板塊、農產(chǎn)品板塊這些階段性局部性投資品種，銀行、保險等權重板塊都有可能從中受益，從而出現比較明顯的投資機會(huì )。 □中證投資 卓翔宇